出品《八佰》《金刚川》，引入腾讯、阿里做战投，华谊兄弟能否迎来 V 型反转？

在疫情期间出品《八佰》、《金刚川》等作品，担起 " 救市 " 之任的华谊兄弟（300027.SZ）在 1 月 25 日发布了 2021 年年度剧集和网络电影片单，拟全面升级剧影战略。

从片单中可以看到，12 部网络电影项目不乏《新狄仁杰之至尊浮屠》、《异形启示录》这样备受期待的大 IP，并储备了《古董局中局之掠宝清单》、《佔有姜西》、《海葵》、《警鹰》、《燕山派与百花门》等 17 部涵盖主旋律、悬疑、网大的多类型剧集项目。

作为最老牌的影视产业公司，" 中国影视娱乐第一股 " 华谊兄弟近几年遭遇了莫大的危机。 连续三年亏损、触及退市风险、遭遇行业寒冬、资本撤退 …… 幸运的是，华谊兄弟终于还是迎来了政策和业务发展的 " 新契机 "。

近期，华谊兄弟发布的 22.9 亿元定增，阿里影业、腾讯等多家重量级战投进入，一定程度上缓解了企业的资金问题，同时《侍神令》、《你好，李焕英》等多部春节档影片定档大年初一也加快了自身回暖的脚步。

影业巨头的 " 滑铁卢 "

作为中国影视行业首家上市公司，华谊兄弟由王中军、王中磊兄弟于 1994 年创立，2009 年率先登陆 创业 板，被称为 " 中国影视娱乐第一股 "。公司主要 投资 及运营的四大业务板块分别是以电影、电视剧、艺人经纪等业务为代表的影视娱乐板块；以电影城、电影世界、电影小镇、文化城等业务为代表的品牌授权与实景娱乐板块；以 游戏 、 新媒体 、粉丝社区等业务为代表的 互联网 娱乐板块，以及第四大业务板块产业投资。

在华谊兄弟早期出品的影片中，2001 年出品的《大腕》、2003 年出品的《 手机 》、2007 年出品的《集结号》、2008 年出品的《非常勿扰》，以及 2010 年出品的《唐山大地震》等，都是当年的票房冠军。

随着屡创新高的票房，华谊兄弟的股价也节节攀升，从上市初期的 2.84 元 / 股上涨到 2015 年的最高点 31.91 元 / 股，市值一度达到了 889.7 亿元。但随后却一路下滑，截至 1 月 27 日收盘报 4.09 元 / 股，市值缩水超 80%，仅剩 113.7 亿元。

图源：东方财富

近几年，华谊兄弟出品的电影表现欠佳，缺乏叫好叫座的作品。在一个本质上靠优质内容说话的市场中，华谊兄弟被观众和投资人抛弃并不奇怪。再加上 " 阴阳合同 " 等焦点事件爆发，广泛的负面舆论导致监管日益趋严，影视行业迎来 " 寒冬 "。

从近三年来看，2017-2019 年华谊兄弟分别实现营业收入 39.46 亿元、38.14 亿元、22.44 亿元，同期实现的扣非净利润分别为 1.31 亿元、-12.57 亿元、-39.83 亿元。

2020 年前三季度，华谊兄弟的扣非净利润实现 V 形反转，实现营业收入 11.07 亿元，扣非净利润 -1.70 亿元，亏损状况已出现大幅好转。

数据来源：公司财报

但仍然不可避免的是，根据创业板退市规定，华谊兄弟恐将因连续亏损三年而面临触发退市。

与此同时，华谊兄弟也陷入了严重的债务危机。截至 2020 年第三季度，华谊兄弟持有货币资金仅为 4.12 亿元，而长短期借款和债券合计达 34.54 亿元，其中短期借款 21.92 亿元，1 年内到期的长期借款 2.75 亿元。

" 所有电影公司在这几年都遭遇了很大的现金流瓶颈，因为资本退潮，华谊也碰到了这样的问题，尤其疫情也把影视行业的整个生产链打断了。"

华谊兄弟副董事长、CEO 王中磊在接受 媒体 采访时表示，" 华谊兄弟在做 20 亿左右的定增。"

王中磊所说的定增指的是华谊兄弟近期计划的非公开发行，拟募资 22.9 亿元，有望引入阿里影业、腾讯等八家重量级战略投资者。此举可以在一定程度上缓解企业的资金问题。

数据来源：睿兽分析

来自退市新规的 " 救赎 "

幸运的是，连亏三年铁定退市的华谊兄弟在关键时刻迎来了不可思议的 " 转机 "。

2020 年 12 月 31 日，深圳交易所对《深圳证券交易所创业板股票上市规则（2020 年修订）》进行了修订，并形成《关于发布 < 深圳证券交易所创业板股票上市规则（2020 年 12 月修订）> 的通知》（以下简称 " 新规 "），在退市标准、退市程序上均进行了优化。且经中国证监会批准，自发布之日起施行。

图源：深交所官网

根据深交所修订说明，退市制度是资本市场的基础性制度。深化退市制度改革，形成 " 有进有出、优胜劣汰 " 的市场化、常态化退出机制是全面深化资本市场改革的重要安排。

新规中，将原有净利润连续亏损的退市指标调整为了 " 扣除非经常性损益前后最低的净利润为负且营业收入低于 1 亿元 " 的组合型退市指标，取消单一净利润为负值和营业收入低于 1000 万的指标。

图源：2021 年创业板新规

也就是说，新财务类指标下，亏损但营业收入高于 1 亿元的将不再触发退市风险。退市新规的推出，对于华谊兄弟意义重大。

针对创业板退市新规，深圳价值在线信息 科技 股份有限公司合规总监、人社部教育培训中心董事会秘书培训专职讲师金祥慧表示，对于影视行业的上市公司来说，能够聚焦主业，精准把握观众喜好的优质爆款内容是行业稀缺的核心竞争力。从投资者的角度来说，最重要的还是要看公司的发展前景、团队能力以及变现能力。

《八佰》——华谊兄弟的翻身之作

自 2020 年三季度开始，影院重启、多部影片重新登上影院荧幕，全面复工给原地待命的影视行业照进了一束温暖的光芒，市场也很快有所解冻回暖。

根据最新财报显示，华谊兄弟在 2020 年 Q3 主要投资发行的影片《八佰》最终以超过 31 亿元总票房位列中国影史票房榜第九位，同时也成为了 2020 年 " 救市之作 "，荣登 2020 年全球电影票房冠军。

受益于《八佰》，华谊兄弟在 Q3 实现了 7.83 亿元的收入，较上年同期增长 45.02%；实现扣非净利润 6401.95 万元，较上年同期增长 148.12%，主营业务也已经实现扭亏。

随后，在进入 2020 年第四季度后，华谊兄弟作为主出品方之一的抗美援朝题材电影《金刚川》也拿下逾 11 亿元票房，位居中国电影 2020 年度票房榜第四。

在刚刚过去的元旦档，《温暖的抱抱》也成为喜剧黑马，截至目前票房成绩已接近 8 亿元，这让华谊兄弟迎来了 2021 年的开门红。

图源：猫眼专业版

对于影片作品在 2021 年的定档安排，华谊兄弟相关负责人告诉创业邦，" 根据 手游 《阴阳师》改编的电影《侍神令》和公司参与投资的《你好，李焕英》都将于 2021 大年初一上映。

此外，华谊兄弟近期有多部影片接连公布定档，已经完成对 2021 年重要档期的基本布局：

由李玉执导，改编自日本畅销作家伊坂幸太郎的同名小说的电影《阳光劫匪》宣布 2021 年五一档上映；曹保平执导，黄渤、周迅联合主演的犯罪悬疑电影《涉过愤怒的海》宣布将于 2021 年暑期上映；陈正道执导，张子枫、吴磊领衔主演，郝蕾主演的青春电影《盛夏未来》宣布定档 2021 年七夕；杨枫执导，张涵予、范伟、魏晨、周也、森博之等主演的新片《铁道英雄》（暂定名）也已于 2021 年 1 月 9 日在北京开机，并定档 2021 年国庆。

2021 年华谊兄弟已定档电影

图源：猫眼专业版

在作品储备上，上述负责人表示，" 电影方面，华谊兄弟后续还有《铁道队》等历史战争题材影片正在筹备中。《749 局》、《美人鱼 2》、《一直游到海水变蓝》、《涉过愤怒的海》都已杀青进入后期制作阶段，《中国试飞师》、《未来的未来》、《一条龙》等多部影片也将陆续投入制作。剧集方面，《古董局中局之掠宝清单》、《宣判》、《我们的西南联大》等多部电视剧网剧也已经制作完成。"

国际合作方面，华谊兄弟也有三部大制作值得期待。 其中，好莱坞科幻灾难大片《月球陨落》（片名暂译）已于 2020 年 10 月 19 日正式开机，计划 2021 年上映；由赵圣熙导演执导，宋仲基、金泰梨主演韩国首部全太空背景科幻大片《胜利号》，确定将于今年 2 月 5 日在 Netflix 上线，华谊兄弟拥有该片独家中国权利。由罗素兄弟执导，汤姆 · 霍兰德（荷兰弟）主演的新片《谢里》将于 2021 年 2 月 26 日北美上映，3 月 12 日上线 Apple TV+。

有券商分析师称，《月球陨落》是罗兰 · 艾默里奇在灾难片领域的又一力作，同时也是华谊兄弟切入国际电影市场的重要代表项目之一，卡司团队具有很大的想象空间。

在整体娱乐消费中，线上娱乐消费的占比在疫情期间大幅上升。对于网剧方面的作品及收入状况，华谊兄弟上述负责人表示，" 公司在线上娱乐端集中发力，并取得了良好的播出效果。其中，网剧《人间烟火花小厨》分账票房突破 1 亿元，成为全网首部分账破亿网剧。"

由此可见，华谊兄弟在电影、剧集方面的战略布局已初见成效。

值得一提的是，华谊兄弟还以投资的方式布局网文、游戏等热点领域。

创业邦了解到，截至目前，华谊兄弟在互联网娱乐领域的布局包括掌趣科技、银汉科技、英雄互娱、子公司华谊创星。其中，2012 年入股掌趣科技后于 2014 年成功上市；子公司华谊创星也已在 2015 年获批挂牌 新三板 ；2016 年，公司再次入股电竞市场领军企业英雄互娱并成为其第二大股东，而英雄互娱也于近日宣布冲刺精选层。

2021 年对于华谊兄弟而言是 " 重生 " 之年，在迎来政策改革的 " 新契机 " 后，究竟能否触底反弹、浴火重生，我们拭目以待。

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来源：创业邦