苏宁金服被拆分 获百亿融资后转化仍存在挑战

2018 年 12 月 28 日，苏宁发布公告，宣布未来苏宁金服不再纳入苏宁易购的合并报表范围。意味着苏宁 " 独立 " 拆分出旗下 金融 板块业务。

对此，有分析人士称，苏宁金服背靠苏宁集团，即便 " 独立 " 拆分后也能获得股东的资金和流量支持。但苏宁金服风控经验有限，是否可以将苏宁集团巨大流量得以充分转化，仍然存在挑战。

苏宁金控成第一股东

公告显示，苏宁金服和苏宁易购等原股东、本次增资扩股 投资 者苏宁金控、嘉兴润石义方等签署《增资协议》、《股东协议》，同意苏宁金服以投前估值 460 亿元向本轮投资者增资扩股 17.857% 新股，合计募集资金 100 亿元。

表明苏宁金服自此市场估值达到 560 亿元。这次增资以后，苏宁金控持股比例为 45.89%，成为苏宁金服控股股东，苏宁易购持股 41.15%，退居第二。

据公告数据显示，2018 年前三季度，苏宁金服的营收为 21.65 亿元，净利润 2.09 亿元，产生现金流量净额为 -82.62 亿元。

所以，苏宁方面表示，此次增资扩股是为了增强苏宁金服的融资能力，建立灵活的经营管理机制和资本运作平台，以便实现资本化；同时，也为了减少对苏宁金服的资金投入，改善上市公司的现金流，优化资产负债结构；并且对苏宁金服的企业价值提升也有益，实现利益最大化。

此外，最重要的一点是，此次增资扩股以后，苏宁金服不再纳入苏宁易购的合并报表范围，成为公司有重要影响的参股公司，而是公司将按照权益法核算。

拆分是响应监管要求

市场人士认为，苏宁易购拆分苏宁金服，或许和监管要求 5 家金控保持独立经营有关。

之前，5 家金控监管试点机构分别是招商局集团、上海国际集团、北京金融控股集团有限公司、蚂蚁金服和苏宁集团。据知情人士表示，拆分一举一是为了响应监管独立经营的要求，二是为了能独立上市的需要。

目前，即使股市行情低落，但对于像苏宁易购这种市值超过 900 亿元，且实力较强的企业来说，投资金融机构，监管则认为能扩大金融机构资本来源，补充资本金，改善股权结构，也有利于增强金融业与实体 经济 的良性互动发展。这也是苏宁集团作为首批金控试点机构的主要原因。

当然，拆分苏宁金服的主要原因还是响应监管要求。

2018 年 4 月 19 日，根据央行、银保监会、证监会联合发布《关于加强非金融企业投资金融机构监管的指导意见》，规定实体企业投资金融机构必须隔离风险，严禁不当干预金融机构经营。建立健全企业与金融机构之间的防火墙，加强公司治理和关联交易监管，严禁以各种方式挪用、挤占金融机构资金或不当干预金融机构独立自主经营，有效维护金融机构及相关利益人合法权益。

转化尚存在挑战

其实，早在苏宁易购拆分苏宁金服之前，金融结构被独立出来就早有先例。此前，阿里巴巴、京东、百度、360 等 互联网 巨头都已先后将金融业务独立出来，组建单独金融品牌。

苏宁集团目前拥有多张金融牌照，包括第三方支付、小额贷款、私募基金、基金销售、保险销售、融资租赁等。

苏宁金服从事金融业务，主要优势在于股东的大力支持，比如资金和流量。背靠集团，苏宁金服可以得到金融机构青睐，只要业务正常，获取资金就不难。

不过，苏宁金服能否实现集团主营业务和金融业务的全面协调发展还有待观察。毕竟苏宁金服在金融行业的大数据风控经验有限，能否将苏宁集团的消费客户最大程度地转化尚存在挑战。

来源：金评媒JPM