多家机构给予“买入”评级 工业富联把握新基建良机蓄势待发

日前，上海证券交易所发布的《沪市主板公司2019年年报整体分析报告》显示，2019年，沪市实体类公司研发投入合计约4478亿元，同比增长约14%，其中70家公司研发投入占比超10%，480余家公司研发投入上亿元。这其中，有传统制造产业通过技术革新带动新旧动能转换，致力建设制造强国，也有战略新兴产业聚势赋能，带动工业 经济 换挡提速。

研发费用作为上市公司保持高成长性的重要支撑，受到了市场各方的广泛关注。作为制造业智能化转型升级的主要推动者，工业富联正持续加码研发投入，截至年底已申请及授权专利4276项。报告期内，研发费用较上年增长4.76%至94.27亿元，位列上证A股上市公司第10位、沪深两市A股上市公司第12位。

业内人士指出，研发投入的不断增大，一方面说明工业富联对未来发展的信心，且已发展成为技术导向型公司，另一方面也证明储备资金充足、科研转化能力强，正在逐步形成良性循环格局。随着“新基建”的建设将激发更多新增需求，工业富联作为主要“生力军”或将率先受益。

值得注意的是，在过去的一个月里，已有多家海内外券商/投行发布关于工业富联的研究报告，一致看好工业富联发展前景。

现金充沛、财务稳健，耀眼数据蕴藏不菲实力

报告期内，工业富联多项财务指标数字向好，营收与去年持平，录得4086.98亿元，净利润较上年同期增长10.08%至186.06亿元，均位列信息技术行业A股上市公司首位。关于利润的增长，工业富联在业绩交流会上给出了解释，公司率先加强工业 互联网 深度应用，实现内部提质增效。与此同时，其云计算、 科技 服务等多个业务版块增收显著，分别较上年同期增长6.33%、20.38%，现金流量净额为64.39亿元。

报告期内，工业富联净资产收益率为23%，位列于目前已发布2019年财报的3798家A股上市公司中的207位、334家信息技术A股上市公司的16位，整体处于行业较佳水平。业内人士指出，净资产收益率可衡量公司对股东投入资本的利用效率，也能较适宜地反映上市公司的盈利能力。

另外，货币资金较上年期末增长7.4%至669.01亿，位列A股上市公司第48位、信息技术A股上市公司首位。资产负债率下降到56.6%，流动比例也上升到1.69倍，经营活动产生的现金流净额达64亿，资产质量保持稳健，体现较强的抗风险能力；管理费用同比降低19.09%，管理效能持续提升。

双轮驱动、前景可期，多家券商给予买入评级

多家券商表示，工业富联2019年业绩增长符合预期甚至超越预期，内部赋能成效显著。未来，智能制造+工业互联网双轮驱动发展，前景仍可期。值得一提的是，工业富联董事长李军旗近期多次公开表示，“在新基建领域中，5G基建、大数据中心、人工智能、工业互联网等均与公司业务密切相关，这是我们的机会，也是我们的优势。”

在过去的一个月里，共有11家海内外券商/投行发布关于工业富联的研究报告，其中给予“买入”评级的有5家，“推荐”、“增持”评级的各有2家，“优于大市”、“跑赢行业”评级的各有1家，一致看好工业富联发展前景。中金公司指出，持续看好工业富联作为工业互联网核心标的，受益于新基建带来的利好。摩根士丹利指出，中国政府牵头的“新基建 投资 ”项目以及强劲的云服务器需求增长，都是工业富联2020业务的关键助推力，相信工业富联是新基建计划的主要受益者之一。

为了回馈股东，工业富联2019年计划分红39.7亿元，利润占比21.4%，较上年提升6个百分点。这对整个行业也是一个振奋的信号。据东方财富Choice数据统计显示，截至2020年4月20日，在“计算机、通信和其他电子设备制造业”类别中，共有162家A股上市公司发布2019年财报，其中发布分红预案/方案的有133家，工业富联以近40亿元的分红总额位列首位。 

前景光明，但“不积跬步，无以至千里”。在“新基建”政策驱动和需求升级的双重加持下，工业互联网、5G、人工智能、数据中心等赛道正加速迎来黄金期，作为种子选手的工业富联，正以其独特的优势日益壮大并引领市场，高增长有望延续。