诚意举措落地！优化 IPO 与再融资提六大要求，让 A 股不仅是融资市场更是投资市场

 

       活跃资本市场，备受期待的一揽子政策周末终于落地。

一是自 8 月 28 日起，证券交易印花税实施减半征收；二是证监会调整融资保证金最低比例由 100% 降低至 80%；三是进一步规范股份减持；四是优化 IPO 节奏，管控大额再融资等等。

在不少行业人士看来，相比于印花税减半，真正起作用的将是 IPO 放缓和减持政策，目前来看政策力度完全超预期，" 这将让 A 股不仅是融资市场，更是 投资 市场。"

财联社记者就 IPO 放缓和再融资限制采访了多位首席分析师。东兴证券非银首席分析师刘嘉玮认为减少（IPO）供给有望推升存量资产价格，是实质性利好。信达证券非银 金融 行业首席分析师王舫朝认为再融资新政有助于上市公司聚焦主业。华西证券非银分析师吕秀华认为，限制破发企业再融资有利于抑制 IPO 定价过高。

今年 IPO 和再融资发行节奏已逐渐放缓，募资规模同比下滑。根据 WIND 数据，今年以来截至 8 月 28 日，A 股 IPO 募资总额达 3032 亿元，比去年 1-8 月下滑约 28%；再融资募资总额达 6161 亿元，同比下滑 12%。

减少 IPO 供给推升存量资产价格

证监会 8 月 27 日宣布，充分考虑当前市场形势，完善一二级市场逆周期调节机制，围绕合理把握 IPO、再融资节奏，作出以下安排：

一、根据近期市场情况，阶段性收紧 IPO 节奏，促进投融资两端的动态平衡。

二、对于金融行业上市公司或者其他行业大市值上市公司的大额再融资，实施预沟通机制，关注融资必要性和发行时机。

三、突出扶优限劣，对于存在破发、破净、经营业绩持续亏损、财务性投资比例偏高等情形的上市公司再融资，适当限制其融资间隔、融资规模。

四、引导上市公司合理确定再融资规模，严格执行融资间隔期要求。审核中将对前次募集资金是否基本使用完毕，前次募集资金项目是否达到预期效益等予以重点关注。

五、严格要求上市公司募集资金应当投向主营业务，严限多元化投资。

六、房地产上市公司再融资不受破发、破净和亏损限制。

对于 IPO 放缓和再融资限制，东兴证券非银首席分析师刘嘉玮对财联社记者表示，减少供给，有望推升存量资产价格，也能缓解场内流动性紧张的问题，提振市场信心，信号意义非常正面，是实质性利好。

信达证券非银金融行业首席分析师王舫朝对记者表示，在大力发展高端制造、产业结构转型升级带来融资需求较大的背景下，放缓 IPO 和再融资，体现了监管对于当前市场情绪的呵护。同时，引导上市公司合理再融资，有助于上市公司聚焦主业、提升经营质量。

华西证券非银分析师吕秀华认为，对于破发上市公司限制其融资，将有利于减轻 IPO 定价过高倾向，让利二级市场。

西部利得基金经理盛丰衍认为，IPO 阶段性降速，更加简单直接地利好小盘股。

中泰策略认为，这些组合拳对于资本市场而言是中期实质性利好，也充分表明了当前政策发力的方向为资本市场，由于这一政策基本上是证监会层面最大力度的政策，也可看作短期政策的高点。

中信证券首席策略师秦培景认为，当前正处政策落地期，预计 经济 增速将逐月环比改善；回购潮与自购潮预示下市场底部特征日益明显；8 月来北向资金流出已接近 5 年来极端情形，同时 ETF 月净电购创 6 年新高；当前 A 股已具备年度配置价值，市场的底部信号更加明显，建议择机布局产业和政策主题。

A 股 IPO 和再融资已放缓

总的来说，证监会宣布 IPO 放缓和再融资限制，包括管控大额再融资、再融资扶优限劣、严限募资节奏和用途等，同时放宽对地产公司的再融资限制。

今年以来，A 股募资总规模比上年同期下滑 18%。总体来看，今年以来截至 8 月 27 日，共有 595 家上市公司在 A 股募集资金，募资总额达 9192 亿元。去年 1-8 月份，共有 580 家公司在 A 股募资，合计募集资金达 11233 亿元。

仅从 IPO 募资规模也可明显看到变化。WIND 数据显示，截至 8 月 27 日，今年年内新股 IPO 共有 242 个，合计募资 3032 亿元。而去年前 8 个月，累计有 254 家企业首发上市，累计募资达 4231 亿元。今年 IPO 项目数比上年同期减少 12 家，募资总额同比下滑 28%。

从再融资来看，截至 8 月 27 日，年内共有 353 家企业实行再融资，合计募集资金共计 6161 亿元。去年 1-8 月份，326 家企业通过再融资累计募集资金达 7002 亿元。相比去年同期，今年以来 A 股再融资家数微增，但是再融资募资总额却同比下滑 12%。

今年 A 股定增家数和募资规模均同比增长，其中定增家数同比增加 25 家，定增募资总额同比上涨 7.59%。虽然定增数据有所增长，但近来陆续有上市公司撤回定增申请，终止定增。

比如，中原证券于 7 月 21 日宣布终止定增计划，之后仅过去半个月多，华鑫证券母公司华鑫股份也宣布终止定增计划，并撤回申请文件。月内两家券商或券商母公司终止定增，这也不多见。据统计，截至 19 日，8 月内已有 13 家公司宣布终止定增，年内有 79 家公司终止定增。

财联社记者了解到，今年 IPO 和再融资放缓的大背景下，部分投行将一部分重心放在并购重组业务上，以求投行业务和收入上量。

来源：财联社