估值近千亿！虚高的元气森林不会成为下一个农夫山泉

据 36 氪独家消息，元气森林即将完成新一轮近 2 亿美元融资，本轮投后估值达 150 亿美元，由淡马锡领投，红杉中国、华平资本等多位老股东跟投。

今年 4 月，元气森林宣布完成 60 亿美元估值融资。据知情人士透露，此次融资有领投方直接以 120 亿美金估值锁定了此轮份额，但淡马锡给出了更高估值。

半年时间，从 60 亿到 150 亿，元气森林估值暴涨 2.5 倍。 对此，元气森林方面表示不予置评。

实际上，上述融资消息在 10 月底就有传出，但彼时元气森林对此予以否认，表示 " 经核实，没有这回事。"。

150 亿美元的估值是什么概念？以当前 1 美元兑 6.4 人民币汇率粗略计算，150 亿美元相当于 959.87 亿人民币。也就是说，元气森林即将成为一家市值近千亿的食品公司。

而当前 A 股食品饮料板块中，市值超千亿的上市公司有 4 家，且基本上是行业内背景深厚的老牌龙头企业。

而与元气森林同属一个饮料赛道，港股上市的国民品牌农夫山泉、康师傅，截止发稿，市值分别为 3895.46 亿、715.39 亿人民币。

换句话说，元气森林在资本市场上的估值，相当于两个康师傅，四分之一个农夫山泉。

作为一家成立不过 5 年的饮料初创公司，元气森林以 " 无糖 " 健康概念作为产品定位，主打 " 便利店＋线上 " 销售渠道，并通过 " 伪日系 " 包装、冠名综艺、品牌联名等 营销 手段，迅速从寡头林立的国内饮料市场上撕开了一道口子。

和老牌饮料巨头依赖大型商超、杂货店等传统线下渠道的 " 重模式 " 相比，元气森林天然带有 " 互联网 " 基因，能够获得大量年轻群体的青睐。

这些都让元气森林成为一众资本眼中的 " 香饽饽 "。

虽然还未上市，但是站在元气森林背后的原料供应商，已经趁势加快登陆资本市场的步伐。

今年 8 月，无糖饮料原料生产商龙头三元生物通过上市委会议，准备后续的 IPO 发行工作。

不过，元气森林相当于两个康师傅的估值，看起来更像是资本盲目追捧的又一产物。

从公司的产品线来看，公开资料显示，元气森林旗下的产品线包括：无糖气泡水、无糖奶茶、无糖茶饮、果汁气泡水、健美轻茶及无糖功能性饮料六大类。远不及农夫山泉、康师傅这些拥有上百条产品线的老牌饮料巨头。

并且，元气森林的上游原料供应商和代工厂长期被 " 两乐（可口可乐、百事可乐）" 垄断，产能被大大钳制。

另一边，线下销售渠道的布局也持续面临农夫山泉等国产巨头的挤压。根据 36 氪报道，今年 4 月，农夫山泉的多个大区经销商相继收到不得代理元气森林产品的通知。

对此，从 2019 年开始，元气森林不得不走上自建工厂的道路。

由此可以看出，元气森林在整个国内食品饮料市场上还尚未站稳脚跟。

值得注意的是，元气森林近日还出现经销商运营事故。有消息称，元气森林淘宝店铺发生运营故障，价值 260 元的产品，实付款只有约 17 元左右，给元气森林方造成 200 多万元的损失。此后，元气森林证实，该店铺为经销商开设。

这也暴露出元气森林在经营管理上的存在漏洞。

来源：ZAKER  熊悦