阳光保险宣布举牌伊利股份投资目的引起市场猜测

投资潮 • 8年前扫码分享

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去年底曾经一天连续举牌3家上市公司的阳光保险近日再度强势出手。 这次的围猎目标对准了A股市场上白马蓝筹股的标杆、乳业龙头——伊利股份。

9月18日，伊利股份披露的权益变动报告书，9月14日，阳光保险集团股份有限公司通过旗下阳光人寿保险股份有限公司和阳光财产保险股份有限公司，合计持股比例超过5%，由此触发举牌。

公告显示，9月14日，阳光保险通过上海证券交易所集中交易系统增持伊利股份无限售流通股股份5667900股，占其总股本的0.09%。本次增持前，阳光保险已持有伊利股份297572165(2.98亿)股，占有总股本的4.91%。本次增持后，阳光保险合计持有3.03亿股股份，从而合计持有伊利股份总股本的5%。

此外，阳光产险和阳光人寿在公告中表示，不主动谋求第一大股东，未来12个月内不再增持。

举牌后即主动示意不主动谋求第一大股东，阳光保险向伊利管理层和外界主动释放善意的意图很明显。

不过，选择在中秋节期间公告“举牌”伊利，依然让业内感觉突然，而其举牌时点选择也破值得玩味。

通过查阅伊利股份近几期财务报表股东变动情况，可以隐约感觉到阳光保险对伊利股份的举牌节奏，像是一次长期谋划后的闪电行动。

阳光保险缘何突然举牌伊利?

翻阅伊利股份2015年度三季报显示，截止去年9月30日之前，阳光保险都尚未进入伊利股份，而今年初披露的2015年报，阳光保险便突然进入，去年四季度3个月时间内大幅买入1.09亿股，占伊利总股份的1.83%，位列伊利股份第五大股东。随后伊利股份披露的2016年一季报和半年报显示，阳光保险持股比例均未发生变化。

因此，阳光保险再度开始大幅增持伊利超3%股份直至宣布举牌，时间点恰好是今年7月、8月到中秋节前。而这一举牌时间点与万科复牌、宝能继续增持、恒大举牌万科的时间线基本重合。

7月4日，万科A复牌连续2个跌停后，宝能宣布再度增持万科股份，而8月4日，恒大系也高调杀入举牌万科，加之恒大此前对廊坊发展、嘉凯城等一系列举牌，引发二级市场掀起新一轮产业资本和险资的举牌热潮。

事实上，去年底宝万大战掀起的首轮险资增持潮，阳光保险的系列举牌动作的时点就颇为耦合，操作手法也相当凌厉。

去年11月30日万科A开启大涨，拉开“宝万之争”序幕，而随后的12月1日，京投银泰、中青旅和承德露露三家上市公司同时发布公告，阳光保险也在11月30日一天之内同时举牌上述3家上市公司，一时震惊A股市场，赚足眼球。

截止目前，阳光保险重仓持股的A股上市公司包括：伊利股份、承德露露、中青旅、凤竹纺织、京投发展(京投银泰)、胜利股份、涪陵榨菜、恒立液压、双汇发展等多家上市公司。

与此前阳光保险举牌的承德露露(8.43%)、中青旅(7.46%)、京投银泰(5.35%)等上市公司不同，此次举牌的伊利股份无论从整体市值、行业地位还是品牌影响力，都同其他被举牌上市公司有着明显区别。

伊利股份市值接近1000亿，而承德露露、京投银泰和中青旅三者总计市值也仅仅三百多亿元，这意味着阳光保险此次举牌伊利股份，需要动用的资金量与此前举牌不是一个级别。

并且其提前潜伏半年多之后突然出手，恰好配合宝能万科恒大股权战舆论高峰期。时间点选择之巧、出手速度之迅捷，似乎更像是一场筹谋已久的举牌计划。

举牌伊利背后动机

阳光保险作为国内七大保险集团之一，纵观其重仓持有或举牌的A股上市公司，其与宝能系、安邦系、恒大系、生命系等险企的投资偏好有明显不同。

“恒大系”举牌的对象主要在地产、建筑等领域;“宝能系”举牌的对象主要在地产、商贸、公用事业等领域;“安邦系”、“生命系”举牌的对象则主要在地产、银行、商贸等领域;

而阳光保险举牌的对象主要在食品饮料等领域。比如其举牌的伊利股份、承德露露，持股的双汇发展、涪陵榨菜等。

本次举牌乳企龙头蓝筹股伊利股份，阳光保险的“胃口”相比去年似乎明显大增。而对于举牌伊利股份后阳光保险的下一步行动，也成为资本市场的关注焦点。

伊利权益变动公告发布后，阳光保险内部人士第一时间向《财经网》表示，在举牌后，阳光保险第一时间即告知了伊利方面，并在信息披露报告中明确“支持伊利股份现有股权结构，不主动谋求成为伊利股份第一大股东”和“在未来12个月内不再增持伊利股份”。

该内部人士表示，阳光保险作为一家金融机构，其经营十分注重长期性和稳健性。公司始终坚持谨慎稳健的投资风格，其对外长期投资，都是基于对于被投资行业及企业前景的看好。此次举牌伊利股份，也是看好中国消费行业的发展前景，认可伊利股份的投资价值。

但也有市场人士推测，阳光保险举牌伊利股份显然不止是“看好未来发展前景”如此简单。由于伊利股份的行业地位优势明显、前景预期良好，以及丰裕的现金流，成为当前资产荒背景下的稀有品种。不排除其继续增持从而达到获取公司控制权的目的。极有可能出现的情况是，阳光保险未来继续增持伊利股份，从而进一步夺取控制权，参与战略决策。

强监管下的加速举牌

与险资在资本市场攻城略地明显不同，近期监管层对保险资金投资规范发出了明显强化监管的信号。

保监会主席项俊波近期连续公开发声表示，绝不让保险公司成为单一股东的融资平台。9月6日，保监会更是连发两文，《关于强化人身保险产品监管工作的通知》和《关于进一步完善人身保险精算制度有关事项的通知》，强化人身保险产品监管，其中最引人注目的就是针对万能险产品的一系列监管新规。

毕竟，险资举牌资金主要来自于万能险、分红险和投连险，特别是万能险，这些高收益、短期限的万能险产品既在一定程度上活跃了市场交易，并形成举牌概念股。而保监会此次连发两道监管“金牌”，意味着万能险保费规模逐渐被压缩，险企举牌面临资金方面的挑战。

此前，阳光保险董事长张维功在接受媒体访谈时曾表示，阳光最重要的第一步战略就是要做足保险的文章，要在财产险方面、人寿险方面，包括未来养老险等其他方面发挥一个保险企业最大的作用。不过此次举牌伊利股份背后，阳光保险在资本市场上的投资诉求似乎显得非常激进。

有对各主要保险公司经营风格比较了解的业内人士也对《财经网》表示，与规模排在较前的几家保险公司相比，阳光保险创立较晚，风格相对比较大胆彪悍，扩张冲动强烈，此次大举增持伊利，最终目的究竟何在，不能轻易下结论。

公开资料显示，阳光保险成立于2005年，旗下拥有阳光人寿、阳光财险、阳光资产管理、阳光渝融信保、阳光融和医院等多家专业机构。根据阳光产险和阳光人寿披露的2015年年度报告显示，两家公司合计实现净利润约34亿元。仅在投资收益上，阳光产险和阳光人寿合计就达到了125.91亿元。

从阳光保险股权变动看，阳光保险集团、阳光财产保险公司、阳光人寿保险公司的董事长均为张维功。张维功曾任南京保监办主任、广东保监局党委、局长，2005年成立了当时的阳光财险公司，随后执掌阳光集团至今。

阳光保险从成立以来，不断增资扩股，从中国石化、南方航空、中国铝业、中国外运、广东电力等大型国有企业集团持股，逐渐调整，股权结构渐趋多元化。