微博股权配送只是表象 背后的“玄机”才是重点

昨日(8月31日)，新浪宣布其董事会已经批准向股东依照固定比例配送微博公司股票。微博是新浪持有多数股份的子公司，其美国存托股(ADS)目前在纳斯达克全球精选市场上市。新浪将向新浪普通股的持有者配送微博的A类普通股，比例为每持有10股新浪普通股将配送1股微博A类普通股。

本次微博股票的配送日为2016年10月12日或其前后数日，配送对象为2016年9月12日工作日结束前登记的新浪股东。完成微博股票的配送后，新浪在微博的持股比例将由目前的约54%(投票权比例约为78%)，降至约51%(投票权比例降至约75%)。

　 利好投资机构

当然，以上这些只是表象，在这次股票配送事件背后，还有一些很有意思的“玄机”。

自上市以来，微博在市场上的流通股其实并不多，据官方公布的数据，新浪持有微博约54%的股权，阿里巴巴持有约31%，也就是说新浪实际在外流通的股票仅有15%左右，如果算上近两年给员工发放的期权，这一数字可能有所上升，但空间不会很大。

这也就意味着，微博股价虽然很火，从年初到目前翻了好几倍，但是实际在外流通的量不大。同时，散户在新浪微博的话语权极弱，新浪可以自己分红微博的股票。

最近几个月以来，新浪微博业绩持续向好，新浪微博2016年第二季度净营收达到1.469亿美元，同比增长36%;归属于微博的净利润为2590万美元，同比增长516%。

与此同时，微博用户增长继续呈现增长势头，特别是来自移动端的用户，在移动领域，微博的短视频和直播视频用户数量迅速增长。

如果一家公司在市面上流通的总股本偏少，大的机构投资者根本进不来，因为市面上没有足够的股票可以买到。微博刚上市的时候，就出现过这样的尴尬局面。所以，新浪通过配送微博股票的这种方式释放出一部分微博股票，无疑对投资机构来说是一个利好。

　　 曹国伟将了阿里一军

另一方面，阿里自2013年4月29日认购新浪微博扩大后股本的18%起，通过行权继续增持已持有31%股权(投票权不到15%)，根据阿里对社交、媒体的重视及其一贯的行事风格，增持微博的可能性非常之大。

在增持的方法选择上，其一为直接增持微博，按微博目前的市值，阿里从30%增持到50%，需要耗资20亿美元。其二为直接控制新浪。新浪持有微博54%股权(投票权比例约为78%)的新浪市值只有微博的一半(截至发稿新浪、微博的市值分别为53亿美元和98亿美元)。

按照第一个方案，阿里花20亿美元，只不过取得微博50%股权。如果采取第二个方案，20亿美元相当于新浪市值的38%。用这笔钱，不论认购新股还是接受转让，阿里将妥妥地成为新浪第一大股东，并且还“白得”了个新浪!

这一切，局中人新浪董事长兼CEO曹国伟自然也心知肚明。至此，新浪拿微博股票进行实物分红，在客观上将了阿里一军。假如新浪将所持微博股票分光，阿里只有望洋兴叹，而曹国伟立于不败之地。

控制权对于新浪来说至关重要，新浪就曾经因为股权分散遭遇过盛大的恶意收购，尽管曹国伟以“毒丸计划”破解，但也经历了几番波折。因此微博在成立之初，就极力避免股权分散的问题，通过A/B股的形式，新浪牢牢把控着微博的控制权。

此次配送后，新浪对微博依然拥有绝对的控制权，这也就意味着，如果管理层作出决议，未来新浪还可以依照此模式继续发放红利，释放微博流通股。