2018 年美国创企 VC 投融资全解析

近日，CBinsights 与普华永道联合发布了 2018 年度风险 投资 行业报告，报告显示，美国创企 VC 融资总额高达 995 亿美元，占据全球金额近 50%，在中国面临资本寒冬之际，美国创企 VC 融资总额再创新高，达到近 20 年最高值。

融资规模及轮次分布

融资规模增加，融资笔数下降

2018 年美国创企风投融资总额达到 995 亿美元，相比上年增加了 30%；2018 年第四季度融资总额 250 亿美元，相比 2017 年第四季度的 280 亿美元有所下跌。

2018 年美国风险投资交易笔数为 5536 笔，是 2013 年以来的最低水平；2018 年第四季度交易笔数为 1211 笔，下跌 9％。

风投融资资金向后期聚集，诞生 53 家独角兽公司

2018 年美国种子轮交易占所有交易的百分比降至 25%，连续三年下降，扩张期和后期的交易活动则连年增加。

美国种子轮的中位数单笔融资规模稳定在 200 万美元左右，扩张期的从 2018 年第一季度的 1600 万美元增加到四季度的 2000 万美元，后期的则从 2018 年第一季度的 3100 万美元增加到第四季度的 3750 万美元。

2018 年，美国单笔融资金额超过 1 亿美元的超级轮次有 184 笔，新诞生的估值超过 10 亿美元的独角兽公司 53 家。

热门行业

2018 年第四季度，美国融资热度最高的三大行业是 互联网 、医药健康和电信通讯。它们获得的融资金额分别是 91 亿美元、40 亿美元和 35 亿美元，融资笔数分别为 540 笔、162 笔和 150 笔。

细分赛道方面，人工智能，健康 科技 和 金融 科技是最重要，融资最集中的，它们具体的融资数据和趋势如下：

人工智能：融资金额接近翻倍，融资笔数微降

2018 年，美国的人工智能赛道获得 93 亿美元融资，相比上年的 54.2 亿美元增长 72%，但融资笔数从上年的 533 笔降到 466 笔。按季度统计，人工智能的融资金额 2018 年第四季度从第三季度的 26.6 亿美元下降至 23.61 亿美元。

按融资阶段分析，人工智能赛道的种子阶段融资活动占比在第四季度上升至 28％，而第三季度为 24％，扩张阶段融资活动占比则从第三季度的 23％跃升至第四季度的 32％。

按地域分析，加州、马萨诸塞州和纽约州是人工智能投资最集中的三个地区，其中加州的融资金额达到 19.17 亿美元，融资笔数 53 笔，马萨诸塞州融资金额达到 2.47 亿美元，融资笔数 13 笔，纽约州融资金额 1.1 亿美元，融资笔数 10 笔。

健康科技：融资金额增长，融资笔数持平

健康科技融资金额从 2017 年开始进入快速增长期，2017 年融资金额从 54.8 亿美元增长到 71 亿美元，2018 年再度增长到 86.03 亿美元，年度增幅 21%；与此同时，融资笔数的波动幅度很小，2017 年为 476 笔，2018 年则是 477 笔。

按季度统计，健康科技 2018 年的第三季度融资金额达到 31.51 亿美元，是两年内的顶峰，但第四季度投资热度迅速下降，金额降为 18.52 亿美元，跌幅 41%，融资笔数也从 123 笔降为 83 笔。

按地域分析，加州、马萨诸塞州、纽约州是健康科技融资最集中的三个地区，其中加州融资金额 2.77 亿美元，融资笔数 27 笔，马萨诸塞州融资金额 1.06 亿美元，融资笔数 12 笔，纽约州融资金额 2.24 亿美元，融资笔数 11 笔。

按融资阶段分析，健康科技种子轮的融资活动占比在 2018 年除了第三季度是 20% 之外，其他季度均达到或超过 24%，扩张阶段的融资活动占比在 2018 年第一季度和第四季是 29% 和 31%，这表示行业逐渐走向成熟。

金融科技：融资金额、融资笔数均迎新高

金融科技自 2016 年起，连续三年融资金额、融资笔数双增长，其中 2018 年融资金额从上年的 79.83 亿美元增长到 109.88 亿美元，增长幅度 38%，融资笔数也从 571 笔增长到 627 笔。

按季度统计，金融科技的融资活力在 2018 年第二季度达到年度高峰，融资金额 32.5 亿，融资笔数 167 笔，而第四季度则是连续第二个季度下降，融资金额 25.39 亿，相比上季度下降 13%，融资笔数也是年内最低的 123 笔。

按地域分析，加州、纽约州、马萨诸塞州是金融科技投资最集中的三个地区，其中加州融资金额达到 15.18 亿美元，融资笔数 53 笔，纽约州融资金额 1.89 亿美元，融资笔数 25 笔，马萨诸塞州融资金额 4 亿美元，融资笔数 10 笔。可以看到这三个地区在所有重要赛道均排在融资热度的前三，是美国风投最发达的中心地带。

超级轮次与独角兽

1．风投资金向头部企业聚集，超级轮次数量创纪录

美国创企 VC 融资资金向头部公司聚集，从 2016 年到 2018 年单轮融资金额在 1 亿美元以上的超级轮次数量连年激增，分别达到 66 笔、120 笔和 184 笔，连续两年创纪录。

按照季度统计，超级轮次从 2018 年第二季度跳涨到 47 笔，之后三个季度均保持在高水平，尽管第四季度的 49 笔从笔数上比第三季度的 55 笔微降，但资金集中度仍保持在高水平。

从比例上分析，2018 年前两季度超级轮次的融资金额分别为 79 亿美元和 81 亿美元，占所有融资金额比例的 35% 和 34%，第三季度和第四季度则大幅上升到 141 亿美元和 117 亿美元，占比也达到 50% 和 47%。

2018 年第四季度，获得最大规模融资的三家公司分别是 Epic Games、View 和 Instacart。其中 Epic Games 获得的融资金额是 12.5 亿美元，投资方包括 KKR、ICONIQ Capital、Kleiner Perkins 等；View 获得的融资金额是 11 亿美元，投资方为软银；Instacart 获得的融资金额是 6 亿美元，投资方为 D1 Capital Partners。

2. 独角兽公司诞生数连续三年增长，总数达 140 家

2018 年是美国独角兽公司诞生的大年，自 2016 年（只诞生 13 家独角兽公司）的低谷之后，独角兽公司诞生数持续增长，在 2018 年达到创纪录的 53 家，而独角兽公司的总数则从 2017 年的 110 家增加到 140 家。

按照季度统计，2018 年第三、第四季度分别诞生了 17 和 21 家独角兽公司，相比第一、第二季度的 6 家和 8 家有质的提升，而这也与超级轮次在这两个季度占比的大幅提升强相关。

在估值方面，2018 年美国 140 家独角兽公司的总估值是 5261 亿美元，创下新纪录，此前三年的独角兽公司总估值则均在 3000 亿美元级别。

截止 2018 年，美国估值最高的三家独角兽公司是 Uber、WeWork 和 Airbnb，它们的估值分别为 720 亿美元、320 亿美元和 290 亿美元。

地区融资热度分布

旧金山、纽约和硅谷是美国传统的投资热区，在 2018 年第四季度，这三个地区的融资笔数也排在前三，分别为 241 笔，160 笔和 139 笔，而融资金额方面，旧金山和硅谷的集中度则更高，以 67.54 亿美元和 52.71 亿美元大幅领先其他地区。

按行政区分布的投资热度，也显示拥有旧金山、硅谷的加州优势明显，在 2018 年第四季度，它以 147.56 亿美元的融资总金额，509 笔的融资笔数高居榜首，纽约和马萨诸塞州的融资笔数则是 155 笔和 111 笔，其他行政区的融资笔数是两位数，热度与前三相比差距明显。

从融资地图上看，2018 年第四季度，除了旧金山、硅谷、洛杉矶、新英格兰、纽约等地区以较小的面积获得很高的融资热度外，还有东南、德州等地区拥有不错的融资规模，只是它们的集中度与前几个地区相比，还有较大差距。

退出渠道

美国风投投资业的后期退出渠道主要是企业并购和 IPO，其中企业并购是更主流的一种方式。

根据统计，自 2014 年以来，每年企业并购的交易笔数均达到和超过 584 笔，2018 年则达到 663 笔，相比前一年增加了 79 笔。以企业并购为退出渠道，截至 2018 年的统计，退出时间的中位数是 5.5 年。

IPO 是另一种主要的退出渠道，美国每年的 IPO 交易数量级在几十起，从 2016 年起，IPO 交易呈逐年增加的趋势，2018 年的 IPO 交易数为 87 起，在最近 5 年中仅次于 2014 年的 106 起。以 IPO 为退出渠道，截至 2018 年的统计，退出时间中位数是 5.2 年，这比 2017 年的统计有所降低，也说明美国企业从起步到上市的时间在缩短。

2018 年第四季度，IPO 估值最高的三家公司是 Moderna Therapeutics 、Anaplan 、Allogene Therapeutics。其中 Moderna Therapeutics 的估值是 75 亿美元，Anaplan 和 Allogene Therapeutics 的估值均为 20 亿美元。

来源：铅笔道