手机ODM龙头效应凸显 闻泰科技前三季出货再创新高

在11月6日闻泰 科技 （600745.SH）股价创下今年新高后，其前三季的出货量也迎来历史最高值。

当日晚，IHS 发布了“2017年前三季 手机 ODM智能机出货”排行榜，其中闻泰前三季出货6050万台，同比增长高达32%，稳居冠居宝座。同时，IHS预计2017年闻泰科技整体出货量将超过8000万台，高于华勤的7000万台。

今年以来，凭借小米和华为高速增长，闻泰成为最大的受益者。华为预计今年的出货量将达1.5亿部，小米也在今年也重振雄风，预计出货达9000万台，而在闻泰科技的前三季出货量中，小米智能机出货达到2596万部，增幅达到74.2%，华为项目出货增长亦超过70%。

手机ODM龙头效应凸显，大者恒大

从去年开始，闻泰科技进一步奠定了手机ODM的龙头位置，自今年正式更名后，闻泰科技成功实现曲线上市之路，成为手机ODM第一股。

据广发证券的一份研报指出，相比其他ODM厂商，闻泰科技在客户、盈利模式、研发实力和生产制造能力方面具有领先优势，在ODM行业量价齐升与进一步集中的趋势下，将充分分享行业发展的红利。

从客户结构看，闻泰客户结构合理，客户资源优质。闻泰与一二线品牌均保持着良好的合作关系，客户布局相对均衡。闻泰科技已与华为、荣耀、小米、联想、MOTO、魅族、华硕、360、创维、暴风科技、中国移动等全球主流品牌建立并保持着深度的合作关系。同时，闻泰覆盖的机型出货数量和价位均要高于竞争对手，其他ODM厂商在客户资源、产品价值方面仍有提升空间。

从盈利模式上看，闻泰的盈利模式灵活多样，更具优势。前闻泰的ODM盈利模式分为4种：一是单个项目带来的技术提成费；二是代工费；三是单个项目开发后客户一次性支付的研发费用；四是公司自主采购原材料获得的价差收益。具体而言，根据项目不同公司的盈利方式也会发生变化，不同项目可能包含以上部分或全部盈利方式，最后则以打包形式向客户收取费用。

例如，对于出货量较小的机型，公司则采用一次性收取研发费用的方式，而对于公司预计有望销量较大的项目，公司则倾向于在以销量计算的技术提成费和代工费进行费用收取。

此外，目前公司原材料自主采购比例仍然较低，如果物料由公司进行采购，对客户完成销售后，公司也可获得物料的价差受益，在该模式下，成本构成还包含占比较高的物料费用，因此毛利率相对偏低，而物料自主采购比例的多少也对ODM企业毛利率有着较大影响。

从研发实力看，闻泰的研发实力处于ODM行业领先水平。闻泰同时具备横向的平台研发和纵向的按需研发的能力，能够根据不同芯片的特性和不同客户的需求研发产品，凭借强大的研发实力，闻泰与小米等少数公司一起成为高通第一批开发骁龙835平台产品的客户，成为高通最大ODM客户。同时，闻泰也在研发实力评选中获得ODM厂商第一，研发实力得到业界广泛好评。

从生产制造看，闻泰生产制造突出，具备优秀管控成本能力。闻泰同时拥有贴片、组装、模具、注塑、喷涂能力，此外，其贴片、组装产线也是国内EMS工厂里面自动化程度最高的。工艺占优的同时也致力于扩大产能，赛诺咨询预计2017年闻泰的产能将提升11%至500万台/月。

开拓业务新蓝海，迎来高速增长机遇

不仅如此，闻泰科技同时具备横向的平台研发和纵向的按需研发的能力，能够根据不同芯片的特性和不同客户的需求研发产品，凭借强大的研发实力，闻泰与小米等少数公司一起成为高通第一批开发骁龙835平台产品的客户，成为高通最大ODM客户。同时，闻泰也在研发实力评选中获得ODM厂商第一，研发实力得到业界广泛好评。

闻泰科技进军 VR 、车联网/ 汽车 电子和笔记本电脑领域，有望成为未来新的成长点。据悉，闻泰科技已经与暴风、创维、小魅、保千里等客户合作推出VR一体机、360°全景摄像头以及VR手机等VR产品；东风、开瑞等汽车公司的T-BOX车机产品已经开始出货，未来将推出智能电动汽车嵌入式车载计算单元（核心板），进入智能电动汽车产业链；同时2017年，闻泰科技成为高通在ODM领域唯一的战略合作伙伴，首款产品预计将于2018年上半年量产上市。未来VR、车联网和笔记本电脑空间巨大，长期来看，公司将凭借强大的竞争实力受益于业务新蓝海的拓展。

顺应 智能硬件 发展趋势，闻泰科技凭借全面竞争实力将进一步迎来高速增长机遇。一方面，闻泰相比其他ODM厂商，在客户、盈利模式、研发实力和生产制造能力方面具有领先优势；另一方面，闻泰还积极进军VR、车联网/汽车电子和笔记本电脑领域，开拓业务新蓝海，长期来看新业务将迎来成长。