安踏体育连续三季度中期营收增长 但净利润增长速度放缓了

以市值计中国最大体育用品商--安踏体育(2020.HK)周一公布，踏体育在上半年取得61.42亿人民的营业收入，创下了公司的历史新高。同时，安踏体育也实现了连续三年中期营收增长率达到20%。

　　 上半年净利润增长17%

数据显示，在净利润方面，上半年取得的11.29亿元的净利润比去年同期的9.65亿元实现了17%的增长。同时，安踏体育的毛利率也创下历史新高，达到47.9%，同比增长1.3%。

以产品类别划分，安踏体育的鞋类产品取得28.67亿元的营业额，同比增长19.4%，占全部营收的46.7%，毛利率45.1%;服饰产品营收30.27亿元，同比增长22.5%，占营业收入49.3%，毛利率51.5%;配饰产品收入为2.49亿元，同比增长4.5%，占比4.0%，毛利率35.8%。

截止2016年6月30日，安踏体育共拥有8510家安踏品牌门店(包括安踏儿童独立店)，比2015年期末增加了21家。安踏体育旗下品牌FILA在中国大陆、香港和澳门的门店数达到687家(包括FILA KIDS独立店)，较2015年期末增加47家。

　　 聚焦体育用品鞋服市场

安踏所属的体育用品行业，2001年至2011年是国内这个行业发展的十年黄金时期，营收基本保持两位数增长，本土运动品牌(安踏、李宁、匹克、361度、特步)先后登陆资本市场。

但自2012年起，由于需求动力放缓、行业供需失衡，体育用品行业步入寒冬。大范围关店潮、去库存成为行业常态。即便是安踏、李宁、特步等本土领先品牌，也都面临着门店大幅萎缩及业绩下滑的经营困境。

经过两年的调整，运动用品市场自2014年起呈现复苏迹象，营收与净利润重新焕发增长力，无论从存货规模或终端折扣水平，均呈现积极态势，行业基本走出库存危机。2015年安踏的营收突破100亿，成为国内首个营收破百亿的体育品牌。

2015年底，安踏开始采取“单聚焦、多品牌、全渠道”的战略，聚焦体育用品鞋服市场，通过多品牌组合覆盖不同形式的零售渠道，包括街边店、百货公司、高端商场以及电子商务等，以满足不同消费者的个性化需求。

安踏深入细分市场﹐大力发展儿童和中高端品牌FILA产品，未来5-10年内，还要从现有的安踏和FILA两个品牌增至4-5个品牌。2015年儿童用品和FILA的收入占比估计已达到24%和18%﹐增长均超过50%。

国内现有约3亿的篮球迷，篮球普及率约15-20%，目前旗下拥有包括汤普森﹑加内特﹑隆多﹑帕森斯﹑斯科拉等NBA球星。2014年，安踏成为NBA中国官方市场合作伙伴及NBA授权商，可在中国推出联名品牌产品，2015年篮球鞋已占运动鞋销量的三分之一。

去年底安踏在中国和美国开始推售金州勇士汤普森KT1明星球鞋，将进一步放大篮球鞋的销售。同时，其于去年开始进军足球市场，其儿童足球鞋累计整体销量已经超过十万双，预计2016可销售100万双足球鞋， 未来销售贡献可以达到中至高单位数。

　　 净利润增长放缓

不过，值得注意的是，安踏体育2015年财报显示，其营业收入达到111.26亿元，净利润20.4亿元，同比分别增长24.7%、20%;其2014年的营业收入约89.2亿元，按年同比上升22.5%。全年实现净利润约17亿元，同比上升29.3%。比较可发现，在营收增长保持稳定增长的同时，净利润的增长放缓。

美银美林在其研究报告中亦指出：“2016年对15%的收入增长及低双位数盈利增长的预期较能实现，但明年的可见性则较低，其原因包括行业减慢及宏观经济转弱。”