投资人真心话大冒险：融资难募资更难，股市大跌是好事，最讨厌投机型创业者

经历了上半年的泡沫期，一级市场随着近几个月国内外二级市场的崩塌式下跌，逐渐回归理性。而对于创业者来说，这不是一个好消息，业内的创业寒冬论、资本寒冬论愈演愈烈。一些创业者也已经深刻地感受到了阵阵寒气，最直接的表现就是公司估值折半、机构放弃原有投资计划、资金延迟到账等等。

那么，问题来了，创业的小伙伴们要做些什么来度过这个寒冬季节？在投资人眼中，寒冬是好是坏？在创业者眼中高高在上的投资人又有哪些不为人知的苦痛？

投资潮第四期开放日邀请到创势资本创始人汤旭东、上海幂方资本合伙人王伟、太库科技总经理莊学森，为大家一一解答这些问题，坦露投资人不为人知的一面，其实投资人的苦，你们不知道。

（左→右，太库科技总经理莊学森，上海幂方资本合伙人王伟，创势资本创始人汤旭东）

以下为投资潮开放日投资人论坛采访实录：

主持人：这个机会很难得，能够与三位投资人对话，那么请三位投资人介绍一下自己和自己的基金。

汤旭东：我是创势资本创始人汤旭东，创势资本是去年成立的，主要是做天使轮和Pre-A轮。主要关注的领域是移动互联网，移动互联网里重点关注移动娱乐、大数据、智能硬件和O2O这四大领域。

王伟：我们是上海幂方资本，我和我的同事基本上都是从九鼎和复星出来的。我们投的方向主要是文化消费，包括智能装备。

莊学森：我这边是太库基金，配合太库在全球的孵化器进行投资，我们是孵化器+投资的服务模式。我们现在关注的是在A轮之前的投资，关注互联网+、人工智能、节能环保、医疗健康四大领域。

主持人：我问三位一个问题，今天路演了六个项目，什么样的创业者是您最喜欢的？

莊学森：我们喜欢的创业者要对自己做的事情有热情，有多年的行业经验，团队搭配合理。

王伟：天使轮项目是投人，我们希望创业者是一个思路缜密的人，对自己做的事情有个详细的思考，清楚自己的实力。知道自己的竞争力在哪，如果不是对行业很熟，那么要么有资源，要么有渠道。我们要看这件事情的可实施性，最终能做成的可能性。

汤旭东：我个人1998年开始做天使，做了快20年了，确实阅人无数。对于创业者，从成功和失败两方面来总结吧。容易成功的创业者，第一肯定是在行业里边有积累，不管是人脉还是技术，人脉里包括他的创业团队。我是不会投一个人的，肯定是个团队。第二个，就是要有企业的潜质，有带头大哥的能力和气魄。别人乐意跟你混，你乐意与别人分享。这个成功的概率会高一点。还有，遇到困难的时候要有坚定不拔的意志。有的看钱融不到了，就放弃了，有的人就咬牙顶过去了，确实有很大区别。

　 主持人：有人说投资人从来都是锦上添花，从来不会雪中送炭，有时候看起来比较骄傲。我就想问一下，各位投资人在募集资金的时候，是个什么角度去思考这个问题？

汤旭东：我做过几个基金，有PE的、VC的、天使的。说心里话，其实我们募资也挺难的。创业者找我们好像是在求我们一样，实际上我们求LP时是你们看不到的，情景差不多。去年，中关村引导基金有一项是创始人投过的项目，与他们交流，看看我投资的项目水平怎么样。创始人与中关村一交流，就说你们融资真的很难。我就说，我投给你的钱，要一块掰成两块花，我们融资多难呀。这确实很不容易。融资环境也在起伏，跟股市有一定关系。我这只基金开始募集的时候，股市刚刚起来，其实挺不好融的，好多人开始炒股了。

王伟：我们的融资渠道是江浙的一些企业家。其实，对我们来讲，出资人管理实际上是个信任管理，是基于信任才会投我们。本质上我们要给投资人回报。我们跟出资人对话，我们希望是一个平等的。而不是说我们给你一个很高的回报的允诺。对于我们来讲，我们还是要评估自己的实力去做这件事。

莊学森：太库毕竟是今年刚刚成立的，一个新的团队去募资，也不是一件容易的事情。因为团队刚刚成立还没有什么业绩。但是我们有个好处是，我们有孵化器的配套。对于合作伙伴，孵化器空间、项目源、各种各样的活动，对于他们来说也是一个增值服务。是给我们加分的很大因素。

主持人：我们都知道现在股市暴跌，想问一下各位投资人，股市对基金募集有什么影响吗？

汤旭东：有影响，但我认为暴跌其实对我们来说是个好事。为什么呢？股市暴跌以后，赚快钱的人就从股市出来了。地产不行、股市不行，还能干什么？天使投资是有赚钱效应的，有上千倍回报的项目。所以，他们更加倾向投给基金。因为我的基金里就有上市公司。炒股亏了几千万，还不如把钱投给我呢。

王伟：我们这边也是这样。在深圳的一位投资人说，幸亏投资你们了，要不然就亏了。股市下跌对于我们来说是一个好事，因为低潮的时候都是一个投资节点，低潮的时候可以低价进入。在市场虚高的时候，二级市场和一级市场都是一个很高的价格。

莊学森：二级市场对一级市场的估值有很大的影响。我觉得跌跌更健康。我看一些硅谷的创业项目，他们的估值要远远比国内的要低。现在我们也可以慢慢向那边考虑。

主持人：在市场好的时候投资方是一种姿态，那么在市场不好的时候又是一种怎样的姿态呢？

汤旭东：其实上半年是有泡沫的，项目估值起点很高。大概我经过三轮泡沫了，我基本上保持着一个冷静的心态。泡沫期的高估值项目，我基本上是不投的，还是要看企业的业务本质。做一级市场跟二级市场还是不一样，与价格有关系，但不是绝对的。最后归零了，怎么估值都没意义。

王伟：我们也是经历过波动。对于我们来将，还是要看企业的增长。实际上，我们会看几个指标，一个是国家GDP的增长，一个是行业的增长，还有企业的增长。你做这个事情的核心竞争力是否符合这个行业的核心竞争力。我会去算回报，投进去之后以什么样的价格出来。从宏观、行业、企业自身去分析，以什么样的价格进去。而不是随行就市。

莊学森：一级市场都是价值投资，看企业自身有什么样的竞争优势，不管是在技术方面，还是在市场方面。还有就是，如果企业团队对估值斤斤计较的话，可能未来的合作也会有更多的困难。

主持人：我发现投资人都是万能型选手，什么行业的企业都能看。但是也有自己专注的领域，各位如何看待这个问题？

汤旭东：谈谈我的个人经历啊，1998年的时候，北创是国内第一家国有资本天使投资机构，当时是促进科技转化，投了很多科技型企业。不限行业，只要有技术就行，当时跑中科院、清华、北大，看了很多行业的项目，各行各业。做PE投资也是不限行业，基本上有5000万利润，明年上市，OK投。现在回到天使投资，我是把自己从无数个行业里垂直、垂直、再垂直，已经不能再垂直了。以前是各行业都懂一些，接着垂直在TMT，TMT里边又聚焦到移动互联网，移动互联网里边基本上看移动娱乐、大数据、O2O和智能硬件，基本上这四个垂直领域。再垂直找项目就比较难了。组织人脉、资源确实要做垂直。投完项目，要在资源上帮助他们提供增值服务，要不然很难成功。我认为，增值服务是未来这个行业的核心竞争力。

王伟：做投资是有核心壁垒的。这个壁垒在哪儿呢？快速学习能力和你的人脉圈。我做投资这么多年，实际上遇到了个各行各业。我们要能够开速学习这个行业、了解这个行业，跟行业里的人去聊，至少不会觉得我是外行。这个项目做完之后，我不敢说是专家，至少是半个专家。另外一个就是定期进行行业积累，这样的积累，在与行业内人聊，要知道行业的核心点、痛点是哪，行业里的人最关注的是什么。

莊学森：与两位的观点一致。一个是快速学习能力，一个就是看的项目多。以及行业资源和人脉的积累。

　 主持人：前边说了最喜欢的创业者，那各位最反感哪种创业者呢？

汤旭东：总体上，我是比较讨厌那种投机心理的创业者。一问是连续创业者，再一问这三次创业完全不沾边。再谈估值，什么还没做呢，完全是一个想法，估值就一个亿。想骗我的钱，想着估值一个亿，砍到5000也投了吧，最起码2000万也投了吧。这种人过不了我这关。创业者一定要深思熟虑，选择行业和方向，这个方向是你擅长的，是谨慎的选择。要对自己负责，对团队负责，对投资人负责，不要投机。

王伟：我的观点也差不多，这种虚张声势，就是说，这笔钱融到了就做，融不到就不做。这种人有很多。

莊学森：有些创业者说半天说不到重点，还是希望大家不要浪费各自的时间。

主持人：之前我们经历了浮躁，现在开始进入冷静期。在现在这种环境下，希望各位投资人能够给创业者一些建议。

汤旭东：有人喊寒冬，也不要怕。创业，既然选定了这个方向，第一是否解决了用户的痛点，有没有刚需。第二是商业模式能盈利，要能挣钱，不能总烧钱。第三怎样把运营效率提升。创业一定会面临竞争，这是考验一个团队的时候。我觉得，寒冬，好项目照样投。现在也是每天都有人宣布获得融资。创业者要对自己有信心，好东西投资机构一定能看的出来。

王伟：首先创业者要想好，确实要做这件事。并且要想好步骤。我们看了很多创业者，都是希望一口吃成胖子。实际上不是的，要想清楚商业模式、营销模式、推广模式，都要分步骤的去运营。首先要生存下去，不是靠融资生存，而是在没有融资的情况下，我怎么去生存。投资人之后看到你能够生存下去，才会去投你。

莊学森：与两位的观点差不多。如果是真的想好了创业，就要想好各种各样的情况。如果拿到钱怎么做，万一没拿到，又怎样先活下来。例如，有些公司，再做一个平台，没有盈利，就通过做外包业务让自己活下来。