当代东方收到深交所问询函！深挖永乐影视4次重组老底

7月27日，深交所对正在重组停牌的当代东方发布问询函。长达7页的问题事无巨细，不仅包括并购永乐影视的交易细节，并追溯到永乐影视前面4次重组的业绩承诺，以及近几年来的营收详情。犀利的问题不禁让人为永乐影视捏一把汗，此次重组面临强势监管，最终能否成功？

根据7月16日晚，当代东方发布的重组方案，当代东方拟通过发行股份的方式，以不超过25.5亿元的对价，收购程力栋、张辉、南京雪人等股东持有的永乐影视100%股权。比2016年5月，宏达新材收购永乐影视的价格32.6亿，低7.1亿。

联系此前2013年12月，华谊兄弟宣布以3.98亿元收购永乐影视51%股份，2015年5月，康强电子27.8亿收购永乐影视，近几年来永乐影视的估值一直忽高忽低。

而同样不符合常理的还有永乐影视近几年的经营情况。 2015 年、2016 年和 2017 年上半年的营业收入分别为 50,356.95 万元、47,703.16 万元和 18,925.99 万元;净利润分别为 14544.95 万元、12,583.49 万元和 6,595.18 万元 ，不仅没有增长，反而逐年降低。

按照这种经营走势，永乐影视能否完成与当代东方的业绩对赌都是问题。要知道欢瑞世纪2016年的净利润才2.65亿，华策影视2016年净利润3.8亿，永乐影视怎样才能达到2017年至2020年净利润分别不低于2.15亿元、2.95亿元、3.65亿元、4.20亿元的“小目标”？

翻看永乐影视以往的成绩单，《武神赵子龙》《隋唐演义》应该是最知名的剧目，范冰冰主演的《封神榜之凤鸣岐山》已经是2007年剧目。 2016年投拍的《人民检察官》不知今年是否有播出希望，IP剧《何所冬暖，何所夏凉》应该属于转型之作，但是目前仍无播出消息。

从以往的剧目来看，永乐影视擅长的《焦裕禄》《大村官之放飞梦想》《傻儿传奇之抗战到底》均为地面频道喜欢的题材，容易出现拖欠款等情况，而新出剧集发行困难意味着永乐影视有大量存货，但这些数据均没有在重组方案中体现出来。

不仅如此，永乐影视还背着3桩诉讼，电视剧《80婚约》存在合同纠纷，与演员孟子义经纪合同纠纷，与三花控股之间的借贷纠纷。作为影视行业的老资格公司，永乐影视背后的故事实在太多，历史包袱实在过重。

随着近期 金融 监管的严厉，乐视网站在风口浪尖，万达在海外的影视 投资 遭遇高层问询，欢瑞世纪的信息披露被深交所反复调查，影视公司因为轻资产的属性成为重点观照对象。

从2013-2014年的扎堆上市，到2016年的IPO遇冷，影视公司作为一种资产标的，对股民来说已经不再新鲜，监管部门对影视公司的监管也摸到了规律，建议各家严格按要求披露信息。

据悉，当代东方将于8月3日回复该问询函。

来源：娱乐资本论  作者：徐露