中国遭遇资本寒冬，印度创业者不缺钱

在过去的九到十个月里，印度方言 社交 平台 ShareChat 的估值增长了 7 倍，从 6700 万美元飙升至 4.6 亿美元。顺为资本参与了其最新一轮融资。

昨日，顺为资本宣布，旗下基金完成一笔 12.1 亿美元的新一轮募资，目前其资产管理总规模已经超过了 30 亿美元。

在印度新年排灯节来临时，本土 创业 者闻到了空气里浓浓的红包味。如今的印度已经成为了顺为资本最关注的创投市场之一，仅次于中国。

顺为资本并非个案。尽管中国市场遇冷，印度创投市场迎来小阳春。过去几个月，一批风投基金成功募资，他们都押宝印度。

印度创投市场正处于转折期。一方面，本土电商 Flipkart 被沃尔玛收购，160 亿美元的资金释放到市场上。Flipkart 成功变现的创始人，最近接连 投资 两家印度企业。此外，随着中国的大型投资者对印度创业公司越来越重视，有能力且饥渴的投资者群体也大幅增加。

根据创投数据服务商 Tracxn 的统计，2018 年第三季度，印度风险投资额超过 26 亿美元，而去年同期略超 10 亿美元。

本土 VC 崛起

业内观察人士表示，推动投资井喷的，不仅是红杉和 Accel 等国际知名风投公司，还有新加入的竞争对手，其中不少人是那些国际风投的前印度高管。

本地较小的机构，目前也募资到几十亿美元新资金。更不用说，美团和顺为等亚洲投资者也进入了印度市场。

普华永道的印度合伙人 Sanjeev Krishnan 说：" 无论是就资金量还是资金来源而言，市场上都有了更多的钱。" " 创业者可以根据企业的重点和当前的目标来挑选投资者，这可能尚属首次。"

例如，中国投资者可以更好地推动消费 科技 公司在网上和 手机 上扩大规模，而班加罗尔的 Saama Capital 可能更擅长引导突破性消费品牌的计划。

" 这些现有基金面临的挑战是找到一个利基市场并主导该领域，" 他补充道。行业中最大的那些公司已经崭露头角。

红杉印度参与了约 170 轮的融资。目前，该公司正分拆团队，分别专注于早期和成长阶段的交易。

红杉印度新基金的规模一度锁定在 10 亿美元，之后缩减至 6.75 亿美元。转变发生之际，一些当地的竞争对手采取了行动。过去一年中，此前十年都在印度开展业务的几家风投公司，从炽热的市场氛围里分到一杯羹，这增加了红杉印度的募资难度。

最新的趋势还包括，那些在全球知名风投公司任职过的印度人，纷纷自立门户，成立自己的基金。经纬印度的 Rishi Navani 成立 Epiq Capital，赛富的 Mukul Singhal 和 Rohit Jain 成立 Pravega 等等。

从保守到激进

此前，印度风投公司一直处于守势。成熟的 互联网 业务并不常见，无法提供 IPO 主导的退出途径，也没有多少大宗收购让现有投资者获得财富。再加上 LP 对印度投资回报的担忧，这意味着即使是在其他市场以激进彪悍的举动而著称的基金，在印度也更倾向于安全策略。

" 回报是我们最关心的问题 …… 我们必须在投资机会和史上糟糕的回报之间找到平衡，" 孟买早期创业投资公司 Blume Ventures 的联合创始人 Sanjay Nath 说。

保守主义正在为更大的抱负让路。Flipkart 以 160 亿美元出售给沃尔玛，以及该公司投资者所获得的巨额回报，为风险投资押注印度增添了新动力。此后，PolicyBazaar、OYO 和 Freshworks 等新独角兽（估值超过 10 亿美元的初创公司）的出现，适逢其时地为印度故事锦上添花。而 ShareChat 和 Swiggy 等创业公司的炙手可热的增长，则是最好的注脚。

" 过去几个月，印度创业公司的信心大增，" 运营投资和孵化机构 Growth Story 的资深行业观察家 K Ganesh 说。 " 这些新基金及其各种计划的出现助推了行情。

中国风投投石问路

印度的创业公司传统上一直看重美国的投资，尤其是硅谷的风投，但现在向新的支持者开放。它们几乎都是亚洲投资者，尤其是中国的风险投资者和战略投资者。包括阿里巴巴和腾讯等科技巨头，到顺为资本等战略投资者，以及启明创投、晨兴资本、鼎晖投资、零一创投和兰馨亚洲投资集团等基金，都在排队支持印度的创业公司。

业内人士分析，这些投资者正在未知的水域里游泳，寻找下一个突破性的创业巨星，而非那些已经在中国被证明的模式，像电商、 金融 科技和支付等。" 像方言等细分市场的创业公司得到支持，这在以前是不存在的。" 该人士表示。

过去的 25 年里，Saama 资本联合创始人 Ash Lilani 见证了印度创投圈的兴衰荣辱。Saama 资本最近也募资到 1 亿美元。Ash Lilani 说 , 将继续采取他此前的逆向投注策略，但现在，不得不做出调整。

" 我们将对投资组合中的两到三个优胜者加倍押注，" 这一次，Saama 资本不仅会瞄准特定领域的新公司，而且还会对那些优胜者加注。

过去的 13 年间，像 Ash Lilani 一样，Sandeep Murthy 也密切跟随着印度创业 经济 的脉动。在此期间，通过 LightBox 的三支基金，他相继投资 InMobi、Faasos、Droom 等创业公司。现在，通过其下一支 2 亿美元基金，他希望进行 9 到 10 笔投资，每笔投资额为 200-1000 万美元不等，同时还可以拿出 2500 万美元来支持晚期的技术驱动型企业。

" 我们认为，强势品牌是初创公司的关键区别，他们可以凭此建立业务，为服务收取高额溢价。"这标志着该基金的关注点，从技术主导的业务（广告技术企业 InMobi 和专注旅行的 Cleartrip），转向从头开始建立品牌。

Sandeep Murthy 还表示，" 围绕消费品，很多事情正在发生变化。替代性的分销渠道正在爆炸式增长，一些品牌正直接与消费者接触。"

幸福的创业者们

对于风险投资来说，挑战并非发现和支持有前景的企业。相反，在变化驱动的市场中，他们需要使投资组合跨越不确定的领域，始终盯紧战利品，使投资获得超额回报。创业者表示，与在印度进行了两轮或多轮投资的投资者签约，将有助于应对这些挑战。

" 当很少有投资者愿意押注我们时，他们（Saama）能够进行反向投注，" 的 Anuj Rakhyan 说。他是一名投资银行家，转型成为创业者，在孟买创立了冷榨果汁连锁店 RawPressery。对于这些成熟的基金，新基金面临的部分挑战是判断市场变化。

" 对于风险投资公司来说，全才时代已经结束，" Blume 的联合创始人 Nath 说。这意味着基金需要专业化——要么专注于 B2B 市场，要么专注于 B2C 的机会，要么基金足够大，在每个领域都有专业团队和行业专家。此外，在创业生态系统中，也发展出两个不同的世界。

例如，在消费技术企业中，创业者往往更年轻，并且吸引了中国和东亚的投资者，他们对这些快速增长的业务耳熟能详。与此同时，大部分 B2B 仍然是老式美国风险投资公司的领地。随着新规则的确立，创业者也在改变他们的关注点。

Blume Venture 的 Nath 说：" 红杉或 Accel 的吸引力远不如往日。这给了其他投资者更多的机会。"

来源：钛 媒体