新三板给PE带来更多机遇 没有盈利要求硬性指标

　　邵钢认为，新三板的活跃给PE机构带来挑战，选 项目 的压力明显加大。“企业家也很聪明，到新三板挂牌以后发现会有更大的空间，原来我们能谈到的价格，新三板活跃以后就很难谈到了，我们找项目的难度大了。”不过，新三板也给PE机构带来好处，带来更多退出渠道。“新三板很关键的一个问题是要把好的企业吸纳过来，通过机制的优化以及投资人的扶持，推动企业成长，这样就形成良性循环，也有利于新三板的发展。”

天星资本总裁王骏认为，新三板市场未来会对PE、VC产生非常深远的影响。他指出，主板IPO限制太多，比如对挂牌公司盈利的要求，但是新三板就不存在这些门槛。“并不是说中国的投资机构都不想做价值投资，而是过去市场不允许机构投一家微利的企业。如果一家企业净利润只有10万元，即便这两年高速增长，比如翻了30倍，但是离主板盈利的硬性指标还差很多，那么机构在投资时就要考虑这家企业能不能投，因为很难判断要多久这家企业才能达到主板盈利的硬性指标，但是在新三板就不存在这个问题。”

王骏还指出，新三板市场不仅能促进PE、VC发展繁荣，而且还将促进PE、VC真正回归价值投资。“新三板重视的是信息披露，把投资价值判断全部交给市场来决定，而不是由交易所设立各种门槛来判断，这就有望促进中国投资机构真正回归到价值投资上来。比如我们投资的一个项目，投资的时候它的净利润跟净资产都是负的，但是过了一年多估值已经达到7亿元，第二轮融资刚刚做完。正是因为有了这个市场，我们敢投了。”