印度独角兽泡沫破裂：巨亏，估值腰斩，等不来“救援”

 

2023 年，多家印度独角兽企业估值紧缩，股价暴跌，裁员潮一波未平一波又起。

据印媒统计，截止 2023 年 5 月，超 2.6 万名员工被印度 98 家初创公司裁员，其中包括独角兽 BYJU'S、Cars24、LEAD、Ola、OYO、Meesho、Udaan、nacademy 和 Vedantu。

继在线教育平台 BYJU'S 市值对半蒸发以来，印度线上药品速递服务平台 PharmEasy、印度外卖点餐速递平台 Swiggy、印度线下支付服务商 Pine Labs 等多家独角兽企业，市值大幅缩减。

2022 年 9 月，美股暴跌，全球 经济 衰退，资本市场剧烈收缩，印度独角兽的生存环境变得愈发艰难。2023 年前 3 个月，印度创企共融资 28 亿美元，同比 2022 年下降 75%。仅 4 家印度独角兽企业获得融资，期间并未诞生新的独角兽。

曾创下 4 天诞生 6 家独角兽的印度神话，而今跌下 创业 神坛。被资本强行 " 催肥 " 的独角兽们，亟需证明自身的盈利能力。

狂热

2013 年，风险 投资 专家 Aileen Lee 将独角兽用于描述那些成立不超过 10 年、估值超过 10 亿美元且未上市的创业公司。当年，独角兽企业确实非常稀有，全美仅有 38 家独角兽企业，像 Facebook、LinkedIn、Workday 和 Twitter。

然而时过境迁，独角兽已经不再是创业神话，每隔几周就可能会有新的独角兽出现。

据 IT 桔子统计，截止 2023 年 1 月 30 日，全球共有独角兽企业 1300 家，排名前三的是美国 650 家，中国 347 家，印度后来居上，达到 86 家。而且，印度势头十分强劲，全球每诞生 13 个独角兽企业，就有一家在印度。

2016 年 1 月，印度政府出台了 " 创业印度 " 计划，工业内贸促进局 ( DPIIT ) 通过调控监管环境、改建 互联网 等基础设施、提供福利政策等方式推动印度创企生态发展。在政策的鼓励与支持下，印度初创企业大量涌现。截至 2023 年 5 月 18 日，由 DPIIT 认证的印度初创企业已经超过 9.9 万家。

蓬勃发展的数字支付生态、庞大的智能 手机 用户群、以及数字优先的 商业 模式吸引了全球投资者。美元基金和全球风险资本开始转移阵地，大量资金陆续流入印度。天时人和，印度顺势成为独角兽 " 制造厂 "。仅 2021 年一年，印度就新诞生了 44 家独角兽企业。

智象绘制 数据来源：Invest India

2021 年也是印度独角兽崛起最关键的一年，出现了两个重大趋势。第一，2021 年第三季度至 2022 年第一季度，印度新增独角兽 36 家，超过了中国的 17 家；第二，印度独角兽后备军企业数量超过中国。

大量独角兽企业在印度涌现，曾创下 4 天诞生 6 家独角兽的高光时刻。班加罗尔是印度高 科技 产业中心，也是印度的独角兽之都，拥有最多数量的独角兽总部，其次是德里和孟买。虽然独角兽主要活跃在印度的一线城市，但整个生态并没有地理限制，呈现出向印度全境扩散的趋势。据印度风投机构 Iron Pillar 预测，到 2025 年，印度独角兽企业将达到 250 多家。

据统计，2021 年，印度初创企业共筹集到 420 亿美元融资，IPO 启动 11 次。到 2022 年，全球资本寒冬，但印度初创企业仍筹集到 150 亿美元融资，IPO 启动 4 次，突破 100 家独角兽大关。印度成为继美国和中国之后，世界第三大创业生态。

印度独角兽企业的数量在持续增加，但狂热背后，独角兽们开始出现泡沫。

跌落

2023 年 2 月 2 日，印度 媒体 统计得出印度共有 115 家独角兽企业。从与桔子的算法差异推算，其中的差额主要源于倒闭暴雷、出现重大经济问题、爆出影响企业价值的负面信息和再无活力的独角兽。印度资深投资人 Anand Lunia 称这些独角兽为 " 僵尸独角兽（Zombie unicorns）"。

" 僵尸独角兽 " 们仍然在运营，但由于没有健康的商业模式，已经停止增长和招聘。它们虽然不会消亡，但终将变得无关紧要。

而另一边，一些富有生命力的印度独角兽们市值正在缩水。

" 大多数估值超 10 亿美元的公司，真实市值都不超过 8 亿美元。在过去的两年中，很多公司在国内或国际的估值都非常高。但随着美国高科技行业的盘整，一些印度公司将不得不降低估值融资。" 有印度的投资人评论。

截至目前，市值蒸发最严重的 Byju's 仍未发布 2022 年财务业绩。此前，Byju's 因超期 18 个月未递交 2021 财年报告，引发印度当局审查。2021 年，Byju's 净亏损 5.7 亿美元，亏损同比扩大 1880%，营收 3 亿美元，低于自身预期。据媒体报道，荷兰投资机构 Prosus 在报告中透露，Byju's 2022 财年上半年的营收增长近 90%，报告解释收入增长主要由于收购和新增业务，但这种增长是否具有连续性存疑。

由疫情引发的印度在线教育招生已经达到顶峰，Byju's 的 K-12 付费用户量在 2021 年下降了约 12%，而 2020 年的数字还是增长 123%。此外，据 Blume Ventures 报告显示，印度 50% 的线上消费由约 4500 万网民贡献，这只占印度 8.5 亿网民中极少的份额。同时，印度最富裕的 3000 万家庭以外人群的消费锐减。这意味着，Byju's 将不得不创新盈利模式。

除了 Byju's 在大额亏损，大部分印度独角兽都面临盈利难的困境。据印媒统计，2021-2022 财年，至少有 55 家独角兽亏损，累积亏损额高达 59 亿美元。

而没有盈利能力的独角兽，不得不面对的现实是资本的逃离。2023 年第一季度，印度创企共融资 28 亿美元，同比 2022 年下降 75%。此外，2023 年 1 月到 3 月，印度未出现新的独角兽企业，而对比 2021 年同期，新增独角兽企业 14 家。

僵尸独角兽

深入独角兽们的业务领域，孙正义的 " 时光机器理论 " 再次被印证，支付、外卖、网约车、电商、 社交 等行业中都可以看到熟悉的相似性。2021 年，印度独角兽集体爆发；2020 年，中国企业在印度被大规模封禁。

可以看到，有一些独角兽是对中国模式的模仿，有一些是中国企业留下的痕迹。

2020 年，印度社交平台 ShareChat 推出一款短视频娱乐应用软件 Moj，对标 TikTok。短时间内，ShareChat 的用户数激增了 166％，月活从 6000 万增长至 1.6 亿，成为行业的 " 领头羊 "，并在 2021 年晋升为独角兽企业。除了 " 印度 微信 "ShareChat，" 印度支付宝 "Paytm、" 印度拼多多 "DealShare 等复制的都是一条中国企业走过、且成功的商业模式，均先后晋升为独角兽企业。

印度互联网企业曾享受过一段封禁中国 App 的红利。

据统计，2022 年最吸金的印度独角兽行业，包括 金融 科技、教育科技、电商、社交、物流和供应链等。其中，金融科技占 19.7%、教育科技占 9.4%、电商占 6.2%。

可见，风投资本最感兴趣的还是消费金融科技行业，追求短期内获得高回报。如 2021 年，印度电商平台 MensaBrands，仅 6 个月便成长为独角兽企业。

但好景不长，且被全球风险投资人寄予厚望去赶超中国企业的印度独角兽们，光环在一夜之间失去。

而被资本强行 " 催熟 " 的独角兽们，另一面不得不面对的现实是 VC 泡沫的幻灭。2022 年 9 月，美国科技股暴跌，" 美国经济晴雨表 " 联邦快递，一夜之间股价重挫 22%。

美股暴跌对印度市场私募股权投资产生重要影响。2023 年以来，陆续有印度独角兽企业传出裁员、高管离职、估值缩减、IPO 规模削减等新闻。但资本寒冬并不是导致印度独角兽绝迹的唯一因素。

" 独角兽本身并不是一个好榜样 "，印度风投公司 India Quotient 的总裁 Anand Lunia 说道，" 独角兽生态在设计之初就只是为了融资，但这个目标完全是错误的 "。

通过烧钱 " 催肥 " 起来的独角兽，很可能不具备盈利能力，从而沦落为 " 僵尸独角兽 "。据 Lunia 透露，在教育行业、B2B 市场和电商等行业，有几家独角兽根本不具备最基本的商业能力。

资本寒冬、公司不盈利等多个因素，共同造成印度独角兽市值大规模缩水，融资变得更加困难。

虽然在 2023 年前三个月，仍有一些独角兽企业获得了融资。印度数字支付独角兽 Phonepe 在 1 月获得 3.5 亿美元融资，在 3 月获得 2 亿美元融资。印度 DTC 眼镜品牌独角兽 Lenskart，从阿布扎比的投资机构获得 5 亿美元融资。但这不足以说明市场已经回暖。

印度的创业者终于意识到，" 在全球经济衰退、资金短缺的情况下，企业经营能否盈利至关重要。" 印度独角兽们只有证明了自己的盈利能力，才能重获资本的青睐。

来源：智象出海