软银、红杉 2 亿美元投资落定，车好多融资被延迟的半年

《晚点 LatePost》独家获悉，车好多集团完成 2 亿美元追加融资，D 轮融资总额为 17 亿美元， 投资 方为软银愿景一期基金、红杉资本中国基金。投前估值与上一轮持平。

车好多此前已经共计融资 33 亿美元，估值超 90 亿美元。投资方包括软银、经纬中国、今日资本、腾讯、云锋基金等众多明星资本。

在频繁融资的二手车市场，车好多的此轮融资，可能是最特殊的一笔。

二手车行业受疫情波及面较广、程度较深，交易规模到达历史冰点。根据中国 汽车 流通协会，原本是二手车销售小高峰的二月，行业销量一度跌去近九成。此次融资的特殊意义在于，从投资人视角来看，二手车行业复苏有望。

对于车好多本身，这也是特别艰难的一轮融资。据了解，此次融资始于去年第四季度，受愿景基金亏损影响， 被延迟至 2020 年 3 月完成协议、4 月完成最终打款。

车好多紧急调头、收拢战线。《晚点 LatePost》独家了解到， 2019 年年底，车好多集团砍掉了租车业务，保留二手车和新车业务，并将车后业务由重转轻，仅保留核心团队，以加盟的方式运营，由联合创始人白如冰接手。2020 年 Q2 的目标是这三条业务线在淡季实现盈利。即使放在正常时期，这也是一个挑战巨大的目标。

从行业来看，行业冰点下的这笔救命钱，可能会在短期内加快行业终局战。车好多、优信、大搜车、人人车等二手车电商，还将持续面临疫情带来的经营困境。优信从 2019 年进行了两次业务拆分，分别于 2019 年 7 月、2020 年 4 月，将旗下 金融 业务和优信拍（B2B）卖给 58 同城用以解决资金问题。

即使销量仍在缓慢爬坡过程中，二手车电商公司却难言轻松，即将到来的 6 — 8 月，是二手车往年的销售淡季。2020 年或成为行业生死大考。

未完成的融资，不妥协的杨浩涌

这笔融资在 2019 年第四季度，其实已经推进到了最后阶段。红杉资本签完了融资意向书，但给与过口头承诺的软银最终没有签字。

直到 2020 年 2 月软银重回谈判桌。在漫长的几个月之间，疫情影响之下，即使是车好多相关投资人、集团内部人士，都对这轮融资能否完成没有绝对的信心。

一位车好多相关投资人告诉记者，车好多盈利大多来自于毛豆新车业务的金融部分，而一家以金融业务为主而非交易盈利为主的平台公司，估值前景有限。优信就是鲜活的例子。但车好多内部人士却看法不同，新车市场主流的模式是经销商模式，交易占毛利的 30%，金融及车后占到 70%，这是毛豆未来发展的空间，随着主机厂对 互联网 平台模式的松绑，毛豆也在尝试金融外的售车模式。

融资搁浅期间，2019 年 11 月，车好多交出了 11 月盈利、第四季度实现整体盈利的成绩。

一位相关投资人告诉《晚点 LatePost》，" 这只是管报口径的盈利，不是会计盈利——车好多唯一的盈利业务是毛豆新车，但新车业务是靠放贷，做金融产品赚钱。"

杨浩涌在接受《晚点 LatePost》采访时表示， " 去年底计划 3 月份做第二次盈利，但因为疫情的影响，整个时间推后 3 个月，到 6 月份，车好多现金流都会是正向的。"

杨浩涌表示，这一轮搁浅后再续的投资，更多源于外部的因素。

2019 年是车好多成立四年来，第一次停止高举高打的手法，节流、提效和开放成为关键词。

同时期的竞争者，二手车电商公司纷纷因资金问题而收缩战线。2019 年 6 月，人人车进行大幅减员；7 月，优信剥离 " 现金牛 " 金融业务，与 GoldenPacer（58 金融）合并。彼时，极光大数据显示，瓜子二手车在 MAU 为 723.53 万，是优信（195.79 万）的 3 倍，人人车（73.93 万）的 9 倍。

从车好多视角来看，急速调整是行业格局变化的要求。

车好多联合创始人白如冰对《晚点 LatePost》称，2019 年 7、8 月份开始，内部意识到竞争将不再是行业主题。车好多已经取得了阶段性行业规模领先，足够的规模意味着一定程度的定价话语权，接下来会考虑回归 商业 本质，即创造利润。

一个共识是，在一个增速放缓、行业格局几近见分晓的阶段，烧钱已经没有意义，他们开始调整盈利模型，走向精细化运营。

据《晚点 LatePost》了解，从去年底开始，车好多进行了两轮裁员，员工人数从最高峰时的 3 万多人缩减至不到两万人。集团业务线四条减成三条：保留二手车、毛豆新车，车后业务由重转轻，仅保留核心团队，以加盟的方式运营。租车业务被砍。

从裁员、业务转加盟、线下业务撤退等举动，可以看出这家公司在加速调整盈利模型。他们希望在资本压力和行业变化中，率先把握全盘盈利的时间窗口。

直到疫情黑天鹅的出现，让车好多现金流问题变得复杂。

融资落定，盈利为先

" 我相信这一次拿到钱，双方肯定都做了妥协，而且我相信，这次真的是救命钱。" 车好多投资方告诉记者。

由于二手车电商公司的交易履约场景发生在线下，经销商门店复工率低、客流量减少、物流运输受阻等，二手车交易的所有环节均受影响。二手车、新车交易量因此锐减。这让车好多、优信、大搜车和人人车等二手车电商都采取人员优化和降薪停工的措施

不仅如此，疫情对 经济 的影响，使得违约率、飞单率等可能会陡然上升，这意味着潜在的大规模赔偿金支出。" 我不相信车好多的现金流出现了大问题，但肯定面临了一定程度的压力，至少违约和飞单数量比去年要多。" 一位车好多相关人士告诉记者。

车好多在疫情波及下，需要一笔融资来为经营提供更多的现金流，保证未来一年内的正常经营。

上述投资方表示，" 公司已经 90 亿美元估值，但这是一家在二手车市场占 6% 左右市场份额的公司，你不能让它折在黑天鹅上。这是公司和股东需要共同承担的风险。"

但杨浩涌告诉记者，车好多这笔融资并非续命钱，在集团 2020 年整体盈利目标之下，无论是保证金调整，还是集团业务现金流正向目标，都留给车好多更多时间窗口。

愿景基金最终出手，看起来是对这个行业和公司的肯定。在杨浩涌眼里，车好多只是进入了第二个发展阶段，重新定义了核心业务，不做规模战，而走向精细化运营。

杨浩涌认为，车好多的护城河有三条。一是线下团队；二是大数据；三是品牌。他说，做了四年，车好多想证明车可以在网上销售，并且在大体量下可以盈利，这件事情在全世界都没有发生过。" 肯定能做到。路径、底层这些东西我们已经抠得非常清楚了。"

但目前，二手车业务长期盈利能力还未被证明。即使在新车金融业务上收获利润，二手车持续亏损和车后服务市场盈利仍是必须解决的问题。

车好多投资方对《晚点 LatePost》表示，面对疫情，2020 年对车好多的要求，第一是保持健康的增长，不用像以前那样激进，但是要比行业平均水平高。第二还是看长期的盈利点和未来的花费。

车好多联合创始人王晓宇也对《晚点 LatePost》说，在健康的商业模式上，保持一定程度的增长是 2020 年车好多的重要课题。

《晚点 LatePost》独家了解到，车好多今年 Q2 的目标是各条线在淡季实现盈利。现阶段毛豆新车已经现金流为正，白如冰负责的车好多车后服务市场，盈利能力待市场验证，车好多 2020 年希望发力加盟模式，加快盈利步伐。

" 浩涌在内部提过，原本 2018 年的目标是干掉优信。站在今天看来，二手车电商生死命运都在自己手里，不在对方手上。" 一位员工对《晚点 LatePost》说。

2019 年年初，外界曾传出车好多 2020 年上市的计划。现在看来，IPO 已经搁浅。"2020 年上市几乎不可能，除非融不到钱流血上市，这也不是投资人和公司想看到的。" 上述投资方表示。

站在行业从规模到盈利之战的转折点上，车好多面对着二手车市场尚待开垦的巨大机会，而这背后也是巨大的挑战，它不仅要对内革新自己，优化组织、业务和运营效率，对外，也要接受还是会与老对手 58 和优信在同一个战场上相逢的事实，竞争还没有到终局，杨浩涌和车好多还要继续战斗下去。

来源：晚点LatePost