万达商业退市获股东大会批准 A股上市待闯关

万达商业H股退市获股东大会批准 A股上市待闯关

图为股东大会现场

今日(8月15日)上午，万达商业在北京召开了临时股东大会，审议从H股退市的特别决议案。万达商业(03699.HK)股票早盘已停牌待发布股东大会投票结果，自8月16日起复牌。记者在股东大会现场看到有小股东因为事先没有进行股权登记而不能进入股东大会，当记者询问该股东是想投赞成票还是反对票时，该股东表示将参考其他大部分股东的意见。会中有股东向记者透露股东大会已经通过了议案，只等投票。会后万达商业相关负责人向记者证实了退市议案已经获得股东大会批准。至此，万达商业的私有化交易迈出了最为关键性的一步。这也将是今年全球资本市场最大的私有化案例。

此前万达商业发布公告称大股东万达集团拟提出按每股52.8港元收购公司全部已发行H股，交易作价达344.5亿港元。

　　 图为股东登记股权证明股东身份

退市障碍已扫清 9月20日将摘牌

作为目前为止港股最大规模的私有化交易，万达集团在交易方案中给出了52.8港元要约价格。较2014年公司IPO时48港元发行价上浮了10%，较3月29日首次刊发私有化公告前的收盘价溢价了44.5%。>>万达商业港股将退市 较IPO价格溢价10%

此前据中金网报道，私有化公告发出后，APG Groep NV旗下资产管理公司企业治理负责人在接受香港媒体采访时表示这个报价没有吸引力，因此对这个私有化计划有顾虑。不过，由于APG是在万达商业2014年首次公开募股时购买的股票，若按照要约价卖出持股该公司将获利。与此相反，贝莱德的持仓多数是在去年第二季度建立的，当时万达商业的股价升至了78港元的最高点，因此若王健林提出的每股52.80港元的提议得以推进，该公司势将遭受约2.35亿港元(3000万美元)的损失。APG和贝莱德的总持股比例接近12%，是私有化提案能否通过的关键，因为即便是10%的股东反对，这笔交易就会破裂。现在看来万达商业退市的障碍已经扫清。

事实上，在此次投票之前该私有化交易就已经获得一些重要股东的认同，据万达商业在7月25日的公告显示，中国人寿已就其有意支持退市而向联合要约人发出意向书，数据显示，中国人寿持有万达商业4844.5万股H股，占全部已发行H股的7.42%;同一天，科威特投资局也发出了类似意向书，其同样持有万达商业7.42%的H股。

按照万达商业的计划，预计H股交易最后日期为9月13日，预计9月20日下午4时自香港联交所撤回H股上市地位。

退市容易上市难 A股上市待闯关

万达商业在公告退市的同时，公告中也强调了回归A股的决心，称将通过多种渠道回归A股。记者在股东大会现场询问相关人员将来将以何种方式在A股上市时，对方表示目前还没有确切的信息。在记者看来万达商业可以选择的A股上市路径无非就是借壳或IPO，但在现阶段证监会的高压监管政策下，不论哪种方式都有一定的难度。

首先是借壳，以万达商业今天51.20的股价计算，万达商业市值为2318亿港元，而万达商业退市的根本原因是在港股被低估，所以回归A股后势必会有溢价。如果借壳上市的话，万达商业体量太大，在A股能装下这么大体量的壳资源几乎不存在，太小的壳，套利空间又太大。鉴于此前证监会对于各类炒壳现象的打击，借壳也变得越来越难。

除了借壳以外，直接IPO是万达商业的另一条路。实际上，去年11月，万达商业就已经在证监会官网上预披露了A股的招股说明书，其中拟公开发行不超过2.5亿股A股股票，募集资金约120亿元。此外，在最近一次5月25日的股东周年大会上，万达商业董秘许勇也曾表示，万达商业回归A股仍将采用IPO的形式。但是公开数据显示截止到8月份今年已经有110家获得IPO批文，但仍有800多家还在排队，768家准备去排队IPO。按照现在证监会审核IPO速度推算，万达商业想要正常途径在A股IPO的话，至少要等三年以上，万达商业也会经历时间上的考验。

　 万达私有化公告截图