珍爱网匿名欲融资1.22亿拆VIE 但VIE结构拆除的可能性基本为零

据新浪科技报道，国内的婚恋网站某爱网”正在拆除VIE，并进行新一轮额度为1.22亿人民币的融资。根据其基金募集文件显示，融资主体称募集到的资金主要会用于拆除VIE，保守估计会挂牌新三板。

此外，上述文件还介绍称，“某爱网”始创于1998年5月，截至2016年初共有注册会员9000万。公开资料显示，上述对于“某爱网”的描述与国内知名婚恋平台珍爱网的背景不谋而合——珍爱网前身为中国交友中心，成立于1998年，目前拥有9000万注册用户。

　　 VIE结构拆除的可能性

从去年的一份融资文件来看，珍爱网当时正进行股权架构重组，准备回国内创业板上市，目标要在2016上半年完成重组。现在的结果来看肯定是失败的。

该文件中的拟议交易一项中，详细地阐明了由于投资期限原因(已超出SEAVI第四期基金年限)，SEAVI正在寻找合适的美元基金投资人，或者透过境内人民币基金购买SEAVI及/或其他境外股东的股权。通俗地解释，就是珍爱网要回购SEAVI。

按照文件披露的16亿估值计算，回购SEAVI所需的资金应该为9278.64万人民币。

现在尚不能确定回购SEAVI的这笔资金是否成功融到，因为暂无消息披露;如果当时融资失败，珍爱网还可以选择内部募集资金回购的办法。这样一来，最新文件中的1.22亿融资金额就很可能被用来归还去年的内部筹款。但这笔钱也只够偿还内部筹款，要想做VIE拆除至少要把境外的股份全部收购，这样就需要10.52亿资金。

再看近期的这份文件，文件披露珍爱网的估值为27亿人民币，要想做VIE拆除，需要17.75亿人民币(境外占比按照65.75%来算)。近日，珍爱网董事长李松曾首次对外界披露了珍爱网的财务和运营数据：珍爱网注册会员近1亿人，2016年上半年收入达4.75亿元，净利润3100万元，经营性净现金流7700万元。

从上述数据可以判断出，无论去年的那笔融资是否成功，以珍爱网现在的现金流情况来看，要做VIE结构拆除都是根本不可能的。

　　 募资文件数据公然注水

实际上，经过数年的发展，互联网婚恋市场已经形成了四强局面，世纪佳缘、百合网、珍爱网和有缘网占了行业将近70%的份额。去年，世纪佳缘与百合网宣布合并之后，行业巨头的格局隐现。

不过，更有意思的是珍爱网，这家2010年就多次喊出即将筹备上市的公司，在六年之后，依旧处于即将上市状态。

李松此前在采访中曾表示，要等到年入达2亿美元之后珍爱网才会考虑上市，而根据易观的数据报告，2014年珍爱网收入3.15亿人民币，2015年更是缩水到2.96亿人民币，按照这样的标准和“增长”速度，珍爱网的上市之路恐怕是遥遥无期。

有意思的是，在珍爱网募资的“保密文件”中，珍爱网2014年收入5亿人民币，2015年预测收入6.9亿人民币，且不说2015年珍爱网远远没有达到预期收入，连2014年的收入数据也无法对上。在相关数据并不是那么难查询的情况下，在募资文件中公然对投资人说谎，还是很有勇气的。

另外，对于业绩增速的描述，募资文件中有一个非常显眼的数据，1630%，指的是2015年第四季度的利润增速，从106万到3567万。这个数据让业内人士直呼“不可能”。

在对应的收入数据上，文件则显示“某爱网”2015年第三季度收入1.89亿，第四季度为2.11亿，并没有呈现断崖式的增长。

　 婚恋网商业模式单一变现难

有知情人士透露，包括此前珍爱网出售股权，此次匿名寻求融资，都是公司在资金已面临较大压力下的无奈之举。

而这背后则映射出目前互联网婚恋普遍存在的问题：商业模式较为单一、移动端用户付费习惯仍处培养阶段、变现周期长等。

艾瑞咨询此前发布的《2016中国网络婚恋交友行业报告》认为，在目前市场格局下，网络婚恋各企业以婚恋为原点，通过涉足婚庆服务等方式，延展产业链去拓展新业务，希望借此留住已经解决婚恋需求的用户，延长平台用户生命周期，将高质量的客户数据转化为“金牛”。

同时，艾瑞咨询指出，行业整体向产业链下游延伸，开始试水婚庆服务、婚姻辅导等服务内容;在纵向业务拓展上各企业不断提高服务的多样性，如情感辅导、现场活动等方面。

并且，网络婚恋企业在线下市场与移动端积极布局，逐渐介入线下原有的婚介所等传统婚恋机构竞争市场，网络婚恋交友在整体婚恋市场中占比将逐渐提升。

从事婚恋市场多年的业内人士向记者表示，“互联网婚恋企业目前渗透率还不是很高，依然能享受10年期的人口红利。但他也指出，今后互联网婚恋平台的服务不能再是单纯的牵线搭桥，应该渗透到整个感情的前中后期，不做业务线延伸的企业注定要被淘汰。”