饿了么融资造假获证实，阿里入局系公关炒作？

随着BAT巨头的全面加入，O2O行业的竞争日趋激烈。11月23日，传言称阿里将以15亿美元战略投资饿了么，获得30%的股份成为其第一大股东，饿了么估值达49亿美元。这一消息瞬间引爆整个行业。

截至目前，饿了么与阿里双方均未对该消息作出回应。但近日，一份从投行流出的饿了么融资文件显示，其今年8月份进行的F轮融资额和估值实际为4.1亿美元和17.9亿美元，而饿了么官方当时宣布的这一数字是6.3亿美元和30亿美元。F轮融资后，张旭豪创始团队的股份已稀释至8.7%，对公司的控制权大大减弱。

因此，这轮阿里投资饿了么的传闻可信度究竟有多高，有投资人士表示质疑，在他看来，根据饿了么F轮的真实融资额和估值，所谓阿里15亿美元投资饿了么，饿了么估值49亿美元基本不可信，倒更像是一次策划好的公关炒作。

　 饿了么真实的融资和估值

激烈的O2O行业竞争，使饿了么的每轮实际融资情况，都变得扑朔迷离。今年8月，饿了么一度深陷“融资造假门”的丑闻当中。

饿了么官方宣布其F轮融资6.3亿美元，公司估值达30亿美元。随后，就有海外媒体从投资者处获悉，该数字有水分，饿了么在实际数字上乘以了2.5。这在近期投行流出的饿了么融资文件中获得了证实。

在这份长达几十页的PPT文件中，在交易概况一栏中，详尽披露了饿了么的融资数据：在F轮融资前估值为13.8亿美元，总融资额为4.1亿美元，融资后估值为17.9亿美元。这表明，饿了么真实的估值只有官方公布的30亿美元的一半，而宣布的6.3亿美元融资，其实虚报了超过2亿美元。

文件还显示，今年8月饿了么进行F轮系列融资之前，公司持股的前三大股东分别是大众点评、红杉资本与饿了么创始团队，占比分别为13.7%、12.7%和11.8%;而在F轮系列融资后，前三大股东变更为红杉资本、大众点评和中信产业基金，占比为12.1%、10.2%和9.3%。饿了么创始团队持股比例下降到了8.7%。这一股权结构对饿了么能否最终牵手阿里可能有着重要的影响。

从饿了么目前的股权结构来看，除了红杉持有12.1%的股份，位列第一大股东外，大众点评、腾讯和京东三位来自“腾讯系”的战略投资人一共持有饿了么25%的股权，这意味着，即便将财务投资人算上，在公司的重大决策中，腾讯系也握有四分之一的投票权。假如饿了么想引入阿里，或是阿里递出战略投资的橄榄枝，也需要股东的一致决定。

前述那位投资人士提醒说，在中国风云变幻的互联网圈子，传言往往的确成真，但这一次到底是双方真实的资本合作，还是只是一场有预谋的公关炒作，恐怕还需要擦亮眼睛认真看。

附：饿了么F轮融资情况、估值及股权结