恒大淘宝“踢爆”体育证券化 新三板足球第一股亏损挂牌

11月10日，新三板挂牌企业突破4000家，创新层、培育层和基础层的市场分层制度已经获批并将在年底推出，创新层的门槛高于创业板，新三板正在成为最具包容性和最市场化的证券市场。

11月6日，广州恒大淘宝足球俱乐部挂牌“新三板”，成为亚洲足球俱乐部首家挂牌的公众公司。恒大集团主席许家印、阿里巴巴集团主席马云为恒大淘宝登陆资本市场站台。尽管恒大淘宝是亏损挂牌的足球第一股，但它踢爆的是庞大的体育产业证券化。另一家从事足球和体育赛事服务的公司北京体育之窗文化股份有限公司也宣布将于近期登陆新三板。

一位体育业内人士表示，恒大淘宝挂牌新三板无疑是中国体育发展史上的里程碑事件，开启了中国足球资本化的先河，对于推动体育市场化改革，激发体育经济活力有着不可估量的影响价值。

足球第一股的估值

广州恒大淘宝足球俱乐部于2010年3月成立，同年获得中甲联赛冠军并升入中超联赛，从2011年至2015年，该俱乐部连续五年夺得中超联赛冠军，并于2013年夺得亚冠联赛冠军。本赛季，广州恒大淘宝足球俱乐部时隔一年再次打进亚冠联赛决赛，冠军将在恒大淘宝队与阿尔阿赫利队之间产生。11月21日，广州天河体育中心将见证恒大能否再次捧回冠军奖杯。

　　一直以来足球是一个“烧钱”的产业，但到哪种程度，恒大淘宝挂牌新三板公布了近三年的财务数据：2013年、2014年、2015年1-5 月，恒大淘宝营业收入分别为4.13亿元、3.4295亿元和 8464万元，营业收入主要来自于体育事业收入，比赛日门票收入和广告收入是最主要构成。但是，恒大淘宝2013年亏损5.76亿元，2014年亏损4.83亿元，今年前5个月亏损2.65亿元。2年半的时间，其烧钱超过10亿，恒大淘宝业绩辉煌背后是大笔真金白银的投入。

一位准备挂牌新三板的公司证券事务负责人表示，恒大淘宝过去三年一直处于亏损状态，巨大的投资在中超首屈一指，过去领先亚洲的日韩球队也只能望其项背。不可否认的是，资金投入带来的战绩大幅提升和球队价值增值，甚至还有对恒大集团品牌影响力扩大的贡献。

亚洲首家上市足球俱乐部对资本市场的吸引力无须怀疑。恒大淘宝处于协议转让阶段，二级市场买盘最高申购价是12元，但一直无人出售，没有成交。恒大淘宝目前总股本3.75亿股，按照这个价格恒大淘宝的估值为45亿元人民币。

大佬角逐5万亿体育市场

去年6月5日，广州恒大正式发声明称，引入阿里巴巴增资入股。阿里巴巴向恒大足球俱乐部注资12亿，获得50%的股权。事后，恒大集团董事局主席在当天的发布会透露，“做决定的过程是他们在喝醉酒的情况下达成的”。马云也笑言，之所以这么快签约，也是怕双方后悔毁约，整个过程很奇怪。他认为，中国的足球业需要搅局者。

北京体育之窗文化股份有限公司证券事务代表认为，阿里与恒大的合作应该不是一场突如其来的邂逅，去年以来，万达、阿里、腾讯、乐视等资本持续大量的进入体育行业。回望阿里当初入股恒大的操作，就不难看出阿里参与中国体育产业未来改革发展的雄心。马云所讲的足球需要搅局者，其实更是个拓荒者，只有通过规范、透明的运作，合理、科学的管理，才能将足球当做产业来经营，而资本市场的规范性恰恰能够帮助俱乐部实现快速接近上述目标的愿望。

“这也是资本大佬们的共识。体育兼顾健康与娱乐，加上国家利好政策东风，资本自然汹涌而入。”北京体育之窗文化股份有限公司证券事务代表这样对记者解释。

今年9月25日，中超公司召开新闻发布会宣布体奥动力公司成为“2016-2020年中超电视公司公共信号制作及版权合作伙伴”。体奥动力以5年80亿的天价拍下了中超媒体版权，此举令许多业内人士颇为惊讶。而三年前央视买断中超电视转播权的价格仅为一年不足8000万元。

记者调查发现，给予体奥动力真正背后的是资本巨鳄华人文化产业投资基金(CMC)。加上体奥动力此前拿下的中国之队版权，CMC垄断了目前中国体育最有价值的两块资源，成为阿里巴巴、万达集团、乐视体育和腾讯之外，体育产业布局中另一备受瞩目的巨头。对此，业内人士认为，80亿，仅靠版权分销，无论如何是赚不回来的。但是，如果拿到瞬间就可风起云涌的资本市场，5年80亿也不是完全不可想象。

对此，接受记者采访的业内人士表示，目前中国体育产业的高速发展正处于起步阶段，跑马圈地不仅仅是抢占先机、争夺份额的需要。

“无论如何，对于10年后要实现5万亿目标的体育产业整体而言，资本的强势介入肯定是个好的信号。体育产业正迎来黄金时代，五万亿的市场值得资本追逐!”北京体育之窗文化股份有限公司证券事务代表这样对记者说。