四大业务无一符合退出标准 360空降分拆方案引私有化投资人不满

刚从纽交所摘牌的奇虎360，总算有惊无险地完成了迄今规模最大的中概股退市大戏，360概念股集体飙涨。千亿市值资本故事眼看胜利在望，奇虎360却抛出了私有化过程中并未向各类投资人提前告知的新重组方案。

据多位投行人士对爆料，360完成退市后正在积极内部重组，准备国内借壳上市。360已经在2周前才打电话通知投资人，新重组方案在私有化过程中并未告知实情。

　　 剥离业务只为更好上市

据悉，在360临时发起的分拆方案中，计划把金融、桌面、手机业务和健康剥离，留下搜索、安全等主体业务寻求上市。 参与私有化投资的投资人将按投资金额比例在四个业务板块获得相对应比例的股份。而有投资人担心分拆的四个板块很难确保上市，基金本身投资用途和退出可能面临法律风险。

据财新网报道，奇虎360目前业务较多，其中金融板块因为涉及互联网金融，受政策严控。此外，多个业务目前处于投入期，看不到扭亏时间表。因此，将这些业务剥离，成为奇虎360能回归上市的一大要件。

此前，外界曾曝出360原有的企业和消费者业务将从集团内部独立出来，成立名叫“360网神”的独立公司。 这一独立出来的安全业务将由360公司总裁齐向东负责，专注政府、企业安全产品和服务等领域。

其实，早在奇虎360宣布退市之前，公司两大创始人周鸿祎齐向东要分家的消息就开始流传，管理层计划回归后分拆为安全、搜索、硬件和手机四家公司，安全和搜索业务由齐向东负责，硬件和手机业务由周鸿祎负责，并分别谋求上市。

　　 四大业务无一符合退出标准

同时，财新还声称从投资人手中获取了一份重组资料，透露了不少核心数据：

奇虎360手机板块目前仍然是VIE架构。截至2015年底收入13.3亿人民币，净亏损3.2亿人民币。2016年上半年收入10亿人民币，亏损3.7亿人民币，称预计下半年亏损缩减至2.5亿至3亿人民币;

手机、金融、健康和桌面业务2015年总计亏损3.74亿人民币，其中手机板块总资产25亿人民币，净资产19亿人民币，现金和银行存款18亿人民币;

手机、金融、健康和桌面业务分别作价3.8亿美元，2.12亿美元，1.5亿元人民币和4.03亿人民币，在360完成私有化之前均作为关联子公司进行了独立融资。

此外，这份材料还显示了单个业务的一些股权细节。比如，在奇虎360和酷派合作的手机业务上，截至2016年4月，奇虎360对合资公司持股达到75%。

而拆分出来的360金融，奇虎360作为控股股东占股79.5%，同时引入外部投资人建立投资持股平台北京奇步天下科技有限公司，旗下控制两大业务主体：理财平台和互联网私募股权投资平台。

和金融板块类似，360健康也通过一个持股平台北京良医科技有限公司控制着两大业务公司，板块目前估值7亿人民币。投资人对这份临时获取的剥离方案显然并不满意：“很多数据不知道是怎么算的，也不接受尽职调查，我们只能一项项去问。”

实际上，这份给投资人材料中甚至对各个板块公司名称都未言明，而是用字母代替。并且2016年上半年仅手机和金融两大业务板块亏损就超过4亿。截至目前，未有一个版块符合上市退出标准。

　　 360壳公司竞猜激烈

与此同时，360壳公司的猜想依然激烈。此前，中信国安葡萄酒业已发布公告，否认控股股东中信国安参与360的资产重组计划，称并未与360就任何的重大事项进行过任何接触。

更早前，市场上两个大热门的壳资源博通股份、深圳惠程已纷纷公开否认是360的壳公司。

就在今日，博通股份还公布了资本运作的对象——中软国际。博通股份拟作价63.31亿元，购买中软国际持有的中软国际科技和华腾软件100%股权。港交所上市公司中软国际将获得博通股份这一A股上市平台，成博通股份新的控股股东。

当前，360壳公司另一大猜测热点是四川双马。这家公司大股东近期减持公司13，625，572股，减持比例达3.07%，但仍占股本56.38%。四川双马还未发布360借壳的澄清公告。

随着360拆VIE、资产重组的步伐加快，分析人士指出，预计360的壳公司谜底很快会揭开。