百度投资，开盘破发，齐家网“流血上市”登陆港股

砍柴网 • 6年前扫码分享

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百度投资，开盘破发，齐家网“流血上市”登陆港股可能今天是什么好日子，八家公司扎堆登陆港股，港交所摆上了四面锣，两家公司共敲一面锣。

这里面，原本预计于 7 月 5 日挂牌的齐家网母公司齐屹科技（代码 1739.HK），终于在今天如愿以偿。但可惜，虽然齐家网被称为 " 互联网家装第一股 "，但可惜，齐家网开盘即破发。

截至发稿，齐家网股价跌破发行价 4.85 港元，报 4.60 港元 / 股，跌 5.15%。

老股东百度

齐家网以团购起家（前身为上海团购网），而后逐渐转型为 O2O 互联网家装平台。2010 年 12 月，齐家网展开融资计划，于当年 12 月完成 A 轮融资，在之后的 2015 年 4 月、2018 年 3 月，完成了 B、C 轮投资。招股书显示，齐家网 C 轮融资金额约为 2230 万美元（约合人民币 1.4 亿元）。

百度在 2010 年齐家网 A 轮融资之时便斥资 1.9 亿元入局，目前持有齐家网 14.39% 股权。作为齐家网的第二大股东。

百度投资，开盘破发，齐家网“流血上市”登陆港股而齐家网曾在 2011 年申请 A 股上市，中国证监会在 2011 年 4 月接受了齐家网的 A 股上市申请审核，但由于 A 股情况发生变化，齐家网在 2011 年 10 月放弃 A 股上市。

时隔八年，百度从 O2O，到 AI，再到搜索和内容，是否能给齐家网相应的资源和光环？

持续亏损，齐家网寻求改变

股书显示，齐家网 2015 年、2016 年、2017 年营收分别为 1.41 亿元、3 亿元、4.79 亿元，但经营亏损分别为 1.63 亿、1.54 亿、1.085 亿。

百度投资，开盘破发，齐家网“流血上市”登陆港股值得一提的是 2015~2017 年，齐家网的毛利率分别为 62%、41.5%、50.1%，但销售及营销费用非常高，2017 年此费用占营收比为 49,7%，几乎与毛利持平。

此外齐家网 2015 年、2016 年、2017 年优先股及可换股负债的公允价值亏损分别为 783.6 万元、1.129 亿元、7.43 亿元，这导致齐家网三年年度亏损分别为 3.47 亿元、4.1 亿元、8.55 亿元。

便是调整后，齐家网也是亏损。2015 年、2016 年、2017 年持续经营业务经调整亏损分别为 1.63 亿元、1.52 亿元、8932 万元，显然齐家网经营活动处于持续烧钱的状态，仍需要外部供血。

但是，通过优先股和可转债融资供血的同时，齐家网的却有些跑不动了。

2015 年 ~2017 年，公司流动比率分别为 1.4、1、0.9。2015~2017 年，公司经营活动所产生的现金流量净额分别为 -9560.2 万元、-1.01 亿元、-1.19 亿元，与此同时，公司账上的资金也在逐年减少，2015~2017 年，齐家网年末的现金及现金等价物分别为 7.58 亿元、6.12 亿元、4.8 亿元。

家装是个慢行业，并且流程很长，通过互联网虽然能在前端高效获客，但在后端的施工、交付环节偷不了懒，要实打实考验各装修公司的运营、供应链、交付能力。

2015 年，互联网家装迎来资本风口的同时，很多公司开始尝试自营业务，试图做深家装市场，齐家网也不例外。

百度投资，开盘破发，齐家网“流血上市”登陆港股 2017 年齐家网自营业务占营收比重为 59.4%，贡献了过半的营收。