高盛汇丰给予网易买入评级，《蛋仔派对》春节拿下赛道第一

2月29日，网易发布2023年第四季度及全年财报。财报显示，网易2023年总营收1035亿元；非公认会计准则下，归属于公司股东的持续经营净利润326亿元；网易Q4营收271亿元；非公认会计准则下，归属于公司股东的持续经营净利润74亿元。

凭借稳健表现，近期网易获高盛、汇丰、摩根大通、摩根斯坦利、瑞银、交银、中金、里昂等多家机构买入、增持评级。摩根大通发布研究报告称，予网易增持评级，重申网易为中国 互联网 其中一只首选股，相信在2024年会继续跑赢同业，而在新 游戏 推出周期的推动下，料股价在未来3-6个月迎来反弹。

自2023年12月22日“网络游戏管理新政意见稿”以来，网易反弹幅度超过30%。摩根士丹利分析师Alex Poon发布关于网易的策略性观点报告，称该公司股价料将在未来60天进一步上涨。“我们预计随着网易2024年新产品周期开启，将推动每股收益普遍预期上修周期的到来，《射雕》3月28日开启公测，将于2024年第二季度发布的《永劫无间 手游 》2月27日拿到版号。”

春节档拿下赛道第一，《蛋仔派对》除夕DAU达4000万

春节是游戏行业不可错过的重要时间点，尤其对于合家欢的派对游戏来说。春节期间，《蛋仔派对》登上央视网络春晚、河南春晚、蛋仔春晚3个春晚舞台。在除夕夜当天，《蛋仔派对》日活跃用户在线人数突破4000万。

汇丰表示《蛋仔派对》春节巩固领导地位，日活、流水均超《元梦之星》网易继续保持派对游戏的领先地位。高盛也发布研报称，玩家流失率高于预期，腾讯新品《元梦之星》表现疲软。

据汇丰公布的数据显示，《蛋仔派对》 iOS 流水从农历新年第一天到第八天，超过了腾讯《元梦之星》的 5 倍，《蛋仔派对》女性用户和年轻用户比《元梦之星》更多，只有 11% 的月活跃用户同时玩两款游戏。拥有规模庞大且差异化的用户群，2000 万内容创建者，每秒生成 3.8 张新地图的强大UGC 生态系统和持续推广，汇丰表示相信《蛋仔派对》应该在短期内保持其领导地位。

《永劫无间》手游版号获批，细分赛道市占率将进一步提升

近日，国家新闻出版署发布 2 月国产网络游戏审批信息以及 2 月版号变更信息，网易《永劫无间》手游、《天启行动》出现在名单中获审批。

《永劫无间》手游宣布，游戏将于4月1日启动测试，并且做了许多匹配手游的针对性设计。例如选择了如今在 手机 使用中最常见的操作滑动来承载主要的战斗操作，游戏还加入了“一键连招”和“AI辅助战斗系统”等功能，让玩家更放松、更惬意的享受冷兵器竞技的乐趣。去年底《永劫无间》在成都举办了线下公开试玩，短短三天吸引了近5000位玩家参与。自去年7月转为免费游戏后，《永劫无间》全球玩家数量仅3个月翻番至超4000万。

花旗发布研报称，2月份共有111款国产网络游戏获批版号，获批版号的游戏作品数量连续第三个月超过100款，表明政府正致力于促进网络游戏产业健康发展。同时，该行还指出，这次获批游戏中包括101款手游、5款跨平台游戏及5款PC游戏，当中以《永劫无间》手游版最受关注，相信可被视为最大催化剂。

由此可见，网易接下来的新游储备阵容强大。据了解，武侠开放世界大作《射雕》定档3月28日，预约量已破千万，同时，《燕云十六声》《代号：无限大》《零号任务》等游戏也备受期待。

中金认为网易在开放世界、竞技射击等相关细分赛道或题材均有重要产品储备，有望助推 2024 年市占率进一步提升。海外市场方面，近期亦有相关被投工作室公布在研作品进展，预期有望于 2024年中及往后陆续看到更多海外新品动态。里昂称，2024 年网易游戏储备依然强劲，预计网易2024年将保持 10% 以上的收入及利润率增长。

激进推进AI落地，务实路线取得显著成效

Open AI发布的首个视频生成模型Sora，引发震动。第四季度，网易游戏加快AI玩法应用，以最快的速度与最有优势的场景结合落地应用，全面渗透业务中，已经取得了实实在在的 商业 价值和社会价值，被认为是，当前最务实，也是最有实效的AI落地样本之一。

作为首个大规模应用AI玩法的主流游戏，《逆水寒》手游基于底层伏羲AI大模型，首创虚拟报业系统《大宋头条》，AI根据玩家兴趣全自动生成超3亿条图文并茂的江湖要闻，继续探索AI变革游戏体验的场景化落地。《蛋仔派对》持续升级搭载AI算法的UGC创作工具，推出“蛋码”、“万能生成器”等新功能，大幅降低复杂地图的创作门槛，提高地图寓教于乐属性，帮助玩家地图总数突破1亿张，单张地图最高游玩次数超1.2亿次。

此外，网易加快AI在教育服务、音乐辅助创作等领域的落地步伐，取得阶段性成果。网易有道Q4升级自研大模型“子曰2.0”，推出虚拟人口语教练Hi Echo 2.0、AI家庭教师小P老师等多个大模型原生应用。AI技术加持下，有道在线 营销 服务连续五个季度同比涨超50%，Q4营收同比增96.9%创新高。

网易云音乐深化AI技术在音乐生产、消费、推荐全流程环节应用，旗下AI音乐实验室研发的一站式AI写歌系统，已打造出多首刷新行业纪录的爆款歌曲。据统计，网易云音乐AI音乐实验室制作的歌曲多次登上飙升榜、新歌榜、原创音乐榜等榜单，产生了播放超1000w的单曲、多首超100w播放的单曲，例如AI Remix《若把你》、严选7周年AI主题曲《如期》，携手淘宝共创的2023年度AI神曲《尊嘟就酱》等。

景林资产披露2023年Q4持仓数据显示，在四季度继续增持网易，持股市值达到了2.6亿美元。景林资产表示，AI技术将深刻影响人们的生活和工作方式，公司将重点关注AI技术的落地应用。这一表态或许也从侧面显示了对于网易AI落地应用的看好。而中泰证券认为，春节期间头部产品表现良好，Sora带动AI板块关注度提升，游戏低估值修复可期。