中科招商单祥双：A股一变革就反应过度 想做大不现实

上图为中科招商董事长单祥(图片来源：新浪财经 梁斌 摄)

2015(第八届)金麒麟论坛——“变革中国 - 蓝图与路径”于2015年12月1日在北京举行。中科招商董事长单祥双出席闭门午餐会并演讲。

他指出，救市不是救股票，是救上市公司，我们如何能够花五年左右的时间把上市公司的品质进行全面提高，这是构建未来中国牛市的最基础的工作，也是最现实的工作。

以下为演讲实录：

单祥双：大家好!2015年马上就要快过去了，这一年应该对很多人都是最难以忘怀的一年。尤其难以忘怀的是两个字，雾霾。从年初谈雾霾一直到现在，发现谈的声音越来越多，越来越大，结果雾霾也越来越大了。这说明什么呢?这说明任何事情光说是解决不了问题的，还得实实在在的去干，去找到解决雾霾的方案，解决雾霾的路径究竟在哪里。2015年我认为最高频的一个词是雾霾。

还有一个高频的词就是“新三板”，新三板在2015年火起来了，出奇意外地火起来了，新三板为什么这么火?它背后的逻辑是什么?知道它的逻辑才能抓住它的机遇，很高兴地告诉大家，中科招商成了新三板的较大受益者，也是较大的贡献者之一，我们引爆了新三板。

还有一个高频的词就是现在大家谈的“供给侧改革”，我本人不是学者，因为我觉得学者的思维是从知识到常识，到现实，到真知，要跨越这几个阶段，如果光停留在常识上，我认为不算真正的学者，但是大多数的学者是停留在知识和常识上的，常识和现实结合，找出事物的真知，我觉得上升到真知层面的认识才是真正的学者。

我们对任何事物的看法、分析，你是不是上升到真知了?我觉得就是用现实来考量你的认识是不是推动了现实的发展，如果没有，那我认为你并没有上升到真知。所以王阳明的《知行合一》一书影响很大，在2015年也激起了很多人的讨论，什么叫知行合一?知识不算知，王阳明的知讲的是真知，常识也不算知，真知是什么?真知是基于实践的，也就是说所谓的知识常识+现实结合后的再次考虑形成的真认识，我们把它叫真知。

真知有几点，在我看来，第一点是知己，要知道自己，对自己的真知辨识是最难得的。第二是知彼，知别人。第三个境界，也就是极少数人才上升到的一个境界，知未来，就是你一下能知道五到十年以后的未来。如果一个真知只停留在知己，没有再升级到知彼的话，你这个真知形成不了生产力，形成不了竞争力。当你的真知做到知己又知彼，而且又知道未来的时候，你的竞争力一定是遥遥领先的，因为你知道知道风口什么时候出现，风口在哪里，要抓住这个风口，我需要做出怎样的努力。

供给侧改革，本来我一听这个词，我觉得很新，供给侧改革，从字面上很难理解?把它改成供给端改革，所有人一下就都理解了。所以我们有些学者可能是翻译的问题，或者是我们学者要故意造这么一个让很多人不理解的东西。其实本质还是我们讲的存量，存量如何进行产业结构调整?存量如何进行再升级?我们现有的这些经济的存量如何通过改革激发出新动能，我觉得这是我对供给侧的一个认识。

今天我觉得出席咱们这个午餐会，叫变革中国--蓝图与路径，我觉得主办方起得就特别好，蓝图是什么?路径在哪里?究竟怎样走?在供给侧改革向下我们的实践探索是什么?该去做怎样的实践探索?虽然这个题目很宏大，但是我想借简短的十几分钟，结合中科招商在2015年的实践跟大家交流一下。

大家知道，中科招商这个公司以前很少人知道，登陆新三板之后很多人知道，为什么会这样呢?原因是公众公司做的任何事情都要公告，都要披露，一公告、一披露大家就都知道了。

中科招商从3月20日登陆新三板，到现在也不过才9个月的时间，这9个月的时间，我觉得我们抓住了中国供给侧的重大机遇，做出了很多重大创新，这一系列创新的结果是什么呢?就是我们从3月20日登陆新三板的时候，净资产才十几个亿，到中报的时候我们的资产136个亿。

一个公司短短一年时间从净资产十几个亿到几百个亿，为什么?因为我们看到2015年尽管呈现给我们的各种挑战、各种压力，但是挑战在我看来就是一枚硬币，风险也是一枚硬币，把它翻过来就是机遇。2015年中科招商成功地翻的了这几次硬币，我们做对了几件大事情，在2015年应该说成就了中科招商，中科招商也对市场做出了我们应有的贡献。

首先是登陆新三板，新三板大家当时都不看好，没想到中科招商也去新三板。我跟大家讲，当时我分析新三板是有一个基本的逻辑，中国这么大，证券市场，A股稍有一些改革作为，马上产生过度反映，一过度反映，我们的管理层，我们的政府就很难受，股民也很难受，所以A股的改革永远只能是渐进的。

　　A股以散户为主体的这么一个市场，又基于过去计划经济、行政经济色彩下设计出来的这么一个市场，想做大的变革是不现实的。但是中国产业要转型、要升级，中国创新创业要发展，中国需要一个真正有力量的市场化的政策市场来支持中国的发展，这个市场在哪里?新三板让我们看到新希望(18.99, 0.00, 0.00%)。这有点像改革开放初的深圳，先行先试，如果做不好，大不了就给他关了，也就是说改革的成本低。新三板是中国证券市场改革成本最低的市场，原因是什么?就是在新三板最早的制度设计里面有一个制度，就是叫投资者适当性原则，本身就是为投资者设了门槛，不允许一般的散户进入，搞了一个500万的门槛，所谓的投资的适当性，散户不进入了，机构进入，那意味着什么?机构投资者相对抗风险能力比较强，机构投资者会看五到十年的趋势来进行投资。所以这个制度设计框架下，我觉得冲破了传统的证券市场原来的制度框架，这是第一点。

第二点，我感觉到新三板最大的一个吸引人的地方是它有包容风险的文化，包容风险，你会发现任何一个企业成长就像一个小孩子成长一样，走进市场跟上了小学一样，不犯错误的孩子绝对不是好孩子，也是没有前途的孩子。犯错误，跌倒了，爬起来，扶起来，再往前走，这才是一个企业从小到大成长的基本常态。

而我们的A股市场是高度监管的市场是不允许你犯错误的，你犯了一个小小的错误就给你判了一个死刑，这样的市场如何成就一些创新性企业，如何能够解放大家的思想，让这些企业在市场上去创新创业，因此A股市场较难培养出来世界级的创新型企业。新三板这种包容风险的文化，我觉得它是新三板为什么吸引像中科招商这样的规模型的机构来进入的主要原因。

新三板第二个文化，就是我讲的领头羊的文化。中国的儒家文化是不提倡出头的，我们过去叫枪打出头鸟、鞭打快牛、鞭打快羊。我讲过一个牧羊理论，市场监管者是牧羊人，领头羊就是行业的领头企业，羊群就是整个行业、整个市场这些企业，我不知道大家放没放过羊，但是你们一定看到牧羊人是怎么牧羊的，你会发现一个基本的现象，羊是不听人的话，羊听领头羊的话。

一个聪明的牧羊人一定会让领头羊发挥积极作用的，充分激励领头羊，让领头羊带领羊群走得越快越好，走到水草丰美的远方。而其他的羊就会跟上去，这个羊群就会放得好。牧羊人的鞭子一般抽两端，抽领头羊，抽落后的羊。而我们现实的企业、市场的群体就相当于一个羊群，我们的牧羊人经常抽错辫子，经常喜欢过多地抽领头羊，原因是什么?因为领头羊走得很快、很好，把大家带得非常快的时候，这个牧羊人就担心领头羊走这么快，羊群能不能跟上。

　　这些羊都听领头羊的话，不听牧羊人的话。牧羊人希望所有的羊都听他的话，但事实上一般的羊听不懂人话。还有一个更重要的问题就是，这个时候领头羊吃的肥肥壮壮，走得健健康康的时候，质疑的声音就会出来，为什么领头羊自己多吃了草，多喝了水?因为领头羊多出了汗，多走了路，也承担了前面的风险，掉进前面陷阱的风险。领头羊既是领路者也是探路者(22.020, -0.72, -3.17%)，它承担了其他羊没有的风险和压力，领头羊的勇敢前行给羊群带出了一条大路，整个羊群因此也成了受益者。但由于受平均主义和中庸思想的影响，鞭打快羊，这个时候会出现一个什么现象呢?领头羊停下来了，你会发现整个羊群停下来了，羊群不再走了，市场不再发展了。

我讲这个道理就是告诉大家一个基本的逻辑，一个市场一定要鼓励领头羊，我们会发现纳斯达克[微博]就曾经是美国的新三板，而纳斯达克这个市场有一个基本的特点，全世界最大的市值公司，成长最快的，科技含量最高的公司，竟然是在美国的纳斯达克孵化起来的，第一是包容风险的文化，第二是鼓励领头羊的文化。所以新三板要鼓励领头羊发展，我们的监管如何适应市场发展的基本逻辑?鼓励领头羊文化，我觉得这是一件很重要的事情。

还有一个新三板如果能取得再大的发展，我们还缺一个文化的塑造，就是要建立投资未来的文化。中国A股投资文化有问题，他们过多的眼光看企业的过去和现在，对未来不是很看重。

而一个市场，一个有效激励创新创业高成长的市场，必须鼓励投资未来，未来是什么?未来就是一线光芒，周围是黑暗，但是为了这一线光芒，我们把资金投进去了，最后这一线光芒可能熄灭了，也可能光芒万丈!

美国资本市场一个最大的问题就在于构建了投资未来的文化，通过对未来的投资激励，使得美国产生了引领全世界的先进技术、先进模式和先进企业。中国的证券市场要想培育出这些先进技术、先进模式、先进企业领航者、领头羊，必须塑造培育这样文化。

我讲这一段话，是我们对新三板有基本的认识，新三板符合构建一个真正市场化市场的基本基因和基本的制度安排和文化。2015年中科招商干的第一件大事就是登陆新三板并引爆新三板。3月20日登陆新三板，短短两个月的时间，我们本来想融资50亿，结果市场超额认购，最后我们融了100多亿。把新三板的定增市场引爆，后来很多新三板公司也因此受益。

中科招商发展会带动一批企业，你会发现领头羊的前行受益者是整个羊群，由于有领头羊，所有追随领头羊的羊群都成了受益者。

第二件事情就是7月8日A股股灾千股跌停，所有人都在跑的时候，中科招商阳光举牌，两个月举牌16家A股上市公司，在全世界的资本市场里面都没有这么干的，我们为什么这么干?我们发现供给端这块表现了很大的风险同时也孕育着巨大的机会，更重要的是中科招商一直想实施“A计划”，这给我们带来了巨大的机会。

在大家都跑的时候，我一天就能买到5%，在大家如果像现在这个市场，你想买到5%，股价可能已经涨了很多，你是买不到的，所以给我们一个难得的机会。这个机会中科招商既成就了市场，同时也成就了自己。我们尽了大义务，同时也获得了大收益，更重要的是为中科招商开启了一个新的蓝海，就是上市公司的产业升级整合。

我们讲中国改革的新路径，中国改革最重要的最大的难题是传统产业的转型升级，传统产业转型升级到今天没有找到一个有效的路径，但是我今天告诉大家，我们找到了，我们在实践摸索出了真知，是什么?

就是对上市公司进行产业转型升级，对上市公司推行实施中科招商+上市公司“A计划”。我研究了中国的产业，中国的产业最具竞争力、最有活力的、最有潜力的一个主体就是上市公司，把上市公司产业基本面改善了，产业提升了，做好了，上市公司的上下游就带起来了，整个产业转型升级就实现了，把上市公司做好了，A股牛市的基础就会有。

所以我曾讲救市不是救股票，是救上市公司，我们如何能够花五年左右的时间把上市公司的品质进行全面提高，这是构建未来中国牛市的最基础的工作，也是最现实的工作。所以中科招商7月8日的这件事情，阳光举牌实际上开启了中国传统产业转型升级，利用上市公司基本面的改善做大做强供给侧的一个新路径，这是我干的第二件事。

　　第三件事，大家也知道，就是9月份，我们第一次出海，到美国去，收购Angel List，在硅谷、在华尔街影响特别巨大，我们去了之后，中国很多大公司也去了，说我们比中科招商还有钱，我跟老单一样的条件入股，行不行?Angel List的老大说，我们看重的不是钱多钱少，我们看重的是老单本人，我们谈得来。

　　我跟他谈20分钟的时间，我们就敲定了投资，这个投资在整个华尔街、整个硅谷都产生巨大的影响，为什么?因为Angel List这个平台正在颠覆美国硅谷的风险投资行业，它实施互联网+早期投资，和过去美国的风险投资不一样。大家很清楚，美国硅谷传统的创业投资家基本上在旧金山一些别墅里面。以前的常态是什么，是有好项目的人去敲他们的门，给他们发邮件、等回复，结果一等三年等不回来，Angel List创始人也做过创投，所以就实施互联网+，构建了Angel List的平台，短短几年的时间，平台的交易量已经占了整个硅谷30%多的创新企业的融资，我们大家知道的Uber、Twitter、Airbnb都是在这个平台上孵化出来了。

像Uber在首轮融资的时候估值才400万美金，硅谷的顶级的新技术、新模式和优秀人才是在这个平台里孵化出来的。中国传统的走出去都是什么样子?我们经常是在规模性产业最后一个涨停板买进去，不仅耗费了大量资金，而且好的技术和企业根本买不到，等到我们收购完那天，它的技术也是落后的，产能也开始落后，市场需求也在缩小。

现在我们经过研究，中国企业走出去，要反过来，叫溯源取水，我们从早期、初创期来解决。假如我们在这里说Uber，一个Uber400万美金估值的时候，如果我们哪家上市公司买了他25%的股份，你想这个上市公司的市值现在是多少。

所以我在硅谷架起了一个直通车，同时我又将投资几亿美金基金在这个平台出现的下一个Uber、Twitter，这样的公司，我们把这里面出现的优质公司、优质项目、优质技术，跟我们在中国举牌的控股的上市公司进行对接，这样打通了两个海平面的技术、人才、项目这么一个巨大的路径。所以这件事情在美国影响比较大，我们如何走出去?一定要去溯源取水，取源头，取核心竞争力的东西，这是中科招商2015年干的第三件事情。

第四件事情，我们编织了中科招商在变革中国下的发展蓝图，再过五年，中科招商到2020年的时候，我左手抓资本端，目标做大的是产业端，而产业端我的梦想很简单，通过构建上市公司集群，每个上市公司专注一个产业，我们给他植入资本，植入产业，植入人才、植入各方面的优势，让这个企业飞起来，它成为全国甚至全世界的企业。实现中科招商发展产业做大做优做强产业的大梦想。