解析腾讯 Q3 财报： SuperCell 等待加入

文 / 中二投资家

11月16日，腾讯公布Q3财报，数据显示，腾讯Q3总收入为人民币403.88亿元（60.48亿美元 ），比去年同期增长52%，环比增长13%；

净利润107.76亿元（16.14亿美元），同比增长42%，环比下降1%。净利润率由29%降至27%。

除开总体财务数据外，腾讯财报中还有着很多有趣细节，一一解读下：

一.腾讯财报需要SuperCell加入

在经历Q2净利润大幅增长后，在Q3，腾讯的净利润和净利润率均有所下降。在收入成本方面，腾讯Q3收入成本环比增长22%至185.6亿元。腾讯财报指出成本增加由于分成、内容成本和支付相关服务。

这其实展示了一个问题就是，由于腾讯在将内容列为核心战略等原因，会面临利润率下降问题。相比游戏，网络视频、音乐、文学这些东西好是好，但是赚钱慢了些，内容产品的成长周期也很长。

所以，腾讯现阶段其实是面临一定利润压力的。这时候，SuperCell的优质现金流何时补充进来显得很重要。

Q3财报指出，腾讯预支付给SuperCell的37亿美元已经收回12亿美元，并已与银行、若干投资者签订协议，SuperCell的融资已经于2016年10月完成。

也就是说，SuperCell的现金流很快能加入到腾讯财报中。数据显示Supercell2015年营收为23.3亿美元，净利润达到9.64亿美元，净利润率41%。分别为腾讯同年收入的14%，同年净利润的20%。但在随后的分析师会议上，腾讯总裁刘炽平表示SuperCell的股息收入不会在今年加入腾讯财报。

二.腾讯正在成为第一大安全厂商？

腾讯安全业务在Q3财报中罕见占据大量篇幅。安全业务一直不算是腾讯最核心业务，曾一度被定位为“国防军”，是用来应对国内互联网复杂竞争环境的。

而凭借腾讯在移动端的巨大流量和用户优势，腾讯安全业务如今已经很成规模，这支国防军看起来可以做更多事了。腾讯采信的两份数据报告均显示，腾讯移动安全产品（腾讯手机管家）已经是中国移动安全第一。

这也就意味着，单以移动端安全产品计，腾讯已经超越360成为第一大网络安全厂商。但短期内很难看到安全产品给腾讯财报带来影响，其更多代表着产业地位。收入更多要看安全产品与广告、游戏分发业务的联动。

另外，企业安全是个很重也很有想象空间的市场， 所以在强调安全业务为腾讯”连接”策略保驾护航外，腾讯财报指出安全业务正将“防护范围”扩大至合作伙伴。在Q3财报中，腾讯透露其通过预装或整合方式、应用商店方式以及腾讯云输出其安全产品。

三.微信在接过“普世化”社交产品接力棒

微信月活继续增长至8.46亿，同比增长30%，环比增长5%。微信小程序作为久违的重大产品更新，被提上腾讯财报。

相比微信的快速增长，QQ系产品的数据正在下降，手机QQ印象中首次出现环比下降，QQ总月活为8.77亿，手机QQ为6.47亿；QQ空间也在缩减其影响力，总月活为6.32亿，同比下降3%。

在提及微信和QQ关系时，腾讯高管也曾提到已将“普世化”社交产品位置交付给微信。目前来看，QQ在移动端未来在娱乐化和探索前沿社交产品上。QQ-AR和厘米秀分别作为在前沿科技、前沿社交方向的探索被重点提及。

四.广告业务也在交棒

腾讯广告业务分为品牌广告和效果广告，两大业务在过去几个季度中均展现出高速增长状态。

在Q3财报中，凭借微信朋友圈、移动新闻客户端、微信公众号的广告，腾讯效果广告收入增长83%至43.68亿元。而尽管Q3有里约奥运这个传媒旺季，腾讯品牌广告业务收入增速也稍有下降，为增长21%至30.81亿元。

另有个原因则是，腾讯将部分原本属于品牌广告的流量资源转移至效果广告业务，其背后则反映出腾讯正在继续对自家流量进行效果广告化，以广告产品和技术去替代销售人员，这是腾讯的一个长期策略。

五.QQ音乐分拆已经完成， 腾讯控股的中国音乐集团诞生

内容也是腾讯一条长线业务，QQ音乐独立分拆并合并掉海洋音乐后，产生的CMC（China Music Corporation）是下半年来腾讯在内容业务方面最大的布局。

Q3财务数据显示，CMC整合已经完成，腾讯将拥有其61.6%的权益，为腾讯带来153.79亿元商誉人民币和27.14亿元的可识别无形资产。

与坚持微信QQ自营不同，在内容领域，腾讯似乎更多强调分拆推向资本市场策略。在控股基础上，腾讯正在内容领域推动一个个小巨头出现，此前有在网络文学领域的阅文集团，现在有了新的CMC音乐集团。

六.腾讯员工灰常幸福啊，腾讯生日当天派发了22亿港元股票

财报显示，截止Q3腾讯有38072名员工，比去年同期增长了8000多人。腾讯的Q3薪酬总成本为60.12亿元，也就是说在Q3，腾讯每个员工的单月薪酬成本为5.27万以上。(笔者不禁想了想当年在搜狐时的月薪。。。。)

额，这还不算腾讯最近派发的股票。在上周，腾讯宣布在双11当天，向每名腾讯员工派发300股，当时合6W多港元，合计加起来也有也有22亿港元左右。好像与腾讯公开预估的数字稍有点差异。

对此，腾讯CEO小马哥这样说的：

“此外，本月11月11日是腾讯创立18周年的重要里程碑，回顾过去18年，腾讯从提供通信软件连接用户起步，通过用技术丰富用户的生活，我们的业务从通信扩展至社交网络、数字媒体、数字娱乐，还有世界领先的技术和支付基础服务。正是来自用户、商业合作伙伴，尤其还有我们员工的支持，这段历程才成为可能。我们的员工将公司的愿景化作现实，我们深表感激，也因此宣布了一项新的针对全体员工的股票奖励计划，让他们可以更直接地分享自身贡献带来的成果。展望未来，我们将持续地提升用户体验、完善我们的生态系统，以及投资于我们的员工。”

 

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