格力电器主业渐现衰弱 “扩充”新能源产业寻求转型

8月18日晚，格力电器(000651)公布收购方案，经过各方协商，最终拟作价130亿收购珠海银隆新能源有限公司(珠海银隆)100%股权，收购完成后，珠海银隆将成为格力电器的全资子公司。

公告显示，格力电器将以15.57元/股的价格向珠海银隆全体股东发行8.35亿股新股购其100%股权。这一价格是格力电器停牌前20个交易平均股价的90%。

同时，格力电器还向珠海格力集团有限公司、公司员工持股计划、广东银通投资控股集团有限公司以及其他长期战略投资者登十名特定投资者非公开增发股份募集配套融资，融资金额不超过100亿元，定价为15.57元/股。

募资资金用投向河北银隆年产14.62亿安时锂电池生产线项目、石家庄中博汽车有限公司搬迁改造扩能项目(二期)、河北银隆年产200MWh 储能模组生产基地建设项目、河北广通年产32，000 辆纯电动专用车改装生产基地建设项目、珠海银隆总部研发中心升级建设项目。

资料显示，珠海银隆新能源产业，2010年通过收购美国奥钛科技涉足钛酸锂电池领域，随后通过收购广通及中博汽车获得整车生产资质。公司当前在锂电池材料、电动汽车、储能系统、电源及电机电控等领域均有布局，业务贯穿锂电池产业链上中下游。在新能源汽车应用领域，公司产品线齐全，产品涵盖钛酸锂及磷酸铁锂客车、乘用车及专用车，公司量产的电池入选第一批动力蓄电池目录，2015年电动大巴销售已超过3000台且位列行业第七位。而在储能领域，公司控股子公司奥钛科技已在美国有超过8年储能项目运营经验。收购完成后，珠海银隆将成为格力电器的全资子公司，并纳入格力电器合并报表范围。

据了解，珠海银隆已经于2015年6月、2016年2月进行了两轮融资，在不到一年时间内，中信证券率先联手华融资产、东方资产、阳光保险、三峡资本、北京公交等20家品牌企业共同注资数十亿元，成为其主要股东。

　　 业绩承诺

广东银通投资控股集团有限公司、珠海厚铭投资有限公司、北京普润立方股权投资中心、珠海红恺软件科技有限公司、北京普润立方壹号股权投资中心、北京巴士传媒股份有限公司、珠海横琴银峰投资企业和珠海横琴银恒投资企业等8个发行对象承诺：珠海银隆于2016年度、2017年度和2018年度三个会计年度内的实际净利润分别不低于7.2亿元、10亿元和14亿元。

按照这个业绩承诺，反过来说，格力电器收购珠海银隆给出的溢价也20倍市盈率不到。

　 主业增长无力

空调行业的疲软确实是笼罩在格力电器集团头顶上的阴影。18日晚，格力电器发布了今年上半年业绩：上半年实现营收491.82亿元，较上年同期下降1.85%;实现归属于母公司所有者的净利润64.02亿元，较上年同期增长11.92%，基本每股收益1.06元。

这也意味着格力电器的主业空调依然在调整中。这也是格力频频进入新领域的重要原因。

除了新能源领域，格力电器还开始了在智能装备的全面规划布局。公司选择珠海、武汉、杭州、成都四地作为格力智能装备的主要研发或生产基地，坚持自主研发，精益制造，掌握工业自动化核心技术;现智能装备产品已覆盖了伺服机械手、工业机器人、智能AGV、智能仓储、智能检测、换热器专用机床设备、无人自动化生产线体、数控机床等多个领域，超百种规格产品。

　　 “扩充”新能源领域

5月，格力集团董事长董明珠就透露，对珠海银隆的收购是很具意义的，未来公司目标是要建成以家庭为中心的能源管理系统。来自珠海银隆公司官网资料显示，该公司新能源汽车和储能是其两大产业。据工信部2016年6月纯电动客车产量显示，珠海银隆以734辆的单月产量排名第三。

格力电器公告称，在当前经济增长放缓，市场相对平衡和饱和的情况下，为实现下一个“千亿”的目标，公司迫切寻求转型，寻找新的收入和利润增长点。基于新能源汽车和储能领域广阔的市场空间，以及珠海银隆新能源有限公司在锂电池、新能源汽车及储能领域具备核心技术能力，考虑双方在产业生态、核心技术、研发资源、销售网络和资源、供应链、财务等多方面均具有较强的协同效应，公司积极推动并购珠海银隆新能源有限公司的工作。

有机构人士认为，格力还能借着此次收购机会引入战略投资者，抵御“野蛮人”。根据格力的2016年半年报，总股份约60.15亿股，加上此次增发的股份将达到74.91亿股，增发后，格力的第一、二大股东、战略投资者股份占比将达到约33%，若加上原银隆股东的股份，“一致行动人”的股份占比将达到45%左右。钱健则认为，格力所在的制造业对核心团队的依赖很高，不太可能成为“野蛮人”的对象。