马云要哭了：证监会痛下杀手，恒生电子一年利润都罚没了

今天最大的新闻莫过于，基金君准备下班的时候，手机弹出了这么一条消息：

证监会拟对恒生公司、铭创公司、同花顺公司非法经营证券业务案作出行政处罚，没收恒生公司违法所得1.328亿，罚款3.98亿;没收铭创公司违法所得1599万，罚款4796万;没收同花顺公司违法所得217.7万，罚款653万。

基金君查阅了一下恒生电子的年报，好家伙，2014恒生电子一年的净利润是3.5个亿，今年上半年净利润是2.3个亿，相当于去年一年白干了。

恒生电子一家就受罚接近4亿元，远超另外两家，这一举动被业内人士解读称在上述三家公司开发的交易软件中，HOMS系统相对合作机构更多，面向投资者群体更为广泛，故而引发的连锁反应也是更加剧烈。

　　2014年的时候，由马云绝对控股的 “浙江融信” 以大约 32.99 亿人民币完成了对 “恒生电子集团” 的全盘收购，并且通过恒生电子集团，浙江融信将持有恒生电子 20.62%的股份，成为第一大股东。

在今年年中，市场就有传言称股灾源头来自杭州，当时不少媒体及业内人士均分析这一传言矛头直指恒生电子的HOMS系统，当时不少报道甚至直言马云应该负连带责任，毕竟马云持有恒生电子超过20%的股份，是第一大股东，当时马云曾一笑而过，称，“事不关己，有人挂你。”

但随后就有券商紧急发出内部通知，全面自查自纠参与场外配资的相关业务，从6月25日起一律停止向场外配资提供数据端口。这一举措直接造成了通过HOMS系统进行分仓的匿名投资者遭遇大规模强平。

据悉，恒生Homs系统是恒生公司开发的一款全托管模式金融投资云平台，简单而言有2个主要功能，第一是可以将一个证券账户下的资金分配成若干独立的小单元进行单独的交易和核算，也就是业内所称的伞形分仓功能;第二就是这套系统部署在云端，不占用用户的本地硬件资源，用户只需要在网上签约进行账户托管即可。

这一系统一经推出立即收到配资客的追捧，在不少配资公司对配资客实行的账户限制、资金限制、客户限制大背景下，HOMS系统无疑为其打开了一道新的大门。

具体实现方式是配资公司以自有资金在信托、资管公司发行一款结构化证券投资产品，信托、资管公司按合规性要求向配资公司分配交易客户端，而此时配资公司会要求用其采购的Homs系统与公司交易系统对接，即未来配资公司直接将其客户在其采购的Homs系统端进行分仓。

这一操作模式完全类似伞形信托，并绕过了不少监管防线。

但对此，恒生电子于2015年7月14日发表公告澄清，恒生电子称，从6月15日到7月10日，沪深两市单边交易总量约为288.64万亿元，而同一时期HOMS总平仓金额仅为301亿，占两市单边总交易比为0.104%。其中第一周平仓金额为37.07亿，占比为0.042%;第二周为65.11亿，占比为0.105%第三周为149.9亿，占比为0.190%;第四周为49.38亿，占比为0.081%。数据可以清晰表明，HOMS被称作引发股市震荡主力的说法是不客观，也是非理性的。

恒生电子2015年中报也披露，上半年，资本市场出现动荡，恒生网络积极配合监管部门加强对旗下 HOMS 业务的合规审查，积极配合报备。

但8月18日晚间恒生电子的子公司恒生网络和同花顺都被曝出证监会立案调查，原因是涉嫌违反证券期货法律法规。

避不开的处罚，早在意料之中。

【延伸】科普时间：什么是恒生 homs 系统?

作者|知乎用户“郭嘉”

一个可以做证券账户多账户和子账户管理软件。早年是提供给基金或者机构使用的，毕竟传统印象中，也只有他们有多个账户需要汇集、单一账户需要拆分。

本来作为专业的工具，在小范围内传播，和大众也没多大关系，行业内类似的东西其实还是蛮多的。但后来恒生被收购，新来的大boss雄心壮志，自然是要扩张的。恒生的主要客户是金融机构，这是个喜欢成熟产品的市场，短期没什么扩张的潜力。不过，他们在内部发掘了一个了不得的东西，Homs。可以把这个产品提供给广大的私募基金、小贷公司、配资公司之类。这种创新相当于IBM不做大型机，用他做大型机的技术拼了个手机直接销售给普通人。

就这，Homs系统团队本来是个很小的团队，经过这一年发展，已经从恒生独立出来了，成立了单独的公司，首页也成了独立的ihoms-投资云平台概念。恒生电子从为大型金融机构服务到为中小金融机构和资深投资者服务的野心昭然若揭，而且干的不赖。

Homs赶上了好时候，搭上了股票行情火爆，以及配资业务史无前例的大爆发。这里简单说说配资，配资是一个证券行业传统业务，所谓配资，即投资者出一定资金，融资方按照一定比例“配”给投资者资金，用于投资证券，通俗点就是借钱给客户炒股票。配资是十年前官方叫法，但后来出了一些问题被叫停了，现在官方名称是融资融券。

实际上，这种业务需求是很旺盛的，证券公司停止配资的时代，民间配资从来没有停止过;但规模一直都不大。主要受制于两点，第一是出资方，配资业务资金需求量很大，少则几千万，多则上亿，民间资金根本不足以覆盖这么大的规模;第二是账户，这么大的资金，交易通道变得很重要。一般的做法是融资方将钱打入出资人的账户，用出资人的账户来做操作;这里面的风险很大;基本靠信用来做。而一个出资人只能开立一个证券账户，意味着他只能有一个客户，哪怕算上七大姑八大姨，也不过十来个。资金规模和账户体系，决定了这个业务的市场规模。

2014年，某银行改变了这一切。我们都知道我们经济处在NB周期，银行信贷政策有了调整。某银行发现，比起实业信贷，股票配资的风险实在是很小，资金完全可控，只要做好了风控，风险也完全可控。于是，对配资业务大开绿灯，敞开供应。困扰配资业务发展的最重要因素：资金;已经不是问题。

有了钱，就有了利润，既可以有解决方案。信托公司最开始做解决方案，就是用伞形信托的形式，将银行的资金批发出来，拆分成最少一百万的规模，零售给融资人。他们凭借低利息、规范的操作;瞬间引爆了市场。而信托公司做这件事的账户工具，就是homs系统。他的子账户管理系统，能够把信托账户，拆分成多个独立的账户单元，可以独立的从事证券交易。

完美的模式;于是，2014年也是信托最为疯狂的一年。

但对于homs而言，这才是开始，信托公司也不过就那么几十家，多几十家客户也没有多少收入。

一个牛逼的创新，就这么出现了。

在信托公司批发零售的基础上，还可以再往下分，homs完全可以实现。相当于信托是一级批发商，配资公司成为二级批发商，再往下再给三级或者直接给投资者。

对于民间配资业务而言，第一次没有资金和账户的限制，在强大的需求面前，市场疯了。银行借钱给信托公司，收6%一年;信托公司批发出来7-9%，配资公司直接给客户，24%起。暴利吧。

而这只是小儿科，配资公司给信托公司打1000万保证金，然后从客户手里收1200-1800万;这笔钱很快就可以回笼，然后再向信托公司批一轮资金出来，这样一年可以周转十几次，保守点也有6-8次。于是哪怕留足了足够的备付金，年初投入的1000万本钱，到年底可以做6-8倍利润，厉害不。哪个行业敢和配资比盈利能力?

我去年把这个业务的收益图给人一画，一般有两个反应，第一个是，你丫吹牛逼;第二个是，你丫莫不是传销吧。

市场这么疯，而我们本位的主角homs，自然水涨船高。homs成了配资业务的标准配置，风头无二，以至于恒生的同行么眼红不已，着急跟上也切入配资业务。接着你们就知道了homs这么个东西。

配资公司+homs的组合出现了，主要针对的就是百万以下，甚至是几万、十几万的客户。只有他们，因为信息不对称，才会愿意接受24%以上的利息;这就是中国式监管的雷区。

配资就是显而易见的高风险，而且前所未有的疯狂，民间配资中1:10的杠杆并不算高。在一些场所，配资业务甚至把把股指期货变成了买大小的老虎机，拍一下一万块，赌对了几分钟翻倍，赌错了几秒就没了。