A 股 IPO 迎“撤回潮” 投行人士：或与严核查有关

今年 2 月，20 家被抽中现场检查的 IPO 公司，80% 陆续撤回，引发市场哗然。同时，IPO 申报企业撤回现象似乎愈演愈烈。据沪深交易所网站披露，今年 3 月首周共 10 家 IPO 申报公司终止审查，它们无一例外为主动撤回。A 股 IPO 市场似乎正迎来撤回潮。

 

这种情况主要与最近 IPO 严核查有关。一位投行人士对记者称，主动撤回后，一般在一年左右后可继续申报 IPO，影响并不大，如今 IPO 市场泥沙俱下，加之近期 IPO 严核查，保荐机构也有顾虑，还不如先撤回来。

剖析上述 10 家主动撤回 IPO 申报的公司，除上海建工建材 科技 集团股份有限公司（以下简称建材科技）、湖南星邦智能装备股份有限公司（以下简称星邦智能）和中消云科技股份有限公司（以下简称中消云）外，其余公司 2019 年营收规模多在 1 亿 ~5 亿元，净利润规模多在 3000 万 ~5000 万元，规模上较为有限。

IPO" 撤回潮 "

一波未平，一波又起。

今年 2 月，被监管抽中 IPO 现场检查的 20 家公司中已有 16 家撤回，撤回率高达 80%，市场哗然。沪深交易所表态：对于现场检查进场前撤回的项目，如发现存在涉嫌财务造假、虚假陈述等重大违法违规问题的，保荐机构、发行人都要承担相应责任，绝不能 " 一撤了之 "，也绝不允许 " 带病闯关 "。

然而，" 绝不能一撤了之 " 的警告，似乎进一步加剧了企业的恐慌心理，更多的企业选择撤回 IPO 申请。

Wind 数据显示，今年 3 月共有 10 家 IPO 公司 " 终止审查 "，而它们无一例外都是主动撤回。其中，拟登陆 创业 板的公司最多，达 6 家，占比六成；而拟登陆科创板和主板的公司分别有 3 家和 1 家。

值得注意的是，原定于 3 月 4 日召开 2021 年第 26 次发行审核委员会工作会议审核的发行申请人苏州林华医疗器械股份有限公司被取消对该公司发行申报文件的审核。

而原本同日上会的盐城海普润科技股份有限公司则主动撤回申请。

" 如此密集地撤回申请，还是挺少见的。" 一位券商保荐业务负责人向记者指出，这背后或与近期 IPO 严核查有关，一些券商怕担责、怕被处罚，这也是不少企业 IPO 申报撤回的原因。

" 现在企业对 IPO 是蜂拥而上，而上报 IPO 企业质量究竟如何，这是很难讲的。" 上述券商保荐业务负责人进一步表示，一些上报的企业质量不太好，禁不起查，这也是目前监管最担心的事情。

另一方面，企业主动撤回 IPO 申请的损失并不大。上述券商保荐业务负责人表示，现在企业主动撤回 IPO 申请后，一般 1 年左右后便可再次申请 IPO，" 它可以随便找个理由先撤下来，等后面风向变了再报 "。

部分公司被抽中现场检查后或 " 心虚 "

从今年 2 月的 IPO 撤回数据看，被抽中 IPO 现场检查企业撤回概率显然更高。从 3 月首周的数据来看，亦有被抽中现场检查而撤回的公司——建材科技。

建材科技是上海建工（600170，SH）旗下公司，原本拟被后者分拆上市。去年 12 月底，建材科技申报 IPO，但在今年 1 月中旬被抽中 IPO 现场检查；短短 2 个月后，公司便自己撤回了申报材料。

从财务的角度看，建材科技实力不俗。2019 年建材科技营收超过 200 亿元，归母净利润为 2.78 亿元；去年上半年，建材科技营收超过 83 亿元，归母净利润为 1.75 亿元，这样的营收规模已超越了绝大部分 A 股上市公司。

" 现在 IPO 检查很严，再好的企业一般也会被查出问题。而保荐机构为了免责，往往会主动回避一下。" 一位投行人士对记者表示。

2020 年 4 月证监会公布的数据显示，2019 年抽中了 86 家企业进行现场检查，有 84 家企业完成现场检查，全部查出存在问题。其中 1 家企业被移送稽查调查，采取 36 个月内不受理该企业股票发行申请的监管措施；12 家企业被出具警示函；48 家企业被采取审核重点关注、督促整改会计处理及内控问题等措施；其他 23 家申请撤回企业予以 " 终止审查 " 处理。

证监会还表示上述 23 家企业普遍存在内控制度有效性不足、会计基础工作不规范等问题，若后续再次申报仍将重点关注其整改措施落实情况。

" 从以往 IPO 现场检查来看，在进场前主动撤回的企业，证监会一般没有任何处罚，但经过现场检查后，不仅会被指出各种问题，严重的甚至会被移交稽查部门，很多企业心虚了，便撤回了。" 一位投行人士指出。

部分撤回企业屡败屡战成 " 老油条 "

剖析上述 10 家主动撤回的 IPO 公司，除建材科技、星邦智能和中消云外，其余公司的营收和利润规模均不是太大。按照已披露的 2019 年财务数据，这些公司营收规模多在 1 亿 ~5 亿元，净利润规模多在 3000 万 ~5000 万元。

在上述 10 家撤回 IPO 申请的公司中，营收规模最小的是尚沃医疗。这家公司 2019 年营收仅 1 亿元出头，净利润不到 5000 万元；而净利润最低的是星诺奇，其在 2019 年净利润仅 3200 多万元，营收不到 3.5 亿元。

业绩问题或许并不是这些公司撤回申报材料的主要原因。以尚沃医疗为例，原本在科创板上市委 2020 年第 85 次审议会议上，上市委已经同意尚沃医疗的首发申请。然而，过会后不久，今年 1 月底，尚沃医疗收到了上交所的自律监管函，这断送了公司上市的梦想。

在监管函中，上交所表示，尚沃医疗在 IPO 过程中，存在信息披露不规范情形。据悉，尚沃医疗故意隐瞒在手订单变动情况，而这将导致公司经营业绩与此前披露的预测数据存在重大差异。

上述 10 家撤回 IPO 申请的公司，部分已经成为资本市场的 " 老油条 "。以星诺奇为例，这家公司已经是第二度闯关创业板了。2019 年星诺奇曾谋求创业板上市无果，在 2020 年 10 月卷土重来，未曾想短短数月后便再度折戟。

此外，广西五一管业股份有限公司（以下简称五一管业）也曾多次申报 IPO。2019 年 6 月这家公司申报 IPO，无果约一年后的 2020 年 7 月，五一管业再度提交申报稿，直到半年后宣告流产。

来源：ZAKER