欲收购东芝芯片：郭台铭葫芦里卖的什么药？

全球最大的电子产品代工公司富士康死死盯住日本高 科技 公司：在2016年2月，用35亿美元收购日本夏普后，现在又以270亿美元欲拿下东芝芯片。

最新消息， 苹果 将很有可能出资加入富士康收购的战队，报道称，苹果希望获得东芝芯片业务超过20%的股份，同时说服东芝仍持有部分股份，以保证该业务仍在美日两国政府控制之下，减轻日本政府的担忧。

近日，中国台湾鸿海董事长、富士康科技集团创始人郭台铭针对此事表示，“不能说我们志在必得，但我们很有信心，也很有诚意”。

东芝出售芯片业务也迫于无奈。日前，东芝旗下的美国核电企业西屋公司申请破产，也道出了东芝当前的资金困境。具东芝2016年财报显示，旗下西屋公司等两家公司合计亏损高达10100亿日元(约合人民币624亿元)，刷新了日本国内制造企业的最大亏损额。

为弥补西屋公司等破产重组带来的巨额损失，这家百年老店不得不断臂求生：东芝计划将旗下的支柱业务NAND型闪存业务剥离出售，以期度过资金难关。

据悉，东芝在NAND型闪存业务上的市场份额位居全球第二，并与当前位居第三的美国西部数据公司具有深度合作关系，双方共同进行开发生产。

最大阻力日本政府

消息一出，多 家电 子企业闻风而起，迅速向东芝抛出橄榄枝，其中包括SK海力士(Hynix)、博通公司(Broadcom)和私募机构银湖资本(Silver Lake Partners)等知名企业与机构。但富士康给出了一个远高于其他竞标人的价格，并最终击败了一个由日本政府支持的 投资 基金。

据悉，分析师对东芝计算机芯片业务的合理估值在1.5-2万亿日元之间。而富士康的报价直接超出估值50%，也超越了当前所有意向企业的最高报价，这对极度缺钱的东芝而言，具有极强的诱惑力。

用高溢价拼掉竞争对手，富士康已经百试不爽。在竞购夏普的过程中，富士康用溢价50%来吓退了其他竞争对手，买到了心仪的夏普。

但这一次，富士康能吓跑竞争对手，却存在因日本有关政府部门而导致收购搁浅的风险。

本周二，日本内阁官房长官菅义伟(Yoshihide Suga)和贸易部长世耕弘成(Hiroshige Seko)曾表示，对于任何一笔出售交易，日本政府都要确保自身的利益。

菅义伟称：“我们密切关注东芝出售芯片业务部门事宜。通常，我们有必要根据外汇法案来审查每一笔交易。”

此前的3月，日本国内就有相关 媒体 报道称，出于国家安全因素考虑，日本政府可能对最终的买家进行审查。分析人士称，此举对美国竞购者最为有利。

而从东芝方面来看价钱是其关注的核心。根据相关报道，今年3月东芝投资的核反应堆生产商 Westinghouse 在美国申请破产，终于令东芝陷入绝境。东芝当时预计，2016财年的财务状况可能受此影响亏损超过1万亿日元(约90亿美元)。

由于财务状况持续恶化，国际评级机构标普(S&P)已在去年12月和今年1月两度下调东芝信用评级，目前东芝的信用评级为 CCC+，标普还在今年2月警告可能会进一步下调评级。穆迪同样在去年12月下调东芝评级为 Caa1，并在今年3月将评级展望调整为负面。

目前东芝更是第三次申请延期发布财报，此前还从未有日本公司连续三次申请财报延期。如果日本 金融 厅(FSA)拒绝这次申请，东芝必须在4月21日截止期前发布2016财年的年报;如果未能在截止期内公布财务数据，可能最终导致东芝退市。也正是因此，价码高和交易快才成为东芝高层出售芯片业务时的考虑重点。

东芝首席执行长 Satoshi Tsunakawa 在今年3月明确表示，挑选芯片业务买家的首要考虑因素是出价，其次是快速完成交易的能力。他还提及，尽管知道日本政府希望东芝公司在出售业务顾及国家安全问题，但东芝公司仍将优先考虑前两个因素。

郭台铭深知东芝和日本相关部门之间的想法，随即向有关部门示好。“我们有夏普经验，如果把东芝交给我们，作为东芝的用户、伙伴，我们会协助他们经营，注入资金以及很多元素，让他们产品卖到全球各地，甚至我们会邀请他们来中国盖厂，他们可以把核心技术留在日本。”

收购夏普虽然让富士康拥有了竞购日企的经验，但是郭台铭其波动性大，无法稳定的报价机制，让东芝对其报价有些忌惮。更重要的是，目前，东芝更青睐选择美国的投资人。

不过，这只是第一次报价，截止5月份中旬还有很多出价的机会。从目前来看，即使没有竞购成功，富士康在产业链上下游上的投资并购并不会减少，反而会愈加激进。

富士康的野心

富士康拟收购东芝，之所以引发关注，最重要的原因是本次收购之于全球电子业界巨大的影响。

要知道东芝是除三星之外世界第二大的闪存供应商，富士康若能收购之，不仅可以提供大笔的经营资金和大规模的制造能力，还能向东芝提供稳定的客户资源。相信凭借着郭台铭的斡旋能力，东芝会更轻松地苹果订单。

同时，有传言称苹果一直有向供应商提供资金支援的习惯，以保证自己零部件永远充足的供应，东芝则位列其支援名单中。可见东芝闪存在整个电子产业链中的重要性。

事实上，长期以来在整个产业链上，富士康最重要的角色就是代工，富士康更是苹果产品的最大组装厂。但是对于富士康而言，虽然顶着最大代工企业的头衔，在利润上和话语权上相比苹果有很大的差距。

郭台铭和富士康的野心并不只是代工，依托代工的能力向产业链上下游延伸，争取更多的话语权同时获得更多的利润是富士康一直期待达成的。竞购夏普就有这样的考虑。毕竟，在业绩上长期亏损的夏普带来的收益，不如其在液晶屏的专利技术积累来得更诱人。

而对于东芝的芯片业务的竞购富士康也有如此考虑。首先，富士康旗下没有闪存业务不存在冲突的问题。其次，东芝集团是全球第二大芯片生产商，产品被广泛运用于包括苹果 手机 在内的电子产品。

另外，日益增长的计算机CPU、GPU处理速度对于闪存的要求也逐日加增，并购东芝的芯片业务不止能补充业务的短板更能在同业竞争以及未来的战略延伸上生出更多故事。从东芝的财报来看，在上一财年5.67万亿日元的营收中，约25%来自芯片业务部门，更贡献了一半以上的利润。这也是吸引富士康愿意斥重金购买的原因。

如果交易最终达成，富士康将拥有夏普和东芝两大品牌，而且打通产业链的上下游，从而获得利润将是过去富士康代工时代的数倍。更重要的是，富士康也将拥有与苹果公司更多的对话筹码。

来源: 创事记  作者：张钧泓