国美电器利润跌八成 收购黄光裕公司后艰难转型

财报显示：今年上半年，国美电器净利润同比下跌超过八成，如果去掉艺伟发展二季度并表带来的利润外，实际上已经处在亏损边缘。9月份以来，国美电器的股价攀升了超过14%，但总市值仍只有230亿港币左右，只相当于苏宁云商的约五分之一，不到京东的十分之一。曾经的家电零售霸主能在转型中迎来新生吗？

　　 国美利润暴跌 苏宁身陷亏损 两巨头艰难转型

财报显示：今年上半年国美电器总收入为353.1亿元，同比增长11.42%；净利润1.24亿元，同比下降81.95%。如果不考虑上半年收购艺伟发展并表带来的营收和利润贡献，业绩会更难看。

今年3月31日国美电器完成了对黄光裕私人公司艺伟发展的收购。自4月1日起，艺伟与上市公司并表。合计为国美带来46.76亿元的营收和1.21亿元的利润。如果去掉并表的影响，则国美电器的营收为同比下跌接近6个百分点，利润则陷入亏损边缘。下图是面包财经根据财报整理的国美电器总营收与净利润：

老对手苏宁日子也不好过。2016年上半年，苏宁亏损1.2亿元，扣除非经常性损益后亏损高达6.9亿元。

两家公司去年以来几乎同步从股权和业务层面先后进行了大调整。苏宁去年8月份宣布阿里入股成为第二大股东，随后苏宁易购开设天猫旗舰店。国美则在7月份宣布收购黄光裕个人旗下的艺伟发展，将未上市门店注入上市公司。

一个引入外援，发力线上；一个注入大股东资产，扩充业务范围。面对惨淡的业绩，对峙多年的老对手，以不同的方式转型求生。

　　 实体关店潮持续 市况疲弱 转型不易

而当下国美面临的压力不仅来自电商的冲击，还有整体家电市场的疲软。

据中尼康数据，上半年家电零售额同比持平，但其中大家电的零售额仍处于下跌趋势。彩电同比下跌4%，冰箱下跌7%，洗衣机下跌3%，空调下跌1.9%，冰柜则同比大跌14.8%。不仅这些家电销售额在下跌，且销量也在下滑。 而彩电、冰箱、空调和洗衣机等大家电正是国美传统的强势产品门类。

以家用电冰箱的销量为例，据国家统计局数据，2016年一季度家用电冰箱的销量为2071.1万台，与2015年相比销量减少近两万台，而在2014年3月，家用电冰箱的销量还高达2093.7万台。下图是面包财经根据国家统计局整理的主要产品逐季销量：

而在销量低迷，家电行业利润下滑的背景下，家用电冰箱的产量下滑更为严重；据国家统计局数据，2016年上半年家用电冰箱的产量为4698.90，同比下跌9.53%。

财报数据显示：国美上半年线下可比门店的销售收入减少了9.93%。尽管同期线上电子商务的GMV增长101.24%，但营收体量依然难以对冲线下疲软带来的打击。

国美在最新财报中明确提出基于流量的新场景体验式门店的概念。对一级市场的多家大型门店进行改造。但即便对实体门店进行改造，扩充到3C之外的领域，市场形势依然严峻。中国社科院发布的《流通蓝皮书：中国商业发展报告（2016—2017）》中称：未来五年内，中国的商品交易市场将有三分之一被淘汰。

9月份以来，国美股价持续上涨，本周终于站稳在1港元以上，多家投行也在近期调高了对国美的评级。

艰难的市况之下，国美的这次转型真的能成功吗？