吉利：领子期权很安全 持有9.7%戴姆勒股权无爆仓风险

1月13日，吉利控股通过中国证券报发布声明，确认收购戴姆勒股份时使用“领子期权”，同时反驳，“所谓吉利高位接盘戴姆勒将要爆仓的报道是无中生有，相关分析文章存在常识性错误。”

1月11日晚间，有 自媒体 爆料，吉利控股收购戴姆勒股份时使用了高风险的 金融 工具，存在爆仓风险。

该文章后被公众号删除。

吉利控股对中国证券报回应，收购戴姆勒股份时使用的金融工具系领子期权，全称利率封顶保底期权，是一种低风险、中等收益的期权组合策略，能够帮助长期看好并持有股票的战略 投资 者，有效控制无限下行风险。该策略能在市场系统性风险下减小现货持仓的回撤，相比杠杆收购要更为安全。”

“并购期内，戴姆勒股价上下振幅超过20%，如若不使用期权，势必导致并购行为亏损。通过使用并不复杂的期权策略，吉利有效地控制了股价波动风险，保障了长达一年多的股权收购计划平稳落地。”吉利控股进一步解释称。

公开信息显示，在并购交易的操作过程中，“领子期权”适合交易者看好后市而持有股票，但短期内存在下跌风险。交易者要在持有一定规模股票的同时，买入一笔看跌期权（put option），同时再卖出一笔行权价格较高（业内称为：虚值）的看涨期权（call option），暨此控制风险。

一位资深宏源期货人士对《棱镜》透露，领子期权会增加风险敞口，最近热门中石化原油亏损就是案例。

他进一步解释道，联合石化如果卖出看跌期权，一旦价格下跌就要履约行权，那么其风险敞口就无限放大。类似吉利所使用的领子期权，如果在戴姆勒股价下跌时，其风险敞口也会扩大。

而吉利并购戴姆勒交易余波不断，两日前的1月11日，彭博社报道称，“吉利减持戴姆勒一半股份”。

吉利控股随之辟谣，“作为戴姆勒的长期战略投资者和单一最大股东，吉利控股没有减持戴姆勒股份的计划，所持有的戴姆勒股份不变。”

2018年2月24日，戴姆勒披露，中国吉利 汽车 董事长李书福通过一家投资基金Tenaclou3 Prospect Investment Ltd ，入股戴姆勒的9.69%股权，成为单一最大股东。以市值计算，该批股权价值90亿美元。

过去一年，戴姆勒股价持续走低。如以吉利宣布入股前一个交易日（2月23日）的70.41欧元/股计，截止上周最后一个交易日（1月11日），戴姆勒收盘48.91欧元/股，降幅超过30%。

2018年10月24日，戴姆勒与吉利宣布，基于战略投资考虑，双方将在中国组建合资公司，提供高端专车出行服务。这是吉利控股入股戴姆勒后双方首次资本合作。

2018年，戴姆勒旗舰品牌梅赛德斯-奔驰及smart品牌在全球范围的销量为244万辆，同比增长0.6%。

吉利汽车同年销量为150万辆，同比增长达到20%，但没有完成全年158万辆的销售目标，该公司将2019年的销量目标设为151万辆。

来源：棱镜