新三板7月定增暴涨134倍真相：多数公司已放弃幻想，3倍PE也要发

相比流动性堪忧的二级市场，新三板一级市场近来表现像是开了外挂。

2015年6月，新三板实际募资金额仅为0.77亿元，但到了7月份，这一数据飙升至103.19亿元，相对6月暴涨134倍，且逼近4月份的高点111.52亿元。

新三板市场回暖了吗?挂牌公司和投资者翘首以盼。

但真相是，部分挂牌公司正逐步放低姿态，即使3倍PE也要发行定增。为何愿意如此?新三板市场的低迷是不争的事实，不少资金不断收缩新三板战线，此时的挂牌公司不得不加快进度，留住资金的脚步。

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　 分化的七月定增额逼近历史新高

但定增数降30%

在经历6月新三板定增市场的惨淡后，7月份的实际募集金额堪称大逆转，募资金额达到103.19亿元，超过3月份数据，逼近4月份的历史新高111.53亿元。

今年3月，新三板行情的爆发吸引了诸多资金入场，但随着4月份的调整来临，3月份和4月份的实际募资金额连续创下历史新高，随后5月份降至23.3亿元，6月份更是遭遇了史无前例的寒冬，实际募集金额仅为0.77亿元。

但与此同时，定增数量大幅回落。7月份新三板挂牌公司共计发布266次定增预案，环比下降30.54%，定增预案数量大幅回落。

今年3月以来，新三板市场交投活跃，挂牌公司定增预案数量也逐步增多，4月份定增预案数量创历史高点，高达489例，5月和6月定增数量有所回落但均保持稳定，6月定增数量383例。

很明显，7月的市场状况开始明显分化，实际募集金额大幅增长，但定增预案的数量不断下滑。

与此同时，7月份定增预案拟募集资金也在下滑，具体金额131.48亿元较6月份197亿元明显下降。

　　安信证券研报显示，随着2014年以来的大扩容，尤其是今年3月份启动的三板市场暴涨行情，4月份新三板拟募资金额呈现“井喷式”增长，4月预计募集资金高达史无前例的186.2亿元; 随即5月份的预计总募集资金再创新高，达274.5亿元。

转折点发生在6月，随着由于部分企业定增“破发”现象出现和三板整体交投低位震荡，拟募资总额降为197.0亿元，7月进一步下降到131.48亿元。

　 分化缘由何在

流动性持续低迷 企业开始放弃幻想

如果说7月份的实际募集金额大幅增长预示着市场回暖，定增预案数量的不断下滑则给这一判断泼了一盆冷水。

新三板二级市场的成交量不断触底达到冰点，鉴于目前的新三板行情，7月份实际募资金额的异动更像是赶进度。

不可回避的是，新三板行情自4月高点至今不断回落，行情低迷随之而来的还有新三板市场的频频破发。原因很简单，市场低迷逃不掉的大环境，可算是客观原因，另一方面，挂牌公司定增价格高则是主观原因。

安信证券研报称，目前新三板一级定增PE仍高达37倍。

奇怪了，新三板行情低迷已将近4个月，破发也已是寻常事。在无力拯救新三板整体流动性之际，为何企业仍不愿放低姿态?富姐与一些新三板挂牌公司的交流感触是，挂牌公司的心态调整仍然需要时间。

先来看看7月完成募资金额的几家公司，浩海科技、景格科技、中港股份的定增市盈率分别仅为5倍、3倍和3倍，远远低于平均37倍的PE。三者募资金额分别为1148.27万元、960万元、2亿元，金额相对不算高，新三板市场容易消化。

一位业内大佬坦诚，券商、企业都在赶进度，因为市场流动性越来越差，参与定增的资金越来越少。富姐对此深有感触，今年4月，深圳一位投资新三板的私募悄悄告诉富姐，准备在新三板砸20亿，这可是大手笔，但最近再聊时，对方说总共只投资了8000万，对新三板信心大减，于是大幅度收缩战线。

据了解，这已不是个例，并成为7月份实际定增融资暴涨的主要“推动力”。

目前新三板的定增方案并不需要审核，操作方式上一般先发布定增预案，具体实施的时间窗口则比较灵活，安信证券分析师诸海滨说，通常定增方案实施在预案发布后的三个月内。

2015年4月，定增预案数量创历史新高，达489例，按照三个月的窗口期，这便不难理解为何7月实际募资金额会大幅增长了。

诸海滨认为，定增预案的回落及定增快速增加，看似矛盾的背后，表明大量新三板定增破发已经影响了产业资本对融资的意愿，已经公布预案的抓紧时间窗口尽早推进方案，而对于新企业来说在暂缓融资计划。

　　 PE巨头排队巨额定增还在后

能否顺利尚难说

一面是新三板市场流动性堪忧，一面是新三板巨头们狂抽血。

8月3日晚，硅谷天堂抛出67.5亿元的定增计划。根据方案，定增价格为每股30元，发行不超过2.25亿股，募资投向继续为其拓展并购整合业务提供资金支持。

硅谷天堂董事总经理、董秘鲍钺对外说法是：“募资将重点用于未来拓展国内、国际并购整合业务，加强我们在全球的资产端布局能力，包括资产端的判别能力、获取能力、增值能力及退出能力。”

67.5亿元，这一数字对于目前每天成交金额仅有3亿元左右的新三板市场来说，可谓是大抽血。

这还不够，新三板第一股九鼎投资的募资金额高达100亿元。千呼万唤，九鼎的百亿募资方案终于确定。

　　8月3日晚，九鼎投资发布公告，公司于《定向发行说明书》中确定的此次发行询价区间为每股15.00 元～25.00元。现公司综合考虑了公司所处行业、成长性及公司目前在全国中小企业股份转让系统的交易价格等因素，经与投资者沟通后最终确定此次定向发行的价格为20元/股。

此前九鼎投资公布的方案显示，拟发行股份数量为5亿股，由此计算，九鼎投资此次的募资金额高达100亿元。

富姐不禁深深担忧，6月实际募资金额仅0.77亿元，7月数据爆表也就100亿出头，硅谷天堂和九鼎投资这是要掏干新三板的节奏呀?

不过鉴于九鼎投资和硅谷天堂的公司属性，着实不必太担心。作为PE具有一定的行业特殊性，九鼎投资和硅谷天堂们原本便有不少自己的客户，在登陆新三板增发前，增发客户也都是自己完成。登陆新三板后，投资者的范围进一步扩大，市场好的时候一般都能自我消化。

富姐担心的是，尽管PE巨头们的定增实施难度不大，但股价呢?九鼎停牌多时，相比停牌前，目前的新三板市场早已是沧海桑田，20元/股的定增价复牌后将迎来什么样的挑战?