家电指数大涨2.7% 线上市场份额趋向集中

6月下旬以来， 家电 板块表现较弱，处在震荡下行阶段。虽然整体跌幅有限，但由于市场整体表现强势，相对收益较差。上周，伴随两市震荡幅度加大， 投资 者避险情绪明显升温，随之而来的是家电等传统避险品种受到资金关注，上周申万家用电器指数累计上涨2.70%，仅次于通信板块。

三季度家电板块表现偏弱的原因主要有：一是受到市场风格变化影响，相比上半年的家电行情，三季度起市场风向转向周期品种，以有色、采掘等为代表“黑色系”受到市场追捧，与此同时，宏观层面也出现流动性好转，以及风险偏好回升;二是下半年基数高企、上半年预期过高和家电投资本身的规律性，令家电行业自身基本面出现变化，原材料成本的上升和汇兑等也不利于行业。

不过，接下来家电线上市场份额有望提升，这给一线龙头企业带来更大增量空间。申万宏源证券认为，二三线品牌由于在线下渠道布局较弱，希望借助电商渠道打破一线品牌在线下的优势，相比线下渠道，线上市场二三线品牌占据较多的宪法优势，龙头公司的线下优势在线上未能充分体现。但目前格力、美的、海尔、小天鹅等一线品牌均在不断加强京东、天猫、苏宁云商和国美在线等渠道中布局，一线品牌的产品力、品牌力强于二线品牌，预计未来线上市场格局将趋同与显现渠道，一线龙头企业在电商中的成长空间高于二三线品牌。

以上周五为例，当天家电板块中涨幅靠前的座次几乎被一线品牌包揽，其中格力电器、老板电器、中科新材居涨幅前三位，美的集团、青岛海尔、海信科龙等紧随其后，华帝股份、小天鹅A等也涨幅不俗。

来源: 中国证券报  作者：叶涛