传股转系统将推新三板创新层指数 公募基金要进场了？

近日，坊间有消息称，全国股转系统将于近期推出创新层指数。若消息证实，新三板市场将形成成份指数、做市指数和创新层指数三足鼎立的指数格局。

中国国际科促会新三板研究中心副主任兼首席研究员布娜新在接受中国网财经记者采访时表示：“不同指数的推出可以满足不同投资人的策略需求，同时也成为指数基金能够在新三板形成和发展的基石。另外，创新层指数对于风控较为严格的公募基金入场有着开路先锋的意义。”

　　 非官方“指数”星罗棋布

关于创新层指数，除了坊间传闻股转即将公布的官方指数，其实在分层制度落地后，就有包括券商、投行在内非官方机构列出一系列的新三板指数。

其中，上海社科院发布的“新三板九大行业发展指研究报告”就是其中之一。这份行业指数包含节能环保、信息输送、金融、医药、文化等9个行业。

上海社科院新三板课题组在接受中国网财经记者采访时表示：“去年新三板市场火爆，但如何在新三板市场里寻找合适的标的，抓住真正有高成长、有创新、有巨大行业潜力的企业，则需要长期跟踪、专业分析、形成大数据的判断方式。”

上述课题组同时称，该系列指数旨在为企业改进不足提供借鉴，为政府监管提供参考，同时为投资者决策提供依据。

除学术机构外，券商在新三板指数领域也早已布局。联讯证券作为在该领域较早布局的券商之一，在近期一连推出一百多个新三板系列组合行情。其中就包括创新层组合行情、创新层做市组合行情。

联讯证券新三板首席研究官付立春表示，联讯证券此举是为了响应股转公司“欢迎和鼓励市场机构加大投入，研发设计市场指数产品”的号召。他同时称，上述创新层系列行情组合均综合考虑市值及股票流动性，剔除了无成交记录的挂牌公司，从而避免指数失真的情况。

另外，作为一家新三板投资机构，天星资本研究所也同样发布了八大天星创新层指数，包含了覆盖市场整体的天星创新层成份指数，以及覆盖七个热点行业的分类指数。天星资本的晨报显示，截止8月5日，天星创新层成份指数为859.77点，而同期三板做市指数761.19，其余七大行业指数也均高于同期三板做市指数。

除上述学术机构、券商、投行，包括万德在内的第三方金融数据提供商也有各自新三板指数。以万德为例，万德推出包括Wind三板创新成指、Wind三板创新做市指数在内的多个指数。8月8日收盘，三板做市指数报1093.89点跌0.11%，而Wind三板创新做市指数报993.65点，跌0.14%。

同时，中国网财经记者在梳理市场上新三板相关指数时发现，有一些自媒体甚至会将企业的媒体曝光度、负面消息、团队背景等数据作为相关指数的参考指标。布娜新对中国网财经记者表示：“民间机构在出台指数过程中，不同数据所占权重孰大孰小，这很容易引起争议，甚至会对投资者产生误导。”

　　 创新层指数或为公募基金进场铺路

对于坊间传闻股转公司将推出的创新层指数，上海社科院新三板课题组表示，股转的创新层指数同样是为配合新三板市场建设推出的一项指导性工具，从而减少市场收集信息成本，充分反映创新层企业信息和发展情况推出。

有新三板市场分析人士表示，随着创新层指数的引进，或将给目前低迷的市场带来一波上涨行情。值得注意的是，在2015年三、四月份火热行情带动下，诸多新三板指数基金产品一夜之间出现，并都取得了不错的收益。

“指数型基金会引入可配置的资金，”付立春向中国网财经记者解释道，“个股投资要求投资者对公司及其所处行业有非常深入的了解，而组合投资中行业的互补和风险的对冲，会使投资表现相对稳定，因此更能满足配置型的需求。”

然而，在分层制度落地后，新三板市场持续阴跌，截至目前，已经创一年多来的新低位。对此，新鼎资本董事长张驰表示：“市场下滑，资金不敢进场，后续资金募集乏力。新三板的资金供给确实存在问题。”

布娜新认为，解决新三板流动性引入公募基金是唯一的办法。

“分层之后，监管层可以考虑适时出台创新层指数，一方面，可以完善并补充目前的指数体系；另外，在此基础上就具有了有引入公募基金的可能性，”布娜新对中国网财经记者表示：“不得不承认的是公募基金对于民间机构的指数认可度并不高，因此由股转系统推出官方的创新层指数，是相当必要的。”

 布娜新说：“如果要引入公募基金，创新层企业应该优先享受。市场流动性基于两个因素，一方面是企业本身优质，能够得到投资者认可；另一方面则是供小于求，新三板目前挂牌企业八千多家，根本不可能供小于求，但是创新层企业可以满足这一点。因此，创新层能吸引大量的投资资金进入，从而提高新三板的流动性。并且，现在新三板行情处于低迷状态，指数基金投资者此时‘低进’未来‘高出’，很合适。”

对于引入创新层指数，付立春则认为：“推出创新层指数如果能够引入大量资金，那么新三板的春天就来了；但如果没有新的资金注入，指数作用就显得相对有限。就现在新三板行情而言，一个指数的推出，并不会彻底扭转整个市场暗淡的局面。”