Slack 上市首日股价大涨近 50%！企业服务市场咋就这么火？

Slack CEO 表示：" 尽早为员工提供选择更为重要。"

一群失败 游戏 开发者意外做出的工作通讯软件，造就了今年美股最快套现的 科技 股。

当地时间 6 月 20 日，企业沟通协作工具 Slack 跳过路演定价、发新股募资，在纽约证券交易所直接挂牌交易，代码 "WORK"。

在上市前夕，纽交所为 Slack 做出了每股 26 美元的参考价格。Slack 开盘股价即上涨接近 40 美元，经过一天的平稳交易后，以每股 38.65 美元的价格收盘，涨幅超过 48%，市值超过 200 亿美元。其上一轮融资估值约为 71 亿美元。

Slack 的市值已经超过了 Lyft。在今年一众上市的科技独角兽中，Slack、Zoom 这样服务企业的公司似乎更受市场欢迎。Slack 采用了华尔街罕见的 " 直接上市 " 方式，其现有股份可以在挂牌后随时出售，而不必熬过股价波折的禁售期。

创立十年以来，Slack 占据了通讯协作软件市场的先发优势，近年也迎来了微软、Google、Facebook 等巨头推出的竞争产品，以及他们背后的 Office 360、G Suite 等生态。在完成了上市里程碑后，Slack 很难免于和巨头直接竞争。

Slack 成功上市，美国企业协同工作软件竞争日趋激烈，证明这一市场需求仍未得到满足。在海内外市场，尤其随着远程协作和移动办公的趋势加强，人们都需要一款能够在电脑、 手机 等多种终端流畅运行，高效便捷美观的协同工作软件。尽管各家科技企业推出了不同的工具，用户仍对界面美观、沟通合作、文件分享、集成视频邮件等功能的便捷程度的要求仍然没有获得充分满足。

国内的协同工作软件如钉钉和企业 微信 ，已经打开了大规模的市场。腾讯企业微信发布的《2018 智慧企业数据报告》显示，其注册企业数达 150 万家，活跃用户数达到 3000 万。2017 年底，成立不满 3 年的钉钉宣布用户突破一个亿，用户已经覆盖 195 个国家和地区。CBNData 预计到 2020 年市场规模将达到近 500 亿元，这一风口领域还有更多的增长潜力。

直接上市模式

Slack 是一家不想借由上市筹集资金的企业。CEO Stewart Butterfield 在上市当日接受 CNBC 采访时解释，不希望发行新股稀释现有股东的股权，Slack 现金充足无需融资，其账上还有近 8 亿美元现金类资产。

Slack 把非主流的 " 直接上市 " 模式再次推入公众视野。在这种模式下，公司不发行新股，而是现有高管、员工、早期 投资 人直接出售手中股票与投资者交易。

这种上市方式的优势是股东没有锁定期，可以直接售出股票；公司不需要通过股票承销商发行股票省下费用；不会发行新股稀释股权；机构和个人投资者也可以平等购买股票。

其风险则在于，直接上市不能发股募集新的资金，也没有锁定期和机构投资者维持股价稳定，可能会出现股价动荡的情况。

虽然理论上 Slack 所有的股票都可以直接交易。但在上市首日仍对主要持股人限制出售，以防出现大规模股票抛售引发震荡。根据 Slack 提交的 S1 文件，数名高管都有近期出售部分股份的计划。

不过 Slack 也仍旧在亏损。据其向美国证监会更新的文件，其 2019 年第一季度收入为 1.348 亿美元，比去年同期增长了 67％，亏损为 3180 万美元。截至 2019 年 1 月 31 日，其财年亏损为 1.389 亿美元，营收为 4.6 亿美元。相比之下，前一财年的收入为 2.25 亿美元，亏损 1.41 亿美元。

在 2018 年，音乐流 媒体 Spotify 也采取了直接上市的方式。

Spotify 彼时也表示没有募资需求。但除此之外，Spotify 还借有可转债，如果不尽快上市，这些可转债就会以折扣价转换成大量的股票。据英国 金融 时报，2016 年，Spotify 通过可转换债券从 TPG 和 Dragoneer 投资集团筹集了 10 亿美元。

上市耗费的时间越长，债转股的折扣就越大，此外两家投资集团可在 IPO 后 90 天内自由出售股票，早于标准的 180 天锁定期。

哈佛法学院对 Spotify 直接上市的案例做出了研究：2018 年 4 月 3 日，当 Spotify 开始在纽交所上市交易时，纽交所的初始参考价格为每股 132 美元，而该股票的开盘价为每股 165.9 美元，比纽交所的参考价格高约 25.7％。Spotify 的股票交易以每股 149.01 美元的价格收盘，比开盘价低约 10.2％，比参考价高出 12.9％。

Spotify 的股价在上市 5 个月后出现下跌，无禁售期的确为上市前的持股人提供了更好的套现机会。据 TechCrunch，Airbnb 也在考虑于 2020 年直接上市。

与巨头竞争

Slackd 的创始故事有几分传奇：它本来只是一款主创游戏的副产品，主创游戏倒闭，通讯软件却成功上市，这大约是意料之外的好结局。

Slack 创立于 2009 年。连续 创业 者 Butterfield 向雅虎出售其共同创立的 Flickr 之后，转而开发大型在线多人游戏 Glitch。由于其员工分布在温哥华、纽约、旧金山等不同地区，他们为团队沟通开发出内部通讯软件，最终成为了 Slack。

Glitch 这款画风魔性的游戏没能吸引到足够玩家，开发者们最终对这款网页游戏失去了兴趣，反而副产品 Slack 看到了成功的希望。

游戏 Glitch 人物

Butterfield 在游戏领域的运气向来不好，图片分享平台 Flickr 同样是他在游戏领域失败后，做出的转型产品。

据 Crunchbase 统计，Slack 上市前共完成了 10 轮融资，总额为 14 亿美元。与此同时，Slack 还进行了 6 次收购，以及 25 次投资。

投资者对于 Slack 的担心在于，这并不是一个准入门槛高的领域。Slack 正在迎来更多的竞争对手，微软发布了同类软件 Team，Google 发布了 Google Hangouts，Facebook 则有 Messenger，这些企业都背靠有更为强大的生态。

不过 Slack 也拥有自己的知名客户，比如英国 BBC、美国打车平台 Lyft 等等。小型企业和媒体公司仍旧喜欢 Slack 轻松愉快的界面和表情包。在国际市场，产品体验还能够与资本推手做一番竞争，比如 Google 有很多产品尽管背靠大树，仍旧黯然收场。

Slack CEO

虽然可能会面临微软、Google、Salesforce 的竞争乃至收购，但是 Butterfield 表态希望保持独立。

Slack 称目前全球日活跃用户超过 1000 万，分布于 150 多个国家，一半的用户来自美国之外，服务的组织数量超过 60 万个。

据彭博社，Butterfield 也想避免股票锁定期。" 特别是在你在股票锁定期内 …… 对心理的影响可能是一个很大的负面因素，"Butterfield 表示，" 尽早为员工提供选择更为重要。"

【来源：品玩】