红杉资本：为什么Airbnb的估值会比Uber低

　　林君叡(Alfred Lin) ，Zappos 前任首席运营官兼首席财务官，现为红杉资本(Sequoia Capital)合伙人。前几天出席了旧金山的 Post-Seed 大会，并就现今资本市场的问题做出了回答。

　　 现在是投资的好时机吗?

关于这个问题，林君叡的回答是否定的。他说，就目前情况来看，市面上的公司估值普遍过高，对于短期投资而言未必是一件好事情，但是如果是着眼于“放长线，钓大鱼”则没什么关系。毕竟建立一家长远发展的公司，挫折和困难总是有的，这和从什么时候开始投资没有什么必然联系。另外他表示，投资领域只会面临越来越激烈的竞争。

　　 市场环境稳定吗?

林君叡认为当前的市场环境还在不断的变化中，他顺便还提到了对明年投资市场会降温的预期，原因在于联邦储备局即将启动的加息政策。他说：“如果利率降至到零，不能够从债券市场获利的那些人们就会转向股市，而投资股票的人又会开始尝试创业公司融资……那么风险资本就会在种子期融资中寻找机会。”他还提到如果美联储开始加息以后将是另外一番景象。在他的预测中，美联储的加息甚至会高达每季度一次，如此一来，企业能够获得的资金就更少了。

　　 关于投资Uber和Airbnb

当被问到红杉资本在近年来最为重大的一些投资决定——投资住宿市场的 Airbnb，却不是Uber时，他给我们讲了一则故事。

　　Uber 在刚起步的时候，林君叡曾以个人名义向它投资了 3 万美元。关于这点，他认为这是红杉整体的一个失误。他说，虽然当初的红杉投资团队研究过Uber的服务们也了解和喜欢他们的CEO特拉维斯·卡拉尼克，但是他们认为Uber是一项黑车服务的观点根深蒂固。他们的判断失误也为他们带来了损失，毕竟现在的Uber颠覆了整个交通运输业。

　　因此，在2009年的时候，红杉不再犯之前的错误，而是在准备充分，观察假日房屋租赁市场许久后决定在 Airbnb 种子轮融资投 60 万美元。林君叡称 Airbnb 是“一家非常难得的公司，它能够形成全球性的网络效应，这就是它的优势所在。”

Uber和Airbnb的估值

　　当主持人问到 为什么Airbnb 的市值会稳定维持在 250 亿美元左右，而 Uber 的市值却能远远高于前者，高达 500 亿到 700 亿 之间时，林君叡给出的答案是——Airbnb 购买库存的难度高于Uber。

　　这种难度就在于要说服人们把自己的房子租出去，要比请他们做 Uber 司机更难。毕竟汽车的成本是低于房屋的，因此，Airbnb 的“发展速度会更为缓慢。”

　　《华尔街日报》上月的一篇报道显示 ，Airbnb 在今年三季度的营收为 3.4 亿美元，订单总额为 22 亿美元。这两个数字是去年同期的两倍左右。

　　而从路透社的数据则显示Uber 的拼车订单总额从 2013 年的 6.88 亿美元增长至今年预计的 108.4 亿美元，而明年预计的订单总额将高达 261.2 亿美元。

　　在上月举行于佛罗里达州奥兰多的一场营销大会上，Airbnb 的首席营销官乔纳森·米尔登霍尔(Jonathan Mildenhall)被提问了这样一个问题——Airbnb 从 Uber 的全球扩张中得出了怎样的经验?他当时似乎并不认同 Uber 的发展策略。

对此他似乎并不认同Uber的发展战略，乔纳森·米尔登霍尔说：“他们有自己的发展方式……我认为对于我们来说，营造社区及其文化才是我们的工作核心。所以我们会怀着同理心和开放协作的精神来应对各种难题和挑战。也就是说，我们不想用胁迫他人的方式来达到成功。我们只是想与志同道合的人共同走向成功。”