新三板窘境：资管机构圈走1/3的钱撒向A股，创业创新还怎么搞

　 新三板成了资管板

目前新三板市场已有包括九鼎投资、中科招商、达仁资管、硅谷天堂、同创伟业、思考投资、联创永宣等在内的资管机构挂牌。

查询东方财富choice数据发现，以9月30日数据计算，九鼎投资、中科招商、达仁资管、同创伟业四家公司市值1422亿元，而当日新三板市场总市值11510亿，四家公司占比12.35%。

而从今年1月1日至9月30日，四家公司融资总额超过223亿元，而这期间整个新三板市场完成的融资总额为794亿元，四家公司占比28.09%。

223亿这个数据有多大?223亿相当于395家新三板公司的融资总额。市场上的钱是有限的，资管机构对其他新三板公司的挤出效应明显，尤其在市场低迷的情况下更是如此。

9月9日，中科招商发布公告称希望再融资300亿元，中科招商信心满满，希望一次融完。而自6月1日以来，已经有超过100家正在融资的新三板公司发布股票发行延期认购公告。

实际上，越来越多的资管机构倾向于来新三板挂牌，目前已经有20多家公司公布了转让说明书，后续还会有更多。

286.8%融资流向A股市场

一位市场人士并不认为资管机构在新三板大规模融资有什么不妥，他对「读懂新三板」说，“资管机构先上新三板圈钱，再通过定增将钱撒向新三板企业，有利于新三板发展，有利于创业创新。”

但事实果真如此吗?

「读懂新三板」以九鼎投资和中科招商为例做了研究。今年1月1日至9月30日期间，九鼎投资和中科招商共向A股市场投入超过181.28亿元(包括已公告尚未执行)，相当于两家公司今年融资金额208.84的86.8%。

九鼎投资投在A股市场的钱主要花在了中江地产(600053.SH)身上。公司先是以41.5亿元拍卖获得中江地产母公司江西中江集团100%的股权，之后公告称要和全资子公司昆吾九鼎参与认购中江地产(600053.SH)非公开发行的股份，认购金额共计115.64亿。九鼎投资此举主要是希望实现昆吾九鼎A股上市。

中科招商(832168.OC)则公告称，公司在7月6日至8月24日期间，在A股二级市场通过竞价交易先后44次买入17只股票，其中16只股票达到举牌线，买入净额24.14亿元。而中科招商今年融资金额为108.84亿元，占比22.18%。

实际上，中科招商此次希望融资300亿元，更是目标直指A股市场，这次定增拟引入上市公司股权认购定增，中科招商将控股30至50家上市公司，打造上市公司产业集群。未来，中科招商不排除A股借壳上市。

九鼎投资和中科招商都已经变身资本玩家，在严重缺钱的新三板市场募集巨额资金，再投向流动性泛滥、天生高富帅的A股市场，已经成为这两家公司的共同选择。

九鼎投资的主要思路是挂牌上新三板再转型金融控股集团，而这几乎已经是行业常态。达仁资管9月30日晚间公告称将投标竞购一家证券公司;刚刚公布公开转让说明书的天星资本承诺今年业绩3亿元，很可能是希望通过收购一家有利润的金融机构来实现利润承诺。

看来看去，都没有看出这些公司准备如何通过巨额融资推动创业创新。但这些又都是正常的市场选择，那么问题出究竟出在哪里了?

股转系统是时候予以回答了。