O2O新巨头新美大也卖股权，股权众筹还能飞多高？

近日有消息显示，由大众点评网与美团网战略合作成立的全国最大O2O服务平台——新美大，将登陆投友圈启动首轮股权众筹，此轮众筹新美大计划出让约6000万人民币的高溢价原始股。

从O2O到 P2P ，股权众筹解众愁

根据相关词条解释，股权众筹是指基于 互联网 融资渠道的基础上，企业出让一定比例的股份，意向 投资 人通过认购相当比例的股份来完成入股，以获得企业的未来收益。通俗来讲，这是一种拿钱换股份的众筹模式。

2013年，国内出现了第一例股权众筹融资案例。2013年年初，北京美微 传媒 公司在名为“美微会员卡在线直营店”的淘宝网店内销售“美微传媒凭证登记式会员卡”。事实上，所谓的会员卡就是美微传媒的原始股，单位凭证为1.20元人民币，最低认购100单位。换言之，购买者只需要花120元，就可以成为持有100股的原始股东。短短几天内，这场网络众筹共吸引了约1193位投资人，筹集资金总额将近400万元。尽管美微传媒的这次众筹因违反《公司法》及 金融 监管相关法律法规规定，最终被证监会及时叫停，但是美微传媒此举仍为推进国内股权众筹融资发展贡献了不可估量的意义。

2014年，股权众筹模式迎来前所未有的发展，甚至这一年被称为“股权众筹元年”。据第三方数据统计，截至2014年底，国内众筹募资总金额累计超过9亿元；国内众筹平台总数突破100家，其中股权众筹平台约占四分之一。自发展以来，股权众筹在民间舆论中始终存在诸多争议，甚至由于涉及民间融资而长期游走在非法集资的边缘。鉴于众筹行业所受到的社会关注度越来越高，监管政策似乎也有意将其“扶正”。

2014年7月，证监会新闻发言人张晓军称股权众筹行业的监管细则正在研究当中，在张晓军的此次公开发言内容中，股权众筹行业也捕捉到了两个极为重要的信号，一是证监会已经明确了发展股权众筹的积极意义；二是降低投资人风险将成为股权众筹监管细则率先要突破的难题。继证监会表态后，国务院总理李克强也在国务院常务会议上首次提出要“开展股权众筹融资试点”。2014年年末，中国证券业协会在证监会的支持下发布了《私募股权众筹融资管理办法（试行）（征求意见稿）》，对投资者参与门槛等方面进行了初步界定，包括要求参与股权众筹的个人金融资产不低于300万元等。不过，由于门槛过高，这份草案一经公布便遭到无数批评。不过，就当前阶段而言，《意见》对股权众筹行业的最大意义还不在于监管，而在鼓励。

2015年，股权众筹和P2P网贷这两个互联网金融最为火热的概念成功“合体”。2015年5月，车贷平台果树财富以股权众筹的形式完成了A轮融资，并创下了4小时超募1500万元的成绩。随后，知名P2P平台人人聚财也效仿果树，以股权众筹融资的形式分别在7月和10月募得1000万及1600万元。

在传统的创投思维里，有融资需求的企业通常只能对接风投等资本机构，但是大型的资本机构不仅具备严苛的估值标准、投资准则，还极易受到宏观环境的影响。例如今年第三季度以来，二级市场的不景气所引发的资本寒冬，就直接导致了风投机构的紧缩，那些融不到钱的O2O项目顷刻间便轰然倒地。由此可见，风投机构对于求“金”若渴的 创业 公司来说并不是万能的，那么股权众筹的走红则让无数中小企业的融资多了一种可能性。

此外，伴随着股权众筹规模的日益壮大，相关的监管政策也变得愈发明朗。2015年7月，先是央行在《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》中以“通过互联网形式进行公开小额股权融资的活动”的阐述来明确了股权众筹的概念，并明确由证监会监管；紧接着证券业协会发布的《场外证券业务备案管理办法》中正式纳入了私募股权众筹，并实施备案管理。

风口上的股权众筹为什么能越飞越高

事实上，对于融资企业及众筹投资人来说，股权众筹未尝不是一种双赢的新玩法。首先，股权众筹的回报形式极具吸引力。一方面，众筹参与人在成为企业股东之后，每年能够享受到一定比例的分红。另一方面，假设未来企业上市，那么参与者所持有的原始股会成倍溢价上涨。其次，相较于P2P等其它互联网投资概念，股权众筹的投资回报率更高。以新美大众筹为例，据投友圈官网相关信息显示，该项目预期回报率高达200%。

之所以有可能实现这么高的回报率，主要原因在于股权众筹相当于一种高风险高回报的概率投资，参与概率越高，投资回报越高，假设投资了10个项目，有9个失败了，只有1个成功了，成功项目的回报率也完全能够覆盖其它失败项目的损失。如此看来，股权众筹的投资回报率是非常可观的。最后，“领投+跟投”形式能帮助参与者提升专业度，减少判断失误。通常情况下，领投人一般是经验丰富的专业天使投资人，可以弥补参与者投资专业度的不足，更能在一定程度上帮助普通投资人降低投资风险。

而对于融资企业而言，股权众筹的好处更是显而易见。第一，借助股权众筹的火热来实现品牌宣传的效果。以上文提到的果树财富和人人聚财为例，按理说千万级别的融资在P2P行业根本算不上新鲜事，但就当时的 媒体 传播速度和事件 营销 热度来看，这两家平台无疑打了一场漂亮的仗。股权众筹作为当下互联网金融领域最为火热的概念之一，本身就充满话题性。普通企业不仅借助股权众筹实现了融资需求，更获得了深化品牌特色的资源。

以前文的果树财富为例，果树财富最初就是依靠30多位投资人的众筹才得以成立，因此其在后续的品牌塑造中有意强调“投资人自己的平台”这一概念，大大增强了品牌的故事性，激发投资人的归属心理。第二，股权众筹的参与者既是企业的忠实客户又是企业的利益共同体，会自发为企业纳入资源、主动进行口碑传播。一方面，愿意参与股权众筹的投资人，多是对企业存在高度认可及信任的忠实客户，在完成了由用户到股东的角色转变之后，企业的生死存亡与他们息息相关，因此出于维护自身利益的需要，他们会源源不断地纳入各种资源，以帮助企业获得更好的发展。另一方面，由于每个众筹项目参与人数众多，因此参与者可能无法一一直接参与企业决策，但出于保障股东利益的考虑，企业会赋予所有股东一定的监督权。众筹参与者既是客户，也是股东，在监督企业运营的过程中，也等同于给企业制造了直面客户群体的机会。

综上，从股权众筹近几年的迅猛发展趋势、社会关注及认可、政策鼓励及支持等方面来看，未来股权众筹行业极有可能成为互联网金融领域的新蓝海，而今伴随着京东、阿里、新美大等互联网大佬的逐一入局，这一头风口上的猪还有可能飞得更高、更远。