做了十年银行风控的人，是这样在新三板寻找机会的

几乎所有聪明的投资者都知道，当下中国各类资产的现状中，股票和股权资产短期风险大，但长期看恰恰最安全。

读懂君微信群里的L先生正是聪明投资者中的一员。L先生在银行从事风控工作，亲历股市悲喜20年，去年以个人资产开始投资新三板。

没错，当你们视新三板为雷区时，这位资深银行风控专家却相信其中将会孵化出“独角兽”、“巨型兽”，他希望从中找到这样的机会。

“市场跌得越狠越有机会。我相信三板如果真的跌去一半了，一定浴火重生，无论是我，还是我的朋友们，继续看好三板，还在继续寻找那些极其细小的机会——发掘被‘遗漏’的优质公司。”

关于新三板和投资，L先生有话要说。

1 投资宜早不宜迟，只有“异类”才能获得巨额财富

投资是“反人性”的一件事，每个投资者都要知道这一点，但投资人往往是在被市场反复“教育”后才会对此有清醒认知。

我真诚奉劝各位：投资这件事，宜早不宜迟。本金少的时候输掉了，只是在一个台阶上摔倒;但如果在成为人生赢家拥有较大财富后才进入投资市场，犹如在万丈深渊的悬崖边上行走，只要不慎脚底打滑，很容易“砰”地一下血肉模糊。

能从股市获得财富的人不到10%。两个美国老头巴菲特和索罗斯为什么能掀起风云?一个有超长的耐心、终身在等待，一个有超常的胆识、终身在冒险，这是少数中的“异类”，可是他们知道自己在干什么。

也就是说，一个明确自己来到市场要有什么作为的投资者，往往拥有独到的思考逻辑，因而能从众人中脱颖而出。

其实，股票投资的本质很简单，找到有价值的东西并持有，等待增值。

有的人不摁下“买入”、“卖出”键就心慌，但“等待”也是一种操作，只是没有呈现罢了。

我的投资理念还在形成中，但银行近十年的风控训练，深深地影响了我的投资观念，使我对“风险”尤其敏感。

2 银行风控思维：高收益源自低风险

风险是什么?让我对投资中隐藏的风险打个比方：前方是一条小水沟，人趟过去安然无事;而非洲的河流底下潜着大鳄鱼，人趟过去了腿也没有了。

这是我们想要的结果吗?如果不是，我希望你记住，风险客观存在，无时不有、无处不在，你要学会识别它，然后思考如何化解或规避它。

教科书中说风险与收益是匹配的。但不尽然!从政或者从商，高风险可能带来高收益，但投资的高收益，其实应该来自极低的风险!

当上证指数位于1800点低点时，人往往冷眼旁观，而指数高涨到4000多点时，那么多人挤破脑袋想要进去——因为有的人不能眼睁睁地看着别人赚钱而他不赚，他会觉得自己亏了，但其实哪里和他有关系呢?

这需要用他的血和泪去领悟。

要我说，就应该指数都跌到姥姥家里了，一片哭天抢地时，才该进去。就好比现在不断下滑的新三板行情下，财富的种子正悄悄萌芽。

3 财报不真实已成严重问题，从这4个方向去判断

在朋友的牵头下，我去年也开始琢磨新三板，将自己的闲置资金买了4只三板公司股票，准备持有四五年以上。

对风险养成的后天嗅觉，使我觉得，新三板市场里，财务报表不真实已经是一个比较严重的问题，我会从下列几个方向去判断：

一、主营业务分析，它到底是做什么的?这个行业最大的风险来自什么?

二、公司概况，包括经营时长、股东背景、股权变动情况、公司人员架构、商业模式分析。

(1)经营时间越长越不容易倒，说明企业主以前面对经营困难就有办法化解，更有可能有能力应对下次危机。

(2)大股东身家背景是什么?为人如何?是否有负面新闻?另外，企业主对公司未来经营的风险有什么思考?

比如做传媒的公司，要思考触及影视行业政策如何规避风险。能给出令投资者较为满意的答复，说明企业主是真心实意在思考公司经营的。

(3)历来股权变动情况如何?

(4)公司人员架构是否合理?

举个例子，如何解释科技企业中行政人员占比50%以上?

(5)先读懂它的商业模式，再去看它的销量、毛利、收支、供销等财务情况是否合理。

三、财务数据是否合理?

(1)财务数据是否和现在的经营状态匹配?

与新三板同业务企业、主板企业历史财务指标和结构进行比较，如果相似，真的概率大。如果有差异，再看是什么原因造成的，是否合理。

(2)资产结构是否合理?

除不需要融资的好生意，一个企业如果能打开银行融资渠道，财务报表真实的可能性将大大增加。

一方面，银行能看到企业的流水，而且银行尽调较仔细，企业也较为配合。

如果一个企业有三四家银行都给它开放渠道，那信心更充足，等于给企业背书。

四、用预期反复验证，主要看企业对自己的预期规划是否合理，有多大成长空间。

在这个过程中，应该始终抱着质疑一切的态度，疑点排除得越多，越接近真相。

4 不要期待有钱的傻瓜接盘，我也差点栽在这上面

新三板的投资核心在于以长远的目光衡量企业的价值，因为这个市场缺乏给企业定价的有效机制：一只股票5分钟以前的价格是8元，5分钟后竟然变成了5元，这是企业真实价值的反映吗?!

做市商会警惕自己变成高位接盘侠，通常不会主动拉升股价。去年股灾后，很多做市票越跌越便宜。

有一只票质地不错，一天做市商抛出5000股，我看价格合适，上去就吃了。

结果入手就浮亏，现在市值已经跌走一半，并持续下跌中。今年中报出来，业绩不错，利润、收入都增加，结果定增进去的股东急不可耐要套现，在市场上抛了几百手，20%的市值就这样“蒸发”掉了。

你想，股价本来只有3元了，市场上每抛售2000股，股价下跌1毛，最终净资产1元的0.5元就贱卖，市净率0.5倍。这是港股估值啊，在今天的新三板上比比皆是。

但是今年这只票给我分红了——我心里对它的评分不减反增，我相信，只要是明珠不是鱼目，最终会发光。

我们的财富其实是随着企业一年年经营、长大而累积起来的，可是人常常会对简单的东西丧失判断力，期待“有钱的傻瓜快进来”、“总有人比我傻”。

真是奥妙的人性，因为对方也这么想。

我和我的朋友们差点栽在这种预期上，幸亏主办券商犯“迷糊”，救了我们一命。

有一家新三板做市公司质地不错，且财务报表真实，刚挂牌时以1.5/股进行了增发，3个月后，发起了4.5元/股的增发。

我认为4.5元/股的增发价格贵了，心里认为不值这个价。可是当时的二级市场价格涨到了10元/股，存在明显套利空间：挂牌的后续定增没有封闭期，只要定增认购成功，公司一做完工商变更，我们就可以直接去二级市场卖了，到时候，即便二级市场股价跌了，总还有7元、8元吧?我们还是赚。

眼看肉都送到嘴边了，不吃可惜，于是我们商量着，最终都将款划了过去。

结果主办券商犯了“傻”，一查，说股东人数超了200人，把钱给我们退回来了。我们眼睁睁看到股价升到14元/股，心里对主办券商的疏忽非常不满。

就有那种“你的错，我痛失好几个亿”的感觉。

结果主办券商刚把钱退到我们账上，股灾就来了，股价直接从14元/股跌到1.2元/股!现在还爬不起来。

如今回顾，我们都说幸好遇见个“迷迷糊糊”的主办券商，否则我们直接浮亏80%。

所以很专业的人偶尔疏忽也不是坏事。

其实这无非是反复演绎的“人性”悲喜剧，从A股延续到三板。可是，人要和自己博弈确实很难。

人，是唯一可以直面自己的动物，尚且可能自律、自制，而其他动物不行。

可是人往往到了关键时刻，不会用一个最简单的常识去判断事物：它到底是否值这个价钱?