小米入股 TCL，李东生“牵手”雷军能擦出什么样的火花

具有强大 互联网 基因的小米 ( 01810.HK ) 与传统制造业企业 TCL 集团 ( 000100.SZ ) 的 " 牵手 " 备受关注。

近日，小米入股 TCL 集团的消息引发业内讨论，双方掌门人在各自微博上的发声也引起了大量猜测。小米在 TCL 股东大会召开前一天入股，时机巧妙，有业内人士向蓝鲸产经记者指出，这也许是 TCL 集团为推动重组，给股东和市场吃下的又一 " 定心丸 "，而对于小米而言，TCL 集团也将成为其 " 大 家电 " 野心的得力助手。

雷军 " 牵手 " 李东生，各取所需

2019 年 1 月 6 日，TCL 集团发布公告称，截至 1 月 4 日，小米集团在二级市场购入 TCL 集团 6516.88 万股，按照当天成交均价 2.56 元 / 股计算，小米耗资约 1.7 亿元，占公司总股本的 0.48%。值得一提的是，当天 TCL 集团的成交量不到 8000 万股，小米当天贡献了该公司八成的交易量。

TCL 集团在公告中称，双方将开展在 智能硬件 与电子信息核心高端基础器件一体化的联合研发，创新下一代智能硬件中新型器件技术的应用，建立起核心、高端和基础技术领域的相互合作或联合 投资 ，以此催生创新智能产品，不断改善全球用户的体验和其交互方式。小米集团方面在核心高端基础器件领域的基础上，也愿意在公司资本层面进行多方位的战略合作。

对于此次入股，TCL 集团董事长、CEO 李东生与小米集团董事长兼 CEO 雷军都通过个人微博发声。李东生表示，TCL 与小米战略携手，将通过产业协同、联合研发，合力推动中国制造业的转型升级。雷军则表示，入股 TCL 集团对小米继续做大做强大家电业务有巨大帮助。此外，雷军还表示，2019 年将全面发力大家电产品。

而关于小米未来是否会继续增持 TCL 集团股份以及为 TCL 集团提供资金支持，蓝鲸产经记者联系 TCL 集团和小米集团相关工作人员，但是截至发稿并未收到相关回复。

不过，在家电行业分析师刘步尘看来，小米入股之外应该不会再加持资金支持。从两位掌门人的表述中可以看出，李东生侧重 " 制造业转型升级 "，而雷军则更强调 " 有助于大家电业务 "。刘步尘认为，双方此番的合作 " 各怀目的 "。

TCL 拉小米入场，加速重组？

业内人士向蓝鲸产经记者指出，小米入股 TCL 集团的时机非常巧妙。2018 年 12 月，TCL 集团曾发布公告称，以李东生为核心的公司管理层和战略投资人成立 TCL 控股，以 47.6 亿元的对价受让 TCL 集团的消费电子、家电等终端业务以及相关配套业务，交易完成后，上市公司将聚焦半导体显示及材料业务。

也就是说，重组后的 TCL 集团将不再是家电企业，而是一家以旗下子公司华星光电为主体的半导体显示 ( 面板 ) 企业。该重组方案发布后，关于该公司家电资产贱卖、豪赌面板产业风险大的质疑声不断。同时，TCL 集团发布重组消息后的第一个交易日，便收得 5.86% 的较大跌幅。可见，资本市场对其决策尚没有充足的信心。

2019 年 1 月 7 日，TCL 集团召开股东大会，上述备受争议的资产重组方案获得股东大会表决通过。而就在股东大会召开的前一天，小米便宣布入股 TCL 集团，这样的巧合也引起业内猜想。

资深产业 经济 观察家、家电 /IT 行业分析师梁振鹏在接受蓝鲸产经记者采访时表示，小米此时入股 TCL 集团，会为 TCL 集团重组带来重大影响。在 1 月 7 日的股东大会中，李东生等人因为同时作为 TCL 控股的股东而不能参加投票，此时小股东的意见就非常重要。而小米此时成为 TCL 集团小股东，释放出小米看好 TCL 集团重组的信号，对部分小股东起到一定的带动作用，促进重组方案的通过。

" 同时，在发布重组方案后，TCL 集团股价下跌的情况下，小米入股 TCL 集团的行为也为 TCL 集团在资本市场赢得了一些信心。" 梁振鹏说。

事实上，面对质疑，TCL 集团为了推动重组、增强资本市场信心也是 " 煞费苦心 "。发布重组方案后，李东生分别在 2018 年 12 月 18 日、19 日及 2019 年 1 月 3 日三次增持上市公司的股份，累计增持 860 万股，合计花费 2111.2 万元。

此外，TCL 集团还提前发布业绩预告称，若本次重大资产重组经股东大会通过并实施完成，涉及标的资产 2018 年归母净利润预计为 2.5 亿元 -3.5 亿元 ; 重组后公司备考报表 2018 年归母净利润预计为 31.5 亿元 -33.5 亿元，较 2017 年年报的归母净利润 26.6 亿元同比增长 18%-26%。

在业内看来，与小米的合作使 TCL 集团进一步在资本市场获取了信任，此外，小米也或许会成为 TCL 集团转型的重要帮手。刘步尘告诉蓝鲸产经记者，目前小米电视在市场中也有一定的占有率，对 TCL 集团来说，与小米合作便是多了一个可以帮助华星光电消化面板的潜在客户。

梁振鹏则认为，小米作为带有强大互联网基因的企业，有利于 TCL 集团向移动互联网学习、改造传统制造业的战略计划，小米可以为 TCL 集团提供互联网资源以及 商业 模式。

借力 TCL，小米如何圆 " 大家电 " 梦

通过 " 牵手 "，小米集团的大家电业务也借助 TCL 集团有了新的进展。近期，小米集团不断推出空调、洗衣机等新品，逐步迈向大家电圈子。而事实上，自从小米进军家电行业以来，目前做的最风生水起的就是电视业务。在乐视电视遭遇资金问题而衰退之后，小米俨然成为互联网电视的代表，并通过价格战对传统电视品牌形成一定的竞争压力。

梁振鹏告诉蓝鲸产经记者，华星光电是一家液晶面板工厂，可以供应电视、 手机 需要的各种屏幕需求。而小米的电视、手机业务都需要采购大量显示屏，与 TCL 集团合作为其提供了稳定的上游液晶面板资源。此外，小米集团的产品一直是找代工厂生产，而 TCL 集团有生产资源，可以为品牌商生产电视、洗衣机等消费电子产品，这样小米集团就与实体制造业形成了紧密合作的关系。

然而，小米集团能否借助 TCL 集团实现其 " 大家电野心 " 还是未知。就目前小米集团最火的电视业务来说，就遭到不少消费者关于其产品分辨率低、运行慢的吐槽。

梁振鹏指出，小米电视走的是 " 低端低质低价 " 的路线，并靠这样的商业模式来抢占市场。" 同样是 32 寸的电视，其他品牌分辨率较高，可以达到 4K，而小米电视则仅到 2K。此外，运行内存较低也使小米电视出现运行速度慢、时常卡顿的现象。"

在整个家电市场向高端化、智能化转型的过程中，小米电视还能否继续求得可持续发展 ? 梁振鹏认为，小米把握住了消费两极分化的趋势，它没有去做高端，而是把眼光放在两极的另一端。" 小米电视主要供应于出租屋、经济连锁酒店等，针对的主要是流动人群和年轻群体，抓住了他们在特定时期的特定需求，因此，小米电视仍具有一定的市场。"

" 但小米的模式严重依赖代工厂，导致其成本增加，在商品售价构成中包含了支付给代工厂的利润。" 梁振鹏表示。

刘步尘也表示，小米一味坚持低价、超低价战略，就是要颠覆既有家电行业格局，这其中就包括 TCL 这样的传统制造企业。从目前看，小米彩电做得风生水起，但空调则惨淡经营。小米做大家电，做空调、冰箱、洗衣机等产品，概括而言是有希望，但难度大。" 实际上，此前已经发生类似合作案例，2015 年乐视入股 TCL 电子，但结果并不好。"

蓝鲸产经记者查询资料获悉，2015 年，乐视通过全资子公司乐视致新以 18.75 亿元人民币入股 TCL 多 媒体 ( 后更名为 "TCL 电子 " ) ，持有 20% 的股份，成为后者第二大股东。

业内人士向蓝鲸产经记者直言，如今，随着乐视帝国的崩塌，乐视电视已经在市场销声匿迹，虽然小米与乐视情况不同，但此次能否成功借力 TCL 构建其大家电帝国，仍然有待观察。

来源：蓝鲸财经