51Talk止不住的亏损却赢得资本信赖 你看懂它的模式了吗？

昨天，在线教育公司51Talk 无忧英语(NYSE:COE)发布了截至 2016 年 6 月 30 日的二季度财报，这是 51Talk 继今年 6 月 10 日成功登陆纽交所之后首次发布企业财报。

　　 现金流由负转正

财报显示，51Talk 二季度现金收入达 1.952 亿元(2940 万美元)，较去年同期的 7240 万元，增长 162.9%，其中 K12 业务跃升至 9630 万元，同比增幅高达 423.1%。除此以外，此次财报最大的亮点为 51Talk 二季度的运营现金流状况，净流入已达人民币 1360 万元，实现运营现金流由负转正。

截至目前 51Talk 全球外教人数达到 8400 人，仅2016 年二季度，51Talk活跃学员数量为 8.66 万人，同比增长118.7%。其中活跃用户数主要是指该时期内至少在 51Talk 平台上预定过一节课的学生。

当然，这也带来了一些快乐的烦恼，那就是成本的增加，51Talk 本季的营收成本为人民币 3400 万元(510 万美元)，较去年同期的 1200 万元，同比增长 182.7%。增长主要来自支付教师总费用的增加。

另外，51Talk 在运营费用上也有所增加，根据财报显示，2016 年二季度，51Talk 运营费用为 1.997 亿元(3010 万美元)，去年同期为 9000 万元，同比增长 121.9%，增长主要来源于市场营销费用、研发费用和管理费用。

　　 现金流VS盈利

其实，从2011年成立以来，51talk一直在亏损——从2013年到2015年，51talk的亏损呈持续扩大之势，分别为：1780万人民币、1.017亿人民币以及3.271亿人民币，看起来亏得是不少。

但是任何事情单看单一指标都是不够全面的，像教育、医疗这种行业，都是预付费的，所以当外界强调51talk在巨额亏损的时候，需要指出的是，亏损其实并不是衡量这家公司最重要的标准!

在现代企业治理过程中，现金流管理相当重要，在某种程度上比盈亏管理更重要：在发达国家，大约80%的破产公司从会计上看属于盈利公司，导致它们倒闭的不是账面亏损，而是因为现金不足!

其实在中国，盈利质量和现金流量问题现在已经越来越受到证券分析师关注——大家还记得上次金融危机吧，当时就有很多公司死于现金流断裂，所以当时几乎所有公司都在羡慕苹果公司手上有大规模富可敌国的现金(当然苹果是盈利的)，只要手上有足够的现金，你的生意就能滚动。

例如阿里巴巴亏了那么多年，再例如京东到今天都还在亏——但他们都能维持运营，且越做越大。所以，归根结底一句话，你只要现金流管理到位可能公司就不会倒闭，但如果账面盈利现金流却断裂，公司却会轰然倒闭。

而51talk正好是一个预付费的现金流非常充沛的商业领域，且从51talk的现金流量表上看，其2016年的Q1的现金流只差370万即为正，而目前的财报显示Q2现金流已由负转正。所以，这也说明51talk将不再依靠外力，可以完全靠自身造血存活下去。

　　 平台化战略布局

对于上市后的发展规划，黄佳佳曾表示，未来五年，51Talk将全力推进平台化战略，深耕K12业务，并将通过技术产品驱动战略，打造极致用户体验。

黄佳佳进一步解释说，51Talk提出平台化战略是因为不想做一个单一产品的公司，而是希望做成一个在线教育的平台，针对不同年龄及不同需求的用户，给他们提供不同的解决方案;至于选择继续深耕K12，是因为K12业务的成长速度非常快，所以51Talk未来将会聚焦在K12的课程研发及产品体验上，花大量的精力把它做到极致。

在过去的两年时间里，51Talk成功的从一个只做成人的品牌，转向一个以K12教育为主体的品牌。对于市面上其他一些业务相似的在线教育企业，51Talk实际上是在做一个大平台，而平台的优势就在于它易于规模化，能够满足不同年龄段不同需求的用户。

51Talk未来技术将主要应用于三个方面:首先除了当前的音视频技术，51Talk的技术团队还在研发基于其他媒介的教学互动技术，主要方向在知识、技能等教学方面;其次， 51Tal将通过数据驱动，提升教学服务的效率;最后，51Talk将通过技术来提升内部的综合运营效率，包括营销、对学生的服务运营、老师的管理运营等。

有别于其他行业，教育行业对用户体验的要求非常高，51Talk若想成为行业的引领者，还有很长的一段路要走，除了要面临无法忽视的竞争压力，是否能够完成其平台化战略以及能否在产品技术上有所创新，都将成为关键。