纳斯达克和新三板没关系：上市条件全球最高 没可比性

纳斯达克和新三板没有可比性，两者地位不相同，纳斯达克拥有全球最大的公司，拥有全球最高的上市条件，并非美国的OTCBB(场外柜台交易系统)，因此中国的新三板并非中国版的纳斯达克。

对话纳斯达克高级副总裁：纳斯达克和新三板没关系

富姐有话说

这是罗伯特·麦柯奕甚至可能是整个纳斯达克高层历史上首次和中国一家专注于资本市场的新媒体对话。作为国内最大的新三板垂直服务平台，超过13万新三板的机构和个人投资者每天都会关注三板富的最新资讯和相关投资机会。

纳斯达克交易所长期以来都是全球大部分高科技公司上市的首选之地，每一个明星上市公司背后几乎都有一个对标的中国版：中国版的FACEBOOK、中国版的GOOGLE、中国版的AMAZON、中国版的APPLE，其中不乏青出于蓝而胜于蓝者。

纳斯达克作为相对成熟的市场，新三板的制度设计确实对纳斯达克有较多借鉴。但这一次，纳斯达克高级副总裁罗伯特·麦柯奕独家对话三板富时说，新三板并非中国版的纳斯达克。

不过他也向新三板伸出了橄榄枝：纳斯达克很欢迎与中国的监管部门合作，中美都是全球最大的市场，若有需求，欢迎一起讨论更深入的制度建设等合作，将中国的中小创新市场发展得更好。

纳斯达克称霸全球的核心优势到底是什么?应该如何应对中概股私有化?更多问题请看看罗伯特·麦柯奕具体是怎么说：

■ 中概股私有化潮流说法不准确

【三板富】今年以来，美国资本市场中的中概股公司不断曝出将启动私有化进程，拆除VIE结构，纳斯达克如何应对这一现象?

罗伯特·麦柯奕：私有化在美国是司空见惯的事情，并非了不得的行为，一些公司有自己的资本进程，比如选择被收购从而私有化等，后续还会重新回到资本市场参与竞争;另外，2015年截至目前，尚未有公司真正完成了私有化，因此目前私有化潮流或趋势这些说法并不准确。

■ 新三板并非中国版的纳斯达克

【三板富】新三板是一个创新的新兴市场，新三板有很多值得向纳斯达克借鉴的地方，例如分层制度等，对于新三板的发展，您有何制度方面的建议?

罗伯特·麦柯奕：首先，纳斯达克和新三板没有可比性，两者地位不相同，纳斯达克拥有全球最大的公司，拥有全球最高的上市条件，并非美国的OTCBB(场外柜台交易系统)，因此中国的新三板并非中国版的纳斯达克;

另外，纳斯达克很欢迎与中国的监管部门合作，中美都是全球最大的市场，若有需求，欢迎一起讨论更深入的制度建设等合作，将中国的中小创新市场发展地更好。

■ 纳斯达克的三大优势：品牌服务、技术和性价比

【三板富】随着国内战略新兴板的发展，很多以前不能在国内上市的企业可以在国内上市了，那么对于中国企业来说，纳斯达克的吸引力是什么?美国的纽交所和纳斯达克存在竞争关系，中国即将要推出的战略新兴板也与新三板存在一定程度的竞争关系，纳斯达克在和纽交所的竞争中是如何成长起来的?这对新三板有哪些借鉴意义?

罗伯特·麦柯奕：首先需要明确的是，纳斯达克是全球市场，不会和当地的资本市场进行竞争，而是作为一种补充，若有公司愿意考虑海外市场，纳斯达克是很好的选择;谈及资本市场之间的竞争，纳斯达克主要是充分打造自身优势，为企业提供全方位的服务。

主要优势在于三方面：

一是对于有需要的公司，纳斯达克提供投资者关系、新闻及品牌宣传等服务，上市便是从私有公司变成了公众公司，纳斯达克会提供全方位的上市后服务;

二是纳斯达克有全球最领先的交易技术，这是很大的优势，纳斯达克是电子交易的发明者，目前全球50多个国家都在使用;

三是纳斯达克相对上市成本比较低，性价比高。

■ 部分代表人物的观点：

中小企业股转系统副总：新三板不能比作纳斯达克

其实我们在不同场合和纳斯达克北京代表处进行过交流，对方不是很认同这种说法，说我们涉嫌抄袭，我本人也不是特别认同这个说法。新三板就是新三板，在未来的发展路径上不是任何市场的预备。新三板属于一个新兴市场，它没有太多的历史负担，这意味着后续的创新空间很大，我们从它的名字就可以看出，没有叫做一个交易所或者交易市场。所以从这个意义上来讲它兼具了交易所和交易市场的功能。(来源于中国经济周刊节选)

纳斯达克中国首代：新三板不能称作中国版纳斯达克

首先这一说法不公平。“新三板是中国的独特创新，全世界范围都看不到这种机制，如果叫做中国版纳斯达克，就抹杀了这个创新点”。同时，对于纳斯达克来说亦不公平，“纳斯达克是全美国最重要的主板市场，并拥有世界上最高的上市标准的市场，全球市值最大的公司在纳斯达克上市”。

郑华认为，这一说法也存在严重的错误。首先两者的交易机制不同，“根据新三板的字面意义，其为股份转让，这与纳斯达克下的股票交易是不同的”;其次，两者的融资机制也不同，“纳斯达克有路演，有公众估值，但新三板企业在挂牌之前并没有公开竞价的过程”。

■ 别纠结啦，新三板并非中国版的纳斯达克!

纳斯达克高级副总裁罗伯特·麦柯奕称：“我们纳斯达克跟新三板没有一点关系，我们跟新三板完全不一样，地位也没法相比。”

纳斯达克的这一态度其实此前便可见端倪，在纳斯达克与新三板的关系问题上，纳斯达克中国首席代表郑华此前便回应：“新三板是中国的独特创新，全世界范围都看不到这种机制，如果叫做中国版纳斯达克，就抹杀了这个创新点”。

富姐觉得，我们应该先来捋一捋新三板自身的特点：

从业务层面，新三板的确和纳斯达克没多少关系，不过在今年中国企业的私有化潮流中，新三板成为重要的承接地，百姓网、互动百科等知名企业都花落新三板，由此可见新三板的地位并不“卑微”，成长空间巨大;

国内资本市场的期待是新三板可以更多借鉴纳斯达克的制度设计，譬如分层制度、退市制度、交易制度等。

对于新三板与纳斯达克的差异，郑华的分析是：首先两者的交易机制不同，“根据新三板的字面意义，其为股份转让，这与纳斯达克下的股票交易是不同的”;其次，两者的融资机制也不同，“纳斯达克有路演，有公众估值，但新三板企业在挂牌之前并没有公开竞价的过程”。

有差异正是体现了新三板的创新，在差异化的基础上，新三板可以向纳斯达克借鉴哪些制度设置?这才是争论中最值得关心的问题。

富姐最为关心的其实是纳斯达克退市制度的学习，目前纳斯达克有2850家上市公司，截止9月29日，新三板足足有3568家，在数量上直接“秒杀”了纳斯达克和A股市场。要知道，后面还有数千家后备军等着呢，退市制度便显得尤为重要。

数据显示，2008年之后，纳斯达克在美国上市的企业数量始终保持在3000家左右，严格的退市制度使得纳斯达克市场保持了强力的流动性。

随着批量公司的登陆，新三板的活力越来越需要退市制度的支撑，这对于新三板孩子来说既是吸取A股的“教训”，也是未雨绸缪。

除此之外，纳斯达克对于公司的全方位支持也颇值得借鉴。纳斯达克高级副总裁罗伯特·麦柯奕称，“纳斯达克能够帮助公司从小做起，直到长到特别大的时候，这是整个的生物链，是用特别长的周期来帮助这些公司。在纳斯达克我们也有个私人市场，就是在公司很小的时候，通过私募帮助他们，纳斯达克是用一种系统性、结构性的方式去做这件事情，从它很小一直到长得很大，再到上市，我们用非常完善的体系来帮助所有的公司，用从小长到大的周期链来做。”

新三板的诞生本就是为了中小创公司服务，不过新三板的野心和成长绝不限于此，九鼎投资、中科招商等“巨无霸”公司的诞生令新三板充满了想象力。由此可见，新三板亦有扶持公司从小到大的成长能力，借鉴纳斯达克打造周期链体系之路颇具想象力。