无监管、无高息的P2P行业还有未来吗？

近期有两条新闻在P2P行业里备受关注。其一关乎监管：前两天夜里，某第三方平台发布新闻称监管细则由于“程序有问题”，在呈报国务院审批时被“打回重做”，这也宣告了业内对监管细则的期待将再次落空。次日，这则消息被发布者删除。大约消息的真实性有待商榷，但是P2P行业悬悬而望了两年的监管只见其形、未见其详仍是不争的事实。其二央行降息：上周五晚上，央行再次公布双降，将进一步导致社会融资成本的降低。由此，一向只习惯了高吸招揽用户的P2P行业，即便是投资人再不买账，在大环境的驱使下，也不得不考虑降息了。

　 1、监管缺席 P2P行业就陷入黑暗了吗?

过去的两年间，但凡银监会有一点风吹草动，关于监管即将落地的传言就会扑面而来，然而人人振臂高喊的“狼来了”，每次都没有来。今年7月18日，央行联合十部委正式颁布了《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，文件中正式承认了P2P行业的合法地位、明确了不同部门的监管职责、重申了P2P行业践行普惠金融的使命、强调了P2P行业风险控制的重要性等等。可以说，《指导意见》是P2P行业第一部权威性的、全面的纲领性文件，虽然未能够对P2P行业的监管提出具体执行，但基本遵循了此前银监会的监管态度，为P2P行业的合规化发展指明了方向。

事实上，从2013年进入爆发期到现在，P2P行业恰恰是在监管空白的环境中发展起来的。据网贷之家数据统计，2015年9月P2P行业整体成交量达1151.92亿元，截至9月行业历史累计成交量已达9787亿元。10月伊始，P2P行业就拿下了行业发展史上的第一个万亿关口，正式迈入“万亿时代”。这些数据恰恰说明了P2P行业的发展规律，即害群之马不会阻碍整个行业的前进。换句话说，监管细则迟到又如何?从P2P行业的发展趋势来看，合规的平台仍会正常运行，而别有用心者只不过是妄想能赶在洗牌之前发一笔“黑心财”。

个人认为，P2P平台与其终日挂念监管，不如先自检自查、肃清平台乱象、增强自身实力，以强者之势拥抱监管。第一，完善风控体系，巩固技术安全。P2P是基于互联网的金融业态，既有互联网的开放性，又无法脱离金融的严谨性。因此，最大程度地保障用户的资金安全和信息安全应当成为所有P2P平台的核心。第二，确保业务的真实性，促进平台良性发展。保证项目的真实性，既是P2P平台的底线，也是平台发展的根基。虚设标的、非法募集资金会导致平台陷入借新还旧的恶性资金循环中，一旦后续没有新的资金进来，平台陷入兑付压力，将会爆发大规模的风险事件，最终造成平台和投资人的两败俱伤。第三，积极开发优质资产，提早建立核心竞争力。随着P2P行业进入了万亿规模的发展阶段，行业的竞争格局也出现了新的分化。早期，为了抢占市场份额，P2P平台之间进行的是流量的较量，谁能握住流量入口，谁就占领了市场。如今，P2P行业在资金端的开发基本完成，人拉到了，能不能“留人”就看P2P平台的优质资产供应够不够充足了。

　　 2、央行降息 将给P2P行业带来什么契机?

今年年内，央行一共进行了六次降息、四次降准，以及出台了“信贷资产质押再贷款”的政策。整体而言，央行的一系列举措的根源来自于近几年宏观经济的持续下行，进入今年以来，经济疲软的现象越发明显。由此，央行只得通过降息来释放流动性，社会资金的充裕性得以加强，也意味着社会融资成本将得到一定程度的降低。

对于经营信贷资产的P2P行业来说，在央行接二连三降息的背景之下，平台下调利率是不可避免的。此前有言论称，跟着银行降息的P2P平台都是在耍流氓，观点认为银行跟P2P行业的借款用户基本分属两个市场，因此银行利率是涨是跌，P2P行业的资产端都不会受到冲击。其实不然，央行政策的影响下，信贷资金增多会促使银行进一步放开融资渠道，过去受银行惜贷影响的借款客户极有可能被重新吸纳。那么，原本属于P2P行业的客户极有可能受低成本融资的驱动，转而流向银行。为了应对银行对其资产端的冲击，P2P平台必须降低融资成本，以降低资产大面积流失的可能性。

从行业的良性发展来看，降息其实具有多重的促进意义。第一，降息有利于P2P行业增强资产的安全性。P2P行业的收益率包括无风险利率和风险补偿部分。通常情况下，P2P的无风险利率部分与市场利率持平，而风险补偿利率则与信贷项目的风险成正比。那么在降息的大背景下，投资人所追崇的高息即意味着高风险资产。第二，降息有利于P2P行业的可持续发展。一方面，降息所导致的社会融资成本降低，缓解了多数中小企业的还款压力，借款用户的违约概率得以降低，那么P2P平台的坏账率能得到更好的控制;另一方面，平台在需要承受高额推广成本的同时，项目违约概率的降低，使P2P平台不需要再过多地垫付坏账，避免了兑付压力可能引起的资金链断裂风险。第三，降息将致部分银行存款流出，P2P理财端迎来爆发。此次双降之后，银行一年期贷款基准利率下调至4.35%;一年期存款基准利率下调至1.5%。显而易见，存款利率的下降必然会导致一部分的存款资金流出银行，转向其他收益更高的理财渠道。现阶段来看，P2P理财收益仍高于市场其他理财方式，而这种收益上的优势能够吸纳更多新的理财资金。