顺丰修改借壳方案 剥离金融资产加大通过率

昨日午间，鼎泰新材发布了关于顺丰借壳上市的调整方案，为保证重大资产重组顺利实施，顺丰控股将剥离其直接或间接持有的价值约7.96亿人民币的全部金融资产后上市。

鼎泰新材昨日午间公告了顺丰借壳上市的调整方案，顺丰控股将其直接或间接持有的合丰小贷100%股权、乐丰保理100%股权和顺诚融资租赁100%股权转让给明德控股或其指定的除顺丰控股及其子公司之外的第三方。这相当于顺丰把旗下的金融资产剥离后上市。此次借壳，拟置出资产最终作价7.96亿元，拟购买资产最终作价433亿元，两者差额为425.04亿元。购买资产与置出资产的差额部分由公司以发行股份的方式自顺丰控股全体股东处购买。除了剥离7亿多金融资产外，鼎泰新材5月份公布的顺丰控股借壳上市方案的其他内容不变。

　　根据公开资料，顺丰控股本次打包上市的资产主要是顺风控股速运物流等相关业务，包括快递、仓配、 冷运、供应链、重货运输等。公司公告称， 剥离金融资产 是“为保证本次重大资产重组顺利实施，根据监管和市场环境变化情况”作出的安排。有不便具名的分析人士表示，本次顺丰将金融资产排除在上市范围，可能与金融资产借壳合规性审核的收紧有关。

　　 关于 顺丰上市 ：

2016年5月23日，A股公司鼎泰新材发布公告，宣布鼎泰新材以截至拟置出资产评估基准日全部资产及负债与顺丰控股全体股东持有的顺丰控股100%股权的等值部分进行置换。

以2015年12月31日为基准日，交易的拟购买资产顺丰控股100%股权预估值为448亿元，由于2016年5月3日顺丰控股召开股东大会，决议以现金分红15亿元，此次顺丰控股100%股权的初步作价为433亿元。

公告称，经交易各方协商一致，本次交易中拟置出资产初步作价8亿元，拟置入资产初步作价433亿元，两者差额为425亿元。置入资产与置出资产的差额部分由公司以发行股份的方式自顺丰控股全体股东处购买。

　　 调整系监管环境变化

公告称，剥离金融资产的原因是“为保证本次重大资产重组顺利实施，根据监管和市场环境变化情况”而作出的安排。

　　业内人士认为，金融监管环境越来越严格，金融资产借壳合规性审核收紧，顺丰此次 借壳方案 的调整是想要短时间内顺利完成借壳。

6月17日，证监会发布了修改《上市公司重大资产重组管理办法》的决定(征求意见稿)公告，本次修订旨在给“炒壳”降温，完善配套监管措施，抑制投机炒壳，取消重组上市的配套融资，促进市场估值体系的理性修复，引导更多资金投向实体经济。据新京报记者不完全统计，自征求意见稿出台至今，已有44家上市公司宣布终止重组。

除了顺丰控股之外，近期宣布剥离金融资产的还包括中概股搜房控股。今年1月，搜房控股宣布拟分拆在线媒体、互联网金融、研发和大数据等资产，将前述被分拆资产作价161.8亿元注入万里股份，并实现借壳上市，4个月后，搜房控股拟注入万里股份的标的资产中删除了金融资产。

　 金融资产单独发展?

就披露的数据看，顺丰已然成为一个多元经营的综合性集团。目前拥有员工12万名，2015年营业额481亿元，利润10.94亿元。

自2013年引入投资开始，经过一系列的股权腾挪，顺丰控股整合接收了明德控股(原顺风集团)旗下嘉达快运、顺丰物业及誉信有限旗下誉惠咨询等公司，试图打造包括存储、运输、调度等环节在内的物流全产业链生态，并开始进军电商、生鲜、物业、金融服务等领域：

就物流产业链而言，顺丰控股提供商务快递、国际快递、电商快递、仓储配送、逆向物流等多种 快递服务，以及物流普运、重货快运等重货运输服务，同时，还为食品和医药领域的客户提供冷链运输服务;在物流服务基础上，顺丰控股亦有开设保价、代收货款 等多种增值服务;此外，以物流起家的顺丰控股，近年来积极布局金融领域，已经拥有第三方支付、保理、融资租赁、小额贷款等多个金融牌照。

在顺丰的大战略布局图中，国内速递、国际快递、仓储、顺丰航空这仅仅是其占比1/3的格局，更大的战略在商业帝国，包括B2B、B2C、C2B、O2O的全零售布局，同时随之配套的还有金融、移动互联、大数据战略。可以看出，顺丰的金融布局主要是两个维度：C端和B端。前者主要基于快递场景，发力支付、理财、融资;后者主要基于商家用户和企业，建造供应链金融服务体系，两者结合达到了物流、信息流、资金流三流合一。

此次突然宣布剥离这些金融资产，顺丰是否有意单独发展这些业务?这一熟悉的一幕不免让人联想到当年阿里巴巴上市时剥离支付宝业务。

业内人士认为，这是因为金融资产的“敏感”与未来巨大的商业空间。看看今日的蚂蚁金服近600亿美元的估值，已经能够匹敌百度，顺丰的做法也就很好理解。不过从现在市场发展情况来看，顺丰的金融业务甚至有些“鸡肋”，其发展的速度和广度远远不及顺丰物流业务。顺丰还需苦练金融内功。