蚂蚁花呗上交所挂牌消费信贷ABS 利率3.6%同行最低

8月3日消息，蚂蚁花呗消费信贷资产支持证券项目第一期在上海证券交易所交割。

这被称为是上交所首单互联网消费金融ABS，事实上，今年年初，消费分期平台分期乐也已在上交所发行总额2亿元的类似产品。

据了解，上述计划挂牌总额为300亿元，发行期数将不超过20期，首期发行规模20亿元，期限为1年。

德邦证券为计划管理人，托管银行为宁波银行，注册登记机构为中国证券登记结算有限公司上海分公司。

根据计划推广书介绍，本次计划分为优先级、次优先级与次级资产支持证券。上述第一期20亿元已经获超额认购，认购机构包括资产管理公司、银行、保险公司等机构投资者，如下图，其优先级利率为3.6%，次优先级为5%。

来源：中国资产证券化分析网

与此同时，笔者注意到，德邦借呗第一期消费贷款资产支持专项计划在7月22日进行了推广募集，募集结束日为7月27日。

其第一期募集金额为10亿，优先一级利率为3.5%，优先二级为4.9%。

如下图所示：

来源：中国资产证券化分析网

根据报道，今年6月，德邦花呗消费贷款资产支持专项计划一次性取得了300亿元储架发行额度。德邦证券相关人士表示，这不仅是上交所首单储架模式发行产品，也是国内市场规模最大的储架发行产品。

同时，近期借呗消费贷ABS项目拿到上交所无异议函，报道称，这意味着德邦证券已在消费贷资产证券化领域累计获得了600亿元的储架发行额度，位居全市场第一位。

所谓储架发行制度，指的是一次核准，多次发行的再融资制度，起源于美国。传统证券发行的监管模式是一事一审(注册制也需要审核)的事前行政审批管理模式，储架发行则转变为对一揽子项目进行事前、事中、事后的持续监管模式。

这与项目特征有关，储架发行针对的是投资金额较大、时间跨度较长的项目，监管部门可以一次性审核其发行申请，然后由公司、承销商根据项目实际需要分次择机募集资金。这种发行方式可以有效提高募集资金的使用效率，减缓二级市场的压力。

蚂蚁花呗与借呗的基础资产特征适合上述发行方式。2013年阿里巴巴就以类似方式与东方证券以“东方资管-阿里巴巴专项资产管理计划”发放了10期，每期5亿，合计为50亿。

其主要目的就是能解决期限错配问题，更好地满足电商平台上小微企业的资金需求节奏或个人用户的消费及贷款需求节奏。

京东白条的多期发行也是类型方式。

目前市场已有消费信贷资产证券化产品对比分析：

资料来源：公开信息 零壹财经整理

相较而言，蚂蚁花呗与借呗ABS产品目前的发行成本较同行低，但与传统银行发行相比，仍较高。

蚂蚁花呗与借呗主要针对阿里体系内个人消费者消费情况推出，前者为消费分期产品、后者为20万元以内的现金贷款产品。用户授信额度则主要依据用户的芝麻信用分，从用户的风险评估到授信服务，可在阿里体系内完成。

虽然目前尚没有数据披露其坏账等，但上述资金募集额度与成本一定程度表示蚂蚁花呗与借呗资产已经获得市场认可。

花呗、借呗ABS的发行，加之上述如京东白条、中银消费金融、分期乐、宜人贷等消费信贷资产类证券化产品的发行，表明消费信贷资产已逐渐成为交易所ABS市场的主流资产之一，通过资产证券化方式获得更低成本的资金也成为一种趋势。