比特币价格回归因利空尽出? 专家:内在价值几乎为零

今天是9月的最后一天，也是多数虚拟货币交易场所停止人民币业务的截止日期。按照要求，除了火币网和OKCoin币行几家业务规模较大的交易平台外，多数平台将于本月底停止相关交易。我国一度是比特币全球最大交易市场，如今这一局面已不复存在。

9月4日，央行等部门发出《关于防范代币发行融资风险的公告》，在叫停ICO的同时，明确平台不得从事法定货币与代币、“虚拟货币”相互之间的兑换业务。9月对虚拟货币市场来说注定是不平凡的一个月，在经历了ICO和人民币业务被叫停的传闻和“实锤”后，以比特币为代表的主流币坐上了“过山车”，这期间比特币的价格虽有震荡，并没有如预期一样被“腰斩”，而是在跳水后回调。

以OKCoin币行的数据为例，9月的第一天，比特币的开盘价格为29940元。在经历了一个月的风暴之后，9月的最后一天，比特币的开盘价格为25499.32元。尽管在9月15日这天，比特币价格迎来了这个月的谷底，最低价跌破2万元，一度下滑至16661元，但是在萎靡了几日之后，9月19日比特币最低价站回2万元关口，涨至22150元。此后价格虽有波动，但是最低价一直保持在2万元上方。

价格反弹只因“利空尽出”？专家：比特币内在价值几乎为零

在历经了监管的数次“打压”后，比特币等主流币价格在跳水后依然能回调，并保持坚挺。以9月份为例，在经历了ICO和人民币业务被叫停等一系列的传闻和“实锤” 后，比特币的价格依旧能迅速反弹至2万元上方。

“利空出尽，价格当然起来了。”一名资深比特币玩家对央广网记者说出了他的看法。在整个动荡的9月，他一个币也未抛出。

对于“利空出尽”是利好的说法，中国政法大学 互联网金融 法律研究院研究员赵鹞认为这是把比特币当作证券在分析，但事实上两个市场不可相提并论。赵鹞表示诸如“对敲”等比特币存在的黑暗面，也不能像证券市场上的违法犯罪行为一样被打击和规范。

“比特币目前的价格是非理性的，其内在价值几乎是零。”对于比特币在历经数次监管的冲击后价格依旧能反弹，赵鹞并不认为这代表着目前的市场价格回归理性。赵鹞表示，在通过用 金融 工程的模型对比特币市场交易价格进行分析后发现，比特币的内在价值为10的负16次方，比特币的内在价值趋近于零。

比特币被币圈定义为是数字资产，赵鹞却并不同意此类说法，“既然是数字资产，则属于资产大类，但如果按照资产定价的理论来看，比特币风险中性定价远低于市场价格。”

此外，赵鹞表示从羊群效应等行为金融的角度分析，比特币价格和价值存在的巨大差距是因为 投资 人的不理性，而这种不理性并不是因为投资人缺乏专业知识，而是投资者充满投机心理。

境内交易所被取缔 专家：监管旨在以挤出方式保护普通投资者

对于这种投机心理，赵鹞认为正是此轮监管的意图所在。“交易所被要求关停人民币业务的目的并不是把比特币取缔掉，而是要增加普通投资人进行比特币交易的难度。” 赵鹞指出，监管极大地提高了虚拟货币投资的门槛，是在以挤出市场的方式保护普通投资者。

虚拟货币为何如此疯狂？有分析认为，部分国家 经济 波动风险增加，避险情绪促使资金涌入比特币等虚拟货币投资市场。此外，近年来不断有重要经济体承认了比特币的合法“货币”地位。2014年，美国首次正式启用了比特币自动取款机，而今年以来，德国、日本、澳大利亚等国家也纷纷承认了虚拟货币支付手段的合法性。

中国监管部门已经叫停了虚拟货币的发行和交易，终止了各种相关风险的继续发酵。然而，有关虚拟货币的争论还在持续，而且比特币海外市场的交易价格依然在高位运行。

伴随着政策靴子的落地，国内持币者则只能采取海外交易和场外交易两种方式。转战海外，除了需要有境外账户，还要应对兑换汇差变化、国外交易平台认证程序、电子钱包绑定风险以及提币的繁复环节与多项手续扣费等关卡。转战场外，则需要承担信用风险和较高的手续费。就境内交易所的关闭在短期内对两者的刺激而言，转战场外比转战国外的比例要大。

“汇款回来的时候比较麻烦，从国外账户转到国内账户，耗时较长。”一位转战海外的玩家对央广网记者表示，国内平台的交易手续费一般是0.2%左右，而目前他所在的海外平台交易手续费为0.25%左右，提现手续费为0.09%。“相比于国外平台而言，目前国内平台在海外的分支还不成熟，我在B网和P网上交易比较多。”上述玩家说。

比特币符合“一价定律” 人民币报价被切断不能完全隔离风险

有分析认为，虚拟货币虽然方便保存、携带，但天然存在的若干缺陷让其难以成为真正的货币。首先受困于算法限制，每一种虚拟货币的总量都有上限，这将导致货币与商品数量无法保持均衡，长此以往必将产生通缩及经济崩溃。其次，虚拟货币具有“暗黑”属性而备受各类犯罪分子青睐，比特币等虚拟货币正日益成为洗钱、贩毒等违法犯罪活动的工具。最后，虚拟货币正在沦为非法集资甚至是金融诈骗的道具。

那么，各大交易所的人民币业务被停止，虚拟货币与人民币的直接挂钩被切断，是否能从根源上隔离虚拟货币给国内金融市场带来的风险？

对此，赵鹞表示比特币的场外或海外交易必须要有洗钱的通道、地下钱庄的配合和外汇市场的参与，打击不了地下钱庄，就杜绝不了比特币的地下交易。“比特币交易和地下钱庄、外汇出逃是紧密联系在一起的。仅仅取缔交易所对于完全隔离虚拟货币给国内金融市场带来的风险，很难做到。” 赵鹞表示。

“虽然比特币和人民币的直接报价被切断，但是汇率因素深深内嵌在比特币价格信息之中，切断不了比特币和人民币的内在联系。” 赵鹞指出，比特币市场符合“一价定律”。

“仅仅依靠一个国家的监督是没有作用的，需要全球联动。除非全世界政府取缔了比特币交易，它的价格才会雪崩，但这不可能完成的。” 赵鹞表示，比特币已经和国际政治、地缘政治紧密联系在一起了。 赵鹞总结说比特币是2008年金融危机后，人类世界里面开出的一朵罂粟花，极难消灭但必须要控制。

“关于比特币是史上最大骗局的论断也许还要更多的时间才能证明，而我们要做的则是，始终坚守金融服务社会经济发展这一根本。” 有观察人士指出。

来源：央广网/王明月