投资收益占利润三分之一，阿里、腾讯愈加依赖并购交易

阿里巴巴集团、腾讯控股公司的主营业务可能是购物、 游戏 ，但是最新财报显示，他们的 投资 水平也堪比投资机构。

截至 9 月底的季度，这两大中国 科技 巨头的庞大投资组合创造的收益，占据了他们税前利润的大约三分之一。腾讯称，第三季度其他净收益为人民币 88 亿元 ( 约合 12.7 亿美元 ) 。阿里第二财季净利息和投资收益为人民币 66 亿元 ( 约合 9.51 亿美元 ) 。

投资变得愈加重要

相比之下，2016 年和 2017 年，腾讯投资收益分别占据其利润的 7%、22%。2017 财年和截至今年 3 月的 2018 财年，阿里投资收益分别占据了公司利润的 14%、30%，尽管一些投资可能被计入了账目中的不同类别下。

对于腾讯来说，最新季度的投资收益尤其是一个重要缓冲，因为该公司正在应对游戏部门营收的下滑。

这一投资回报证明了中国私募市场的稳健，但也恰逢投资者对于美团点评、拼多多等公司的首次公开招股 ( IPO ) 寄予厚望之际。在这些公司上市后，股市降温。腾讯也推迟了旗下流 媒体 音乐业务的 IPO。

" 对于这两家公司来说，投资正变得越来越重要，" 伯恩斯坦研究公司 互联网 分析师戴昊 ( David Dai ) 表示，" 腾讯的 微信 是中国使用最多的应用，但是除了广告，腾讯如何从它身上变现呢？一个非常重要的创收方法是通过投资。"

很长时间以来，这两家公司一直忙于收购，建立自主内部并购团队，往往是许多寻求资金的 创业 公司和银行家的第一站。知情人士称，腾讯投资的公司数量接近 750 家，阿里约为 350 家。

这是个耗时耗力的工作。腾讯投资管理合伙人李朝晖在接受采访时称，他和他的团队花费了一年时间才敲定了 86 亿美元收购芬兰游戏公司 Supercell 的交易，在这笔交易上投入了他们半数以上时间。

阿里、腾讯策略不同

中国科技巨头专注于能够带来协同效应，扩大生态系统的资产，通过整合维持用户在他们各自的应用上购物、玩游戏以及支付。

但是，他们采用了非常不同的策略。" 阿里的投资依旧围绕着新零售的核心策略，扩大他们的总体目标市场，" 投行杰富瑞互联网分析师陈翠珊 ( Karen Chan ) 表示，" 相比之下，腾讯延续了平台策略，利用把控流量入口的杀手级应用在垂直领域培养新公司。"

企业高管和分析师指出，这类投资还有更多意外收获——大量数据。通过入股美团、饿了么等服务提供商，让其入驻他们的平台，阿里和腾讯积累了更多消费者数据，为他们的支付应用创造了潜在用户。

阿里倾向于对一家公司实施控股或者获得完全所有权，常常采用两步策略，他们比作是约会和结婚。这种方式也有助于提高估值，因为第二笔入股交易的价格通常更高，能够对此前的股份价值进行重新评估。

阿里的投资领域

阿里的收购集中在其业务的关键领域，包括服务 ( 例如收购外卖公司饿了么 ) 、物流 ( 菜鸟网络 ) 以及国际扩张 ( 收购新加坡电商公司 Lazada ) 。上述公司都整合到了阿里业务中。阿里还利用自主高管取代了所投资公司的创始人，例如 Lazada。

最新一个季度，阿里的利息和净利润为人民币 66 亿元，其中大部分 ( 人民币 45 亿元 ) 来自投资处置，主要是出售所持美团的剩余股份。美团获得了腾讯的投资。

腾讯则倾向于持有其他公司的少数股份，通过微信为他们提供流量。腾讯利用并购来弥补自身服务的弱点。当腾讯未能建立一个可行的自主电商和零售业务时，它入股了京东、拼多多以及永辉超市。大多数情况下，获得腾讯投资的公司依旧独立运营。

" 过去几个月，腾讯面临的主要批评之一就是它正变成一家风投公司，" 戴昊称。但是他补充说，批评者没有看到的是，腾讯通过投资带来的不只是钱。

今年稍早时候，腾讯官方宣布的所投资公司数量 " 超过 600 家 "，但是内部人士称接近 750 家。腾讯第三季度财报显示，根据公允价值计算，腾讯对关联公司 ( 上市的和未上市的 ) 的投资额为人民币 2142 亿元。

风险

两家公司都提供非通用会计准则 ( non-GAAP ) 业绩，其中剔除了投资收益和重新估值。按非通用会计准则，腾讯第三季度净利润为人民币 204 亿元，低于通用会计准则下的人民币 234 亿元。

不过，这一季度的收益可能已经处于较高水平。中国和科技行业正面临市场担心国内 经济 增长放缓，监管收紧。

未来他们面临的进一步风险是，作为财力雄厚的买家，腾讯和阿里自身也在推高创业公司的估值。这两家公司几乎投资了所有中国 " 独角兽企业 "，一个明显的例外是新闻聚合应用和短视频应用运营商字节跳动公司。传统 金融 投资者一直抱怨在投资领域受到排挤。

不管怎么说，这一趋势不大可能很快减轻。两家公司依旧创造了大量现金流。" 我们会实施更多并购吗？并购结束了吗？" 阿里执行副主席蔡崇信在投资者日上称，" 还没结束。"

来源：凤凰科技