80亿美元太少 三星被要求提高零部件供应商哈曼收购价

北京时间12月16日消息，据外媒报道，三星电子在获取 汽车 技术这条道路上可能遇到了减速带。

三星斥资80亿美元收购美国汽车零部件供应商哈曼国际的交易面临 投资 者的反对。哈曼投资者、大西洋投资管理公司总裁亚历山大·罗伯斯(Alexander Roepers)周三表示，公司计划投票反对这桩交易。截至今年9月底，大西洋投资持有2.3%的哈曼股份。

罗伯斯称，哈曼的企业价值要远高于80亿美元。大西洋投资持有的哈曼股份可能不足够多，无法影响投票，但是其他投资者可能也希望提高收购价，从中获取更大利益。

三星对于哈曼的收购正值 科技 公司在汽车技术领域的争夺进入白热化之际。高通在10月份宣布以390亿美元收购恩智浦半导体，成为史上规模最大的一笔半导体合并交易，旨在争夺汽车芯片市场。再往前推一个月，日本瑞萨电子同意以32亿美元收购美国芯片制造商Intersil，聚焦汽车芯片市场。松下也计划收购奥地利汽车照明巨头ZKW集团。

本周披露的监管文件显示，确实还有另外一家公司曾对哈曼发出过收购要约。2015年12月，一家未具名的公司提议以全股票交易方式收购哈曼，当时对哈曼的报价约为每股115美元，略高于三星目前的报价。但是随着这家竞购者的股价出现下滑，双方结束了收购磋商。考虑到这家未具名公司只提出以全股票方式收购哈曼，它不大可能在竞购中击败三星，因为三星提出的是每股112美元的全现金交易。

哈曼的企业价值倍数走势

然而，微软、 苹果 、谷歌母公司Alphabet等现金充裕的科技巨头有实力在竞购中击败三星，这些公司全都急于在下一代汽车设计上发挥自己的影响力。三星零部件业务规模庞大，可能希望通过整合哈曼创造更大协同效应，但是不能忽视这些财大气粗的科技巨头的竞购。也许更有可能与三星展开争夺的是日本松下、德国博世等电子公司，他们对于汽车领域的兴趣正不断增大。

而且，其他公司此前也无法在第一时间竞购哈曼，因为三星在与哈曼展开收购磋商时制定了一个“排他条款”(no-shop)，这使得哈曼在与三星磋商时不能与其他公司接触。不过，2.4亿美元的违约金相对来说并不高，应该不会影响其他公司竞购哈曼。

接下来就是价格了。按照三星的收购要约，哈曼的企业价值倍数为9.2倍，低于交易宣布前9.5倍的三年平均值。企业价值倍数指的是企业价值除以息税、折旧以及摊销前利润(EBITDA)预期。这笔交易对哈曼的估值似乎高于德尔福汽车公司、伟世通等业内同行，但是这种对比也不是很准确。举例来说，哈曼的毛利率为30.6%，高于德尔福的20.2%、伟世通的14.2%。直到今年，哈曼的股价也一直高于这些行业对手。

其他公司的竞购很可能会推高哈曼的出售价格，令投资者受益。

【来源：凤凰科技】