估值3.5亿却裁员超千人？这家公司海外退市后要来新三板了！

在2015年6月份，人人游戏(当时还叫人人网络）才刚刚收到私有化邀约，从海外退市。COO刘健在接受澎湃新闻采访时就表示“中国的股票我们实在看不懂”。

仅过了一年，人人游戏就向国内新三板抛出了橄榄枝，并正式在新三板挂牌。

一年时间发生如此大的转变，这段时间究竟发生了什么？

　　 挂牌前新轮融资估值3.48亿元

资料显示，人人游戏主营业务为网络游戏的开发、发行和运营。人人游戏本次挂牌申请的主办券商为方正证券(601901)，法律顾问为北京市中伦律师事务所，财务审计为中审亚太会计师事务所(特殊普通合伙)。

根据转让书，2015年11月21日，人人游戏CEO何川牵头的游戏业务团队签署《关于收购“Renren Inc.”游戏板块之框架协议》，协议主要内容为：何川游戏团队通过设立持股平台、引进外部投资者对人人游戏增资1.2亿元来完成收购。

2016年3月，结合拆除VIE架构的安排，粤兆资本、横琴青年等九名机构投资者对人人游戏进行1.18亿元人民币增资。根据转让书，此次增资对人人游戏估值为3.48亿元。

此轮增资完成后，人人游戏挂牌新三板前的股权结构基本确定，即何川持股约44%，为公司实际控制人。何川等10多名高管的联合持股平台海川互娱持股约20%。

　　 转型痛，业绩压力倍增

人人游戏的主营业务可以分为自主研发游戏和联合运营游戏两大类。其中，自研的游戏包括《乱世天下》、《天书奇谈》、《钢铁元帅》及《商战创世纪》等几十款游戏，涉及角色扮演类、策略类等题材；联合运营游戏包括《一代宗师》、《攻城掠地》。

除此之外，人人游戏还在进行《钢铁元帅2》、《乱世天下2》等续作的研发。

虽然这几款网游产品在一定程度上给人人游戏带来了可观的收入，但是随着PC、智能手机普及率的提高和消费者收入的快速增长，市场的盈利空间被逐步打开，市场竞争不断加剧，加速了公司现有网络游戏产品的生命周期。

但即便如此，人人游戏在手游市场的动作却很少见，反倒是对外投资成了公司的主要业务方向。

人人游戏在近两年的时间内，对外投资的动作相比游戏业务的动作更为频繁。人人游戏更为侧重产业链上下游的投资而非单纯的游戏业务，公司通过全资收购、控股和参股，介入了游戏开发、发行、运营和渠道各个环节，并在海外设立了一系列子公司，对中国台湾、东南亚等亚洲国家或地区的玩家有一定影响力。

然而向全产业链综合性游戏公司转型的一系列动作，使得现阶段公司面临着较大的业绩压力。说明书中提到，人人游戏曾与其股东粤兆资本、横琴青年签订了“业绩承诺与补偿条款”，约定如下：2016年度公司实现净利润应不少于2,600万元人民币，且2016年度营业收入增长(在上一年基础上)不低于30%，若公司不能达到承诺业绩的95%及以上，则应依合同向投资者做出现金补偿，以上条款自公司向全国中小企业股份转让系统提交挂牌申请材料并得到受理之日起自动终止。

但公司在2016年1-4月净利润为643.7万元，营业收入为2436.19万元，2015年营业收入为10718.61万元，两项指标均未达到全年承诺业绩的30%。

　　 游戏业务下滑，千人军团瘦身百人小公司

对于人人游戏而言，现有游戏生命周期缩短、新游戏业务青黄不接则成为了财报数据下滑的主要原因。公告显示，人人游戏2014年度、2015年营业收入分别为2.07亿元、1.07亿元；净利润分别为2271.08万元、2626.04万元；人人游戏2016年1-4月营业收入为2436.19万元，净利润为643.7万元。

人人游戏2015年的营收仅为2014年营收的一半，再对比2016年前4个月的数字，基本可以判断人人游戏2016年营收出现反弹的可能性极为渺茫。

人人游戏指出，报告期内2015年度公司主营业务收入相比2014年度降幅为48.26%，2015年度主营业务成本相比2014年度降幅为30.68%，主要为公司报告期内未发行新游戏，老游戏运行周期较长，导致游戏用户数量的减少，但部分固定成本如宽带、折旧等不能立刻减少，在报告期内仍需承担，由此导致毛利率下降。

因营收不断下滑，资金压力不断增大，人人游戏便陆续开始裁员。其实裁员行动从2013年4季度就已开始，在2014年初时，公司在职人员为571人，2014年末的员工人数为176人，而到 2015 年末时人员变为76人，而人人游戏高峰时期员工曾多达1600余人。此外，职工薪酬的变动主要是由于人员数量变动导致的。

从2011年赴纽交所上市，到2015年海外退市，再到如今即将挂牌新三板上市，人人游戏发展之路真可谓一波三折。