对标蚂蚁金服，京东金融的问题出在哪儿？

蚂蚁金服的B轮融资终于落定。和之前引进社保基金的思路一样，新股东依然是大型国企。在一片挑战传统银行的质疑声中，蚂蚁金服的策略是，把自身利益和国有资本捆绑在一起。

不过有人欢喜，必然有人忧虑。丛林法则向来弱肉强食，有竞争确实能加快行业速度，但竞争对手太强大，就是件值得忧虑的事情了。翻过一座山容易，翻过珠峰就是挑战了。

京东 金融 就正站在半山上。

为什么是京东金融？

一定有人不服，为什么单单说京东金融？

在目前的 互联网金融 小巨头中， 互联网 系企业很出风头，其中BAT和京东算是核心成员，其中和蚂蚁金服最为相似的，是京东金融。

先说腾讯和百度。由于基因的关系，事实上腾讯的金融依然在做流量生意，整体非常依赖微信，这也是微信越来越重的原因之一。但对于很多用户来说，还是更希望微信承担一些快捷功能，而不是变成一个金融中心。

百度近期刚宣布新的战略调整，李彦宏将亲自督阵互联网金融业务。不过，和百度的电 商业 务一样，金融业务也一样错过了最佳红利期。去年百度先后和中信合作了互联网银行、和安联合作了互联网保险，但至今没有披露实际进展。同是流量主，百度要走的路可能比腾讯更远。

京东金融和蚂蚁金服则都是从电商平台衍生出的金融产物，二者的相似性也更高，无论是出身、定位、战略、还是具体业务，都是如此。

从蚂蚁金服和京东金融公开的业务布局来看，双方都有覆盖的领域包括支付、理财、消费金融、借款、众筹、保险、证券、 创业 生态等，重合度很高。同时，双方都把下沉农村当作主要战略之一。在消费金融方面，两家公司还分别入股了校园分期平台分期乐和趣分期。

其中，前四项对双方来说都是重点业务，也是蚂蚁金服优势积累最明显的几个方面。

对京东金融来说，危机也正是来源于此。最大的竞争只会发生在同质化之间。

京东金融的问题出在哪？

在这场PK中，京东金融最主要的问题，是账户体系没有很好的搭建起来。

在支付宝已经走出淘系，成为全民应用时，京东支付和京东钱包更多的应用依然是在京东体系内。在点外卖、O2O下单或者其他支付场景下，用户通常的选择都是支付宝或者微信支付，即使平台方提供了京东支付的选项，实际会去选择的用户也比较少。

回过头看，去年支付宝和微信支付的线下之争，是京东支付掉队最快的时候。用户争夺战中的不作为，基本上相当于自我放弃。因为用户习惯一旦养成，迁移成本将异常高企。

当年 MSN对QQ一战，已经充分证明了这一点。在国外如日中天的MSN，进入中国后花了大力气，也没能从QQ手里抢走多少份额。IM技术上，微软并不输腾讯，实际上只是输给了腾讯所积累的用户群。原因就是，当你所有的人脉都集中在一个地方，向其他平台迁移的成本就会很高。

平台效应一旦形成，就会反过来变成最好的护城河。支付宝一直想要争夺微信的 社交 关系链而不得，也是这个原因。

错失了去年的用户争夺战，是京东金融的一个战略失误。

客观地看，京东金融的核心壁垒，依然是以硬件为入口的产品众筹，以及以此为轴心的创业生态和孵化业务。在这一点上，阿里系反过来成了京东的模仿者，先后上线了淘宝众筹和蚂蚁达客两个产品。但基因使然，在3C及周边衍生上，短时间内京东还是最大的入口。

这也是京东金融最大的机会。已经错失的很难追上，差异化的打法可能会是最好的选择。

互联网的集权制

很多时候，人们喜欢用行业老大来做参考，以推断后进者的未来前景。似乎朝着响应的方向努力，就能赶上甚至超越，但互联网正在逐步否定这个逻辑。

在巨大的网络效应之下，互联网使各个行业呈现出了非常明显的集中趋势。如果说传统行业的普遍格局是垄断竞争市场，互联网则正在变成寡头市场，甚至有向垄断市场发展的趋势。

如果用社会形态来比喻，那么互联网正呈现出集权制的态势。去年一系列合并案也证明了这一点，一年的时间里，大众几乎接受了洗脑般的教育。围观群众的反应，也从滴滴快的合并时的瞠目结舌，到美团点评、去携合并时的习以为常，“哦，又来一对”。

回到蚂蚁金服和京东金融的话题上。在蚂蚁金服的的B轮融资中，估值是600亿美元。有 媒体 估算，按照这个估值，蚂蚁金服可以在A股上市公司市值中排第11位。排在前面的10家公司分别是五大国有银行、中石油、中石化、招商银行、中国人寿、中国平安。

对比下京东金融最新一轮66.5亿人民币融资时，流传最广的交易后估值版本是466.5亿人民币。双方已经在数量级上拉开了很大的差距。用户量、交易频率、交易量、估值等各方面的距离，已经把双方放在了不同的梯队里。

按照互联网的集权趋势，在未来的利益分配里，很可能老大吃肉，老二老三连骨头都吃不着，只能喝汤。

不好意思，跟着排头兵跑步的时代已经过去了。

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